（一）基本面解析

1、需求端：春节临近，纺企补库收尾、开机率下滑，终端订单清淡，现货成交放缓，对期货形成压制；但新疆种植面积调减预期提供中长期支撑，基差偏强（1月30 日疆内库基差+ 1204 元/ 吨）限制深跌。

2、国际端：ICE 美棉主力3月合约1月30日跌0.55%至63.11美分/磅，出口销售数据疲软（1月22 日当周净增20.37 万包，环比降51%），美元走强压制外盘，间拖累郑棉日盘；但夜盘外盘波动收敛，对郑棉影响减弱。

（二）技术盘解析

1、主力合约（CF2605）：日盘放量减仓下行，收于 MA5/MA10 之下，RSI（7）=48.47、RSI（14）=54.12，显中性；

夜盘缩量增仓上行，收复部分跌幅，RSIRSI（7）=54.41、RSI（14）=57.17，仍显中性，但受 MA5 压制短期超卖修复，反弹力度有限。

2、远月合约（CF2609）：日盘放量增仓下行，收于 MA5/MA10 之下，RSI（7）=48.24、RSI（14）=54.21，显中性；

夜盘缩量增仓上行，收 MA5/MA10 之上，RSI（7）=53.28、RSI（14）=56.63，仍显中性，但跟随力反弹远月贴水结构未改。

两合约夜盘反弹是对日盘超跌的修正，暂未改变日线级别的弱势格局。

（三）资金面解析

1、主力合约（CF2605）：日盘资金流出6.68 亿元、多头减仓18064 手、空头减仓 36627 手，多空比0.85（+0.02），显示空头主动减仓更多，抛压边际缓解；夜盘资金流入9581 万元、缩量增仓，反弹动能来自空头回补而非新多入场。

2、远月合约（CF2609）：日盘资金流入4766万元、多头减仓8324 手、空头增仓5477手，多空比0.66（+0.02），远月空头布局但资金流入；夜盘资金继续流入3671万元、缩量增仓，也许是部分多头尝试在关键支撑位（14600-14700）建立防线。

（四）期权与外盘联动解析

1、期权日盘持仓量PCR：CF2605=0.78（偏多），CF2609=1.08（偏空），夜盘两合约持仓量PCR与日盘相同，反映日夜情绪相对稳定。

2、外盘传导：ICE美棉日盘下跌拖累郑棉日盘，夜盘外盘持续震荡偏弱，郑棉夜盘反弹，内外联动性一般，国内政策预期与基差是主导因素。

二、2026年2月2日（周一）价格走势预测

（一）价格走势预测

市场处于“下跌趋势中的弱势整理阶段”。夜盘反弹暂缓了跌势，但未提供反转信号。预计周一市场将低开或平开，随后进行方向性选择测试，整体走势将以震荡为主，重心可能小幅下移。

（二）交易策略建议

1、趋势策略（CF2605）

空头趋势未改，反弹即是压力。可考虑在主力合约反弹至14800-14830区间时，逢高轻仓布局空单，止损放在14900上方。前期趋势空单可继续持有，将止盈点下移。

2、跨期套利（CF2605-CF2609）

（1）逻辑：近月需求弱、远月预期强，价差有望扩大；

（2）操作：卖CF2605、买CF2609，入场价差- 140（1月30日夜盘收盘14770-14880=-110），目标价差- 200，止损价差- 80；

（3）风险：政策预期兑现不及预期，价差缩小，需及时平仓。

以上观点仅供参考，并不作为市场交易依据，据此操作，风险自担！