【油脂月报】产地减产幅度下调 ,油脂价格冲高回调

宏观 

美国：【→】美国公布了12月CPI数据，这是美国政府停摆以来公布的首份完整通胀数据，核心CPI环比仅增长0.2% ，低于市场预期。联邦公开市场委员会（FOMC ）以10 -2的方式决定维持利率区间在3.50% -3.75% 不变.

相关品种

原油：【↑】布伦特原油（65，72）震荡。原油中长期处于大供应叙事中，2026 年供应压力大，但边际利空可能结束。美伊地缘局

势紧张，再度引发原油上涨。

豆油：【↑】CBOT 豆油（53，55）震荡。美国生柴预期回升，当前已经充分计价。

菜油：【↑】中国菜油库存27 万吨，去库趋势暂时消失 。郑州菜油再度计价中加关系恶化， 05 超涨，榨利再度显现。

供给

天气：【↓】上周印马降雨量超预期，环比减产 。减产幅度回调，抑制价格上涨空间 。下周预期降雨量较大，抑制 2月初产量。

马来：【↑】高频产量、出口均利多。 12 月MPOB 减产去库预期，报告后短期利空出尽。

印尼：【↑】2026 年印尼生物柴油配额不及预期，B50 政策确定推迟。印尼政府已经提高出口levy至12.5% ，并预计再度收缴400 -

500 万公顷非法油棕种植园。

需求

印度：【↑】印度植物油库仍处于历史低位，但印度12 月份植物油进口减缓 。2025 年12月31日，印度主要港口关键植物油库存去

库明显，毛棕榈油库存为43万吨，较上期减少5万吨，降幅9.86% 。斋月备货需求强劲。

国内：【↓】棕榈油库存达74万吨，消费乏力。进口利润良好，据Mysteel，2026 年1月17日-2026 年1月23日，国内新增3条买船，

船期均为2月，无新增洗船

价格 

本周复盘：超预期强势，8955 -9400 ，冲高后回调

下周预测：价格中枢提升， 8800 -9300 区间震荡

操作 

单边：P05 逢低试多；1、2月内美国生柴利好提振全球油脂

品种价差：菜棕走缩、豆棕走缩

风险

1、原油价格；2、关注美国、印尼生柴政策各方博弈结果 ；3、关注国际豆棕价差与国内国际豆油价差；4、关注印尼生柴执行进

展；5、中加、中澳关系

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