明阳智能，甩出一个大动作！
1月23日，公司公告称，拟发行股份和支付现金收购德华芯片100%股权。
而德华芯片成立于2015年，主要做半导体外延片、芯片等产品的设计、制造等，具备GaAs外延片等全产业链能力。
通过收购，也让明阳智能一举进入半导体芯片赛道。
那么，作为传统风电寡头，明阳智能为何急于“跨界”呢？
公司在这个时间节点开启大动作，主要还是两个因素推动；
第一，寻找新的增长点。
明阳智能，作为风电行业的绝对寡头，专注风机系统，率先切入半直驱技术，推出了全球首台MySE5.5MW抗台风漂浮式风机、MySE7.25MW深远海漂浮式机组，以及16.6MW全球独创单体容量最大漂浮式风电平台“明阳天成号”等，技术边界不断被突破，实现了核心技术自主。
数据显示，明阳智能风机市占率国内领先，尤其在海风领域，2024年新增装机占比达31.3%，位居全国第一。
但寡头，也摆脱不了行业周期的影响。
财报数据来看，2023年明阳智能实现净利润3.77亿，同比大幅下滑了89%，到2024年净利润继续同比下滑8%，2025年前三季度仍在下滑中。
并且，这也影响了公司的两个核心能力；
一个是盈利能力。
行业周期，叠加竞争环境的变化，最直接的就是反应在盈利能力上。数据的变化是比较明显的，明阳智能毛利从2021年的21.6%直接下滑到了2024年的8.1%，尽管2025年有一定的修复，但也仅回到了10%附近。
净利率上也比较明显，2021年还高达11.1%，到2024年仅仅只有1.4%，盈利能力明显走弱。
一个是营运能力。
行业周期的波动，也体现到了明阳智能资产周转上，从数据来看，不论是公司的总资产还是固定资产、流动资产，周转率从2022年以来均出现了不同程度的下滑。比如固定资产周转率从2022年的3.03次下降到了2024年的1.95次。
同时，公司的存货也出现了持续增长的状态，从2022年的80亿一举增长到了2025年三季度的185亿。
可能有人会说，存货的大幅增长，也有可能是公司积极备货，为了应对下游持续增长的订单。
确实，不少公司的存货增长就是为了应对订单爆发的。近两年明阳智能也在不断地屡获大单，但我们从反应公司订单的合同负债上，这个迹象并不明显。公司的合同负债2022年以来未见明显增长，几乎维持在80亿附近。
所以，面对业务垂直和自身盈利状态不稳定的局面，明阳智能通过并购来寻找新的增长点，完善业务布局，同时增强抗周期能力与长期盈利能力，也是一种必然。
而芯片行业具备较强的抗周期属性，通过此次并购，明阳智能也有望新增一个技术壁垒高、成长性高的新赛道，是一步好棋。
第二，切入新赛道。
更让人关心的是，芯片产业链那个多，明阳智能为何选择德华芯片呢？
这就不得不说，目前一个战略新兴产业了，那就是商业航天。
2025年，商业航天动作频频，尤其是12月13日，紫微科技自主研发的空间试验器顺利进入轨道，标志着我国民营商业航天进入新阶段。
而民营商业航天的爆发，一方面体现了商业航天技术端的成熟，另一方面也体现了下游需求的爆发。这就导致，2026年，有望是商业航天的商业化元年。
商业航天，带来的是万亿级别的产业链市场扩容，从航天制造到航天材料，到航天能源等等，有望复制新能源汽车的成长路径。
就拿太空能源来说，马斯克就表示，未来4到5年将通过星舰完成每年100GW的数据中心部署，每颗卫星配备100kW的太阳翼，对应的太空光伏装机高达100GW左右。
而德华芯片，确实不一般，公司核心的半导体外延片、芯片等产品，芯片量产效率已达32%，面向的就是航空以及空间能源系统等，公司更是具备为卫星、深空探测器、空间站等提供能源系统整体解决方案的能力，也已经和多个商业航天型号任务达成合作。
其中，德华芯片在空间太阳电池核心技术优势，获评2025年广东省省级制造业单项冠军企业，公司正朝着成为产业链最完整、产能最大、市占率第一的商业航天空间能源系统制造企业迈进。
所以，明阳智能通过收购德华芯片，不仅有望拓展业务布局寻找新的增长点，更是一举切入了商业航天领域。
其实，此次并购，也不算“跨界”，明阳智能一直在打造大能源业务体系，公司也储备了钙钛矿薄膜、异质结及叠层电池等前沿光伏技术，此次并购，能推动公司技术向更多场景应用验证与商业化，增强光伏细分领域的综合竞争力。
而并购，也不是说明阳智能核心主业不行了，尽管受到了一定的周期影响，但风电整个行业依然保持高活力，尤其是海上风电。
在海风降本增效以及风机大型化趋势推动下，全球海风装机依然保持高增速。数据显示，预计到2028年海风新增装机为37GW，未来3年的年复合增速近30%。
而明阳智能，在海风领域地位稳固，公司手握全新一代中速紧凑半直驱平台和Ocean X天成平台全球首款50MW超大型漂浮式风电机组，推动我国漂浮式风电技术迈入商业化新阶段。
所以，明阳智能风电业务依然大有可为，行业地位依然稳固，如果能通过并购，打通太空能源等领域，有望实现大能源的业务布局，进而实现戴维斯双击。
这个迹象已经出现。
从公司最新的业绩预告看，预计2025年实现净利润为8亿到10亿，同比增长131.14%—188.92%。
这，或许也是公司并购的底气！
以上分析不构成具体投资建议。股市有风险，投资需谨慎。
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