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【ESG 评级行业领跑】
在企业可持续发展备受关注的当下，兆易创新的 ESG 表现交出了一份亮眼答卷。根据 2025 年 12 月 3 日华证指数最新评级，公司获得 AA 级（第二档），在 152 家半导体行业 A 股公司中排名第 4，稳居行业第一梯队。细分维度来看，治理维度（G）是公司的突出优势，得分 92.54 分、评级 AA，位列行业第 2。这一成绩背后，是公司在股东权益维护、治理结构完善、信息披露透明等方面的持续深耕，为企业稳健运营筑牢了制度根基。社会维度（S）得分 85.01 分、评级 A，行业排名第 17，反映出公司在人力资本建设、产品责任落实等方面的稳步优化。无论是员工权益保障，还是对产品质量与安全的严格把控，都体现了企业的社会责任感。不过，环境维度（E）目前得分 76.53 分、评级 BB，行业排名第 31，也明确指出了公司的提升方向。在节能减排、资源高效利用等领域，兆易创新仍有进一步优化的空间，这也是其未来可持续发展的重要发力点。【财务表现稳健亮眼】
从财务数据看，兆易创新的经营状态兼具活力与稳健性。2025 年前三季度，公司购建固定资产、无形资产及其他长期资产支付的现金达 7.15 亿元，同期净利润为 11.04 亿元，资本开支占净利润比例为 64.7%。尤其值得关注的是 2025 年 Q3 单季，这一比例更是达到 140.5%，足见公司正加大在产能扩张和技术升级上的资金投入，为长期发展积蓄动力。轻资产模式则为公司的财务稳健性保驾护航。作为 Fabless 模式的无晶圆厂半导体公司，兆易创新 2025 年三季度资产负债率仅为 11.35%，处于行业较低水平。由于无需自建产线，公司有效规避了重资产带来的财务压力，债务水平可控，经营节奏更灵活。同时，公司的成本管控与挑战控制能力也可圈可点。2025 年前三季度销售费用率 5.1%、管理费用率 6.6%，均实现同比下降，规模效应逐步显现。存货周转率达 2.4 次，高于行业平均水平，库存管理效率领先。在应收账款方面，2025 年中报显示总额仅 2.273 亿元，占总资产比例 1.1%，且全部为 0-3 个月账龄，坏账准备计提比例为 0%，加上以全球优质合作伙伴为主的客户结构，进一步夯实了财务安全垫。【业务成长空间广阔】
业务层面，兆易创新的提价能力与市场拓展成效显著。2025 年前三季度公司毛利率为 38.59%，同比提升 1.8 个百分点，Q3 单季毛利率更是达到 40.72%，环比提升 3.71 个百分点。这一改善主要得益于利基型 DRAM 产品量价齐升，以及存储芯片在 AI、汽车电子等高附加值领域的需求增长。比如 DDR4 产品在 TV、工业领域的合作伙伴导入成效显著，直接带动了收入与毛利率的双提升。产品迭代与研发效率的平衡，也为业务增长提供了支撑。目前公司 NOR Flash 已实现 45nm 节点大规模量产，存储密度显著提升；2025 年前三季度研发费用 8.6 亿元，占营收比例 12.6%，同比减少 1.8 个百分点，研发效率明显提升。同时，MCU 及模拟产品库存周转天数 44 天、传感器库存周转天数 20 天，产品生命周期管理高效，避免了库存积压对资金的占用。从市场份额与供给能力来看，公司的成长底气十足。2024 年 NOR Flash 全球市占率居内地厂商首位，利基型 DRAM 市占率内地第二；2025 年三季度存储芯片销售量达 355 亿颗，同比增长 20%，供给能力充足。随着 DDR4 产品在 TV、工业领域渗透率提升，以及汽车电子市场战略的深化，公司在高增长赛道的商业潜力正在逐步释放。【成长潜力值得期待】
综合多维度表现，兆易创新展现出了强劲的综合实力与长期成长韧性。在 ESG 领域，公司治理优势突出，可持续发展框架已具雏形；财务层面，轻资产模式下的低负债状态，叠加高效的成本与挑战管控，为企业运营筑牢了安全防线；业务端，核心产品量价齐升、研发效率提升、市场份额稳步扩大，多轮驱动下的增长路径清晰。更重要的是，公司通过存储、MCU、传感器等多元化业务布局，有效平滑了行业周期波动，2025 年 Q3 净利润同比增长 61.13%，展现出灵活的经营策略与应对市场变化的能力。尽管在环境维度仍有提升空间，但整体来看，兆易创新凭借领先的行业地位、稳健的财务表现、广阔的业务增量，其长期成长的步伐值得持续关注。告诉我，我会忘记
教给我，我可能记住
让我参与，我才能学会
@ 查理·芒格
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