基金指数对行情大势的启示

上述指数均来自于wind编制的公募基金价格指数。自行看图，结论比较一目了然。但有两点值得专门讨论：
1、长期以来，偏股混相对wind全a的溢价，以及指增基金相对指数基金的溢价。直观感受这两个溢价可能是类似的，但它们在走势、以及与行情的关系却是反的。前者与指数基本反比，后者则基本正比。
暂且说说我的理解：偏股基溢价赚的是smart-beta的钱，牛市中beta是增量博弈，熊市反之（加负号），定价方为资管vs自营，从流动性补偿、风控合规等角度，认为自营抢得高beta，资管获得低beta（基金跑不过宽基是牛市信号嘛）。指增基溢价赚的是alpha的钱，alpha是个零和博弈，定价方为机构vs散户，行情好的时候机构获得正alpha，行情差的时候没啥韭菜参与、多做多错（如果是私募指增溢价，我估计规律会被打破，因为熊市可用期货和期权对冲）。
2、偏股混溢价和平衡混溢价在2020年（疫情后）的时间里，产生背离显著。主要是偏股混溢价打破前15年规律，转反比为正比。如果看偏股，大势还得涨；看平衡，大势阶段性到顶。直接上结论：到顶！
拉两张图就一目了然，偏股混/沪深300，偏股混/中证500。懂了吧？由于权重优势，wind全a更偏向沪深300，但（如前几篇文提及），谁是质量=确定+成长，谁就是benchmark，所以如果一定要找一个宽基作为超额基准，那只能是中证500。
顺便可以得到一个信息，我敢拍着胸脯说，当前公募市场中，普通股票基、偏股混合基整体风格都偏向成长和中盘；而固收+（即偏债混、保守平衡混）整体风格还是偏价值和大盘。这其实让人深思：如果我要做一个固收+fof，那么A：sum（固收+），B：sum（债+股）谁更优？以前是A，现在恐怕得是B了！