从清仓离场到刮骨疗毒:助贷行业寒冬中的生死考

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90后农村女孩自主创业者

3年还清100w，目前月入6位数从清仓离场到刮骨疗毒：助贷行业寒冬中的生死考

分众传媒以大幅低于账面价值的价格清仓数禾科技，一笔十年为股东赚取约20亿元收益的投资，在2025年四季度由盈转亏后割舍，计提21.53亿元账面减值损失。

“以前是秒批，现在是秒拒。”经常通过网贷平台周转资金的小刘突然发现自己借不到钱了。

他的遭遇不是个例。2025年10月1日助贷新规实施后，监管部门要求将所有费用计入借款人综合融资成本，并严格控制在年化利率24%以内。

不少助贷平台突然收紧了对那些有“征信瑕疵”和“负债占比过高”的用户的放款政策。

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01 清仓离场，资本撤退

一家传媒公司与一家科技公司，十年跨界“牵手”宣告终结。

2016年3月，数禾科技成立次年，分众传媒投资1亿元获得数禾科技70%的股份。这笔投资一直表现强劲，2025年上半年，数禾科技带来的投资收益几乎占分众传媒长期股权投资收益的100%。

转折出现在2025年第四季度，数禾科技由盈转亏，单季度净亏损约6.84亿元。分众传媒最终以大幅低于账面价值的价格清仓数禾科技，计提了21.53亿元减值损失。

这对双方近十年合作关系是一个意外转折。一位接近数禾科技的知情人士直呼此次交易颇为“突然”。

分众传媒在公告中解释了原因——助贷新规于2025年10月1日正式施行，对数禾科技核心业务领域产生了重大影响，公司为应对行业变化，选择退出非主营业务。

02 政策收紧，利率红线

助贷新规全称为《国家金融监督管理总局关于加强商业银行互联网助贷业务管理提升金融服务质效的通知》。

新规明确要求将包括增信服务费在内的所有费用全部计入借款人综合融资成本，并受年化利率24%的红线约束。

此前业内通行的通过两家担保公司拆分费用的“双融担”模式（年化利率24%+融资担保费）已面临合规压力。

为规避24%的利率红线，一些助贷机构尝试了“24%+AMC”模式。在这种模式下，助贷机构将贷款利息控制在24%以内，同时由持牌地方资产管理公司（AMC）介入提供不良处置并独立收取服务费。

这一模式近期也面临变化。市场有消息称，与收取“债务管理费用”相关的广西联合资产管理股份有限公司宣布自2026年1月1日起暂停新增相关资管业务。

监管意图明确。对增信费用实施穿透式监管，是压实金融机构主体责任的表现。

一位从业者指出，监管制定制度的根本目标在于引导行业降低综合融资成本、践行金融工作的人民性，而非鼓励机构通过形式合规的变通手段维持高利率。

03 行业洗牌，分化加剧

24%的综合融资成本上限成为刚性约束后，助贷行业正在经历一场深刻的合规重构。

对于像数禾科技这样的腰部助贷平台来说，其客群相对下沉，风险较高。当新的定价难以覆盖整体成本时，就不可避免会出现亏损。

数禾科技在2025年四季度净亏损约6.84亿元。放贷规模和利润的下降，直接带来估值缩水。分众传媒持有的数禾科技股权评估减值率高达73.45%。

多家腰部助贷平台正在经历“刮骨疗毒”式的调整。有平台月度放款规模从巅峰时期的超170亿元迅速下降至不足30亿元。

平台生存状态已出现明显分化。行业分析显示，2024年互联网金融助贷余额的CR5（前五大企业集中度）达到76%，包括蚂蚁、字～、京～、度～满、美～5大互联网头部平台。

头部平台依托海量用户基数、成熟的场景生态以及先进的技术能力，在流量获取、风险定价、运营效率等方面构建起竞争壁垒，占据行业主导地位。

04 资金收紧，双重压力

资金端也在同步收紧。2025年底以来，银行、信托、消费金融等持牌机构正在集体收紧助贷合作门槛，控新增、降存量、严合作成为金融机构间的默契。

有地区城农商行被要求自2026年3月开始全面叫停助贷业务；有地方金融监管部门要求辖内信托公司助贷业务以2025年三季末规模为基准，只减不增。

部分持牌消费金融公司近期接到通知，所有消费金融机构暂停发行ABS与金融债，已经获批发行但尚未发行的产品都将暂停发行。

对于消费金融公司而言，2025年经历了利率“两连降”。先是助贷新规下发，压缩综合融资定价超过24%的业务；接着又接到新增贷款单笔加权平均利率降至20%以内的窗口指导。

部分消费金融公司存量业务加权平均贷款利率在21%上下，利润不到1%。按照20%的综合定价要求，已基本触及盈亏平衡线。

05 替代风险，市场缝隙

被市场挤出的信贷需求并不会消失。一批被称为“月系融担”的短期高息平台开始填补市场缝隙。

这类平台的放款通常具备“小额、短期、高频”特征，放款金额在3000-5000元，周期仅一个月，通过“低息+高额担保费”的结构，将实际年化利率推高至惊人水平。

以用户在黑猫投诉平台对某平台的投诉为例，借款人借款4000元，分两期在一个月内归还，每期应还2000元本金、38.08元利息以及700元担保服务费。以此计算，月内实际利息支出高达1476元，年化利率远超合法上限。

“租机套现”等变异形态也在市场中更加活跃。有借款人被线下助贷中介推荐到一家租机中介，“大概是让你租两台iPhone，然后到中介这里来变现。我一算，借贷的年化利率高达300%多”。

06 行业转型，寻找新路

业内人士杨天（化名）坦言：“如果能慢慢跑出一条路，和银行、消金公司拉开差异，还是有不少助贷平台能活下去的。”助贷正在寻找新的生存之道。

市场已逐渐形成共识，24%利率的业务也有机会。过去那些主打主动管理、靠36%高息业务赚快钱的公司，已经开始布局年化利率20%左右的低风险资产。

深耕闭环生态与场景、提升存量用户价值同样重要。平台可以通过精细化运营和产品迭代，提升现有客户的黏性与复贷率，这远比获取新客更具经济性。

监管也在逐步完善相关规则。近期，中国银行业协会制定了《金融机构个人消费类贷款催收工作指引（试行）》，对催收时间、合理频次、联系信息获取渠道等多个长期困扰行业的模糊敏感问题进行了明确。

指引实行白名单制管理，要求会员单位在官网等渠道对委托催收机构实行公示制度；明确了外部催收机构禁止事项，设立了相关红线。

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支付机构陆续启动业务合规自查，收紧网贷类机构的资金代扣业务。一些分期商城领域的从业人员提到，在利率压降后，百亿元规模以下的分期商城，基本没有生存空间。

杨天表示，虽然行业动荡，但底层的资产生成都在向合规方向转变。行业在完成乱象出清的同时，也在孕育全新的发展希望。

监管已明确表示，严堵各类规避监管、钻制度空子的行为。这类操作不仅违背政策初衷，还可能引发负面舆情甚至招致更严格的处罚措施。