科技行情下的资金抉择:AI爆款被追逐,这几位 “稳健派” 的规模增长也超百亿元……

在科技这一绝对主线下，所催生出的极致单边行情，带动了2025年大盘的持续上涨，也让不少投资人找回了信心。

自2025年4月以来，公募基金规模已经连续9个月刷新历史纪录。截至2025年12月底，我国公募基金总规模达37.71万亿元，较2024年底的32.83万亿元增长近4.9万亿元。

在各类基金中，货币市场基金仍以15.03万亿元的规模占据首位；债券基金以10.94万亿元紧随其后；股票型基金全年规模增至6.05万亿元，较2024年底增长近1.4万亿；混合型基金规模达3.68万亿元。

我们将规模增长进一步细化到单只基金上。

据Choice数据统计，2025年主动权益基金规模增长前三的基金均来自永赢基金。

其中，张璐管理的永赢先进制造智选，2025全年份额增长64.19亿份，以年底净值计算，规模增长177亿元，位列市场第一，2025年收益98.41%。

高楠管理的永赢睿信与任桀管理的永赢科技智选，分别增长65.76亿份、40.9亿份，永赢科技智选作为2025年的“冠军基”，全年业绩回报233.29%。

这三只都是科技主题基金。

2025年主动权益基金规模增长50亿元以上（只保留A类，份额为合并计算）

数据来源：Choice截至：2026年1月28日

但有意思的是，细看其中有几只非科技基金，也在2025年被买爆了。

变化最大的就是蓝小康，一只红利产品规模增长破百亿，份额增长55.11亿份；同样价值派的尤宏业，虽然在2025年业绩为负，依然被机构投资者偏爱，在管工银价值精选规模增长接近80亿份。

不难看出，资金大幅流向了天平的两端。

我们挑选了其中几只颇有代表性的产品，一起看看。

受益科技行情的四位基金经理

拿下2025年冠军的永赢基金，截至2025年12月31日，公司旗下主动权益基金（含QDII）规模为1115.17亿元，实现大幅增长。

规模增长主要来自于“智选”系列产品，这是一批通过高度集中的持仓风格，精准押注单一高景气赛道的行业主题基金，比如人形机器人、光刻机、低空经济、国产算力、AI应用等。

其中，张璐管理的永赢先进制造智选与任桀管理的永赢科技智选皆是其中的核心产品，分别押注机器人与CPO赛道（共封装光学）。

数据来源：Choice截至：2025年12月31日

据四季报数据，张璐在管产品四只，总规模301.83亿元。

永赢先进制造智选截至2026年1月31日，今年以来收益3.45%，四季度重仓股依然集中在机器人方向，以加仓为主。

任桀在管产品两只，总规模161.72亿。截至2026年1月31日，永赢科技智选今年以来收益3.85%，四季度重仓调整以加仓为主，新进东山精密、景旺电子、工业富联、剑桥科技。

不同于以上两只押注科技的主题基金，高楠的投资范围更加丰富。

截至2025年四季度末，高楠管理总规模再创新高达到701.05亿元，较2024年底，主要规模增长来自二级债基永赢稳健增长，截至2025年底，该产品规模增加410.33亿份。

目前高楠在管产品七只，截至2026年1月31日，代表产品永赢睿信今年以来收益10.01%，2025年收益92.3%；规模较2024年底增长65.76亿份。

规模相对较小的永赢睿恒与永赢融安表现更为突出，同期回报为108.69%和118.35%。

不同于永赢睿恒的纯个人投资者买入，截至2025年中报，永赢睿信的机构持仓占比超85%。

值得一提的是，在2025年收益翻倍的基金中，高楠管理的永赢睿恒2025年最大回撤为14%，排名第二，回撤控制比较优秀。

数据来源：Choice截至：2026年1月31日

从永赢睿信2025年的重仓股变动来看，年初换仓幅度较大，持仓较为分散，二季度开始布局AI、贵金属与创新药；三季度重点减持创新药。

数据来源：Choice截至：2025年12月31日

在四季度，高楠主要的结构调整在于继续增持有色、减持创新药，止盈涨幅较大的AI股，布局电网设备、家电。

在四季报中，高楠也分享了自己的调仓逻辑：“选股主要考虑企业的成长性以及企业盈利的兑现度，在可选择的范围内尽量分散行业集中度，通过捕捉企业成长的机会来获取投资收益。”

此外，高楠在管产品行业配置有一定差异，永赢睿信、永赢宏泽在四季度主要集中持有工业金属，而永赢成长远航、永赢睿恒和永赢融安则更聚焦通信、半导体行业，永赢惠添利的科技浓度较低。

当前为了应对规模的过快增长，上述三位基金经理在管产品陆续开启了限购模式。

冯炉丹目前在管产品共两只，中欧数字经济为独自管理；中欧新蓝筹与周蔚文共同管理。

截至2026年1月31日，中欧数字经济今年以来收益2.75%，2025年收益143.07%，位居2025年公募基金主动权益基金业绩TOP10。

该产品成立于2023年9月12日，截至2024年底，规模不超过5000万；直到2025年迎来规模的爆发增长，截至当年底，规模共105.29亿元。

规模主要增长来自三季度，净值增长的同时被持续买入33.96亿份。

从持有人结构来看，中欧数字经济的机构持仓占比较大，截至2025年中报，机构占比86%。

从中欧数字经济2025年的重仓股变动来看。

二季度冯炉丹买入“易中天”与胜宏科技，全面拥抱AI，尤其对中际旭创、新易盛是顶格配置；三季度止盈胜宏科技，行业配置分散到机器人、互联网方向。

数据来源：Choice截至：2025年12月31日

四季度仓位调整较小，行业结构上新布局光伏与计算机设备，被动止盈通信，增持元件。据Choice数据统计，元件占基金净值比19.70%，通信设备占比19.64%。

冯炉丹在四季报中，详细谈到了对人工智能行业看法。

“我们认为，人工智能产业正处于泡沫初现并逐步形成的阶段，而非泡沫末期。

因此，我们选择‘让子弹再飞一会儿’，持续跟踪技术迭代节奏、商业模式验证和企业盈利能力变化，在动态评估中不断校准认知，并通过组合结构优化来应对潜在波动。”

与此同时，冯炉丹也提示了其中风险。在她看来，经过前期较大幅度的上涨，AI板块整体估值已不再处于低位区间，部分热门概念股的估值甚至包含了对未来多年高速成长的乐观预期，当前投资机遇与风险并存。

机构大笔持仓的中欧蓝小康

据Choice数据统计，截至2025年底，蓝小康目前在管基金五只，总规模302.73亿元，较2024年底，管理总规模增加218.13亿元。

其中，中欧红利优享在2025年的规模增长就超百亿元。

据Choice数据统计，截至2026年1月31日，蓝小康自2018年4月接任以来，任职总回报201.88%，任职年化回报15.24%，今年以来收益7.97%，2025年收益46.69%。

数据来源：Choice截至：2026年1月31日

细看其中持有人结构，中欧红利优享自2020年底开始，机构持仓比例持续上升，2022年中报数据，机构持仓占比接近95%。

2024年以来，个人投资者增加，机构持仓占比略有下降，截至2025年中报，机构持仓占比为80.62%。

此外，蓝小康在四季度新发行的两只产品的合计新增规模超40亿元。

中欧红利优享作为一只红利产品在2025年取得了近50%的收益。

据Choice数据统计，截至2026年1月31日，中证红利指数今年以来收益仅3.56%；2025年全年收益-1.38%，跑出了显著的超额收益。

业绩表现主要得益于对有色金属的重仓，2025年有色金属（申万一级指数）上涨94.73%。

从2025年的重仓股变动来看，蓝小康的仓位变化不大，结构简单。

“一手贵金属，一手中国的好资产，同时注意波动风险。这是未来3-5年，甚至5-10年的操作手法。”

数据来源：Choice截至：2025年12月31日

四季度，蓝小康重点调整了组合内的行业结构，大幅减持黄金，增配保险。

截至季度末，保险Ⅱ占基金净值比19.65%，是中欧红利优享的第一大重仓行业；工业金属占比下降4%，季度末占基金净值比7.10%。

这也是蓝小康连续两个季度降低持股集中度，截至2025年底，中欧红利优享前十大重仓股占基金净值比不超过40%。

展望2026年，蓝小康表示最关注的是国内反内卷的推进以及消费的复苏，同时需要警惕发达国家经济运行、社会环境与金融市场定价之间的潜在分歧收敛可能引发的调整风险。

“我们仍对A股市场和港股市场持乐观看法，但防范波动将是2026年构建组合的重要出发点。

方向上看好资源品、大金融、“一带一路”等，2026 年计划增加对于反内卷和消费的配置。

具体到行业上，会重点关注保险、银行、有色金属、工程机械、石油与基础化工、餐饮旅游、交通运输、纺织服装、钢铁、建材、汽车、煤炭等行业的机会。”

机构FOF偏爱的富国范妍

据Choice数据统计，截至2025年底，FOF配置最多的主动权益基金是范妍管理的富国稳健增长，A、C份额加起来共被30只FOF重仓持有。

截至2025年中报，内部员工持有5941万份，按照2025年6月30日的净值计算，持有金额在4000万以上。

范妍当前在管产品共三只，总规模172.98亿元，较2024年底，规模增长138.89亿元，其中富国稳健增长2025年规模增长57.61亿份，截至2025年中报，机构持仓占比80.64%.

截至2026年1月31日，富国稳健增长今年以来收益4.38%，2025年收益30.07%。

数据来源：Choice截至：2026年1月31日

“均衡”是范妍身上最大的标签。

在组合管理中，其前十大权重股占比始终控制在15%左右，单一个股占比不超3%；且行业分散度高，前三大重仓行业占基金净值比不超过10%，截至2025年末富国稳健增长前三大重仓行业占比仅7.55%。

但范妍并不是为了均衡而均衡，为了分散而分散，而是从宏观大环境中，结合各行业的景气度及周期位置，寻找受益行业，再从中寻找估值合理、具备竞争优势和护城河的好公司，有的放矢地在轮动中均衡。

从2025年的轮动来看，从年初的电池、房地产到二季度布局的创新药、科技基础设施；以及三季度开始较大幅度布局AI细分领域，包括半导体、消费电子、通信设备，也都抓到了行业的结构行情。

数据来源：Choice截至：2025年12月31日

富国稳健增长的行业配置在四季度增加的贵金属、航空装备及AI基础设施，也享受了行业红利，但因为仓位分散，获利不高。

四季报中，范妍谈到了自己对锂电行业的看法，

“由于锂电池需求超出了市场的一致预期，锂电材料公司在盈利压力下，产能投资放缓，和需求产生了错配，因此增加了锂电中上游行业的配置。低配了红利类和消费类行业。”

这种慢工出细活的风格，延续了她一贯的投资生涯，也是她能够长期做出超额的关键。

在过往管理圆信永丰优加生活的2016-2023年期间，除2019年略跑输沪深300，其他年份皆较沪深300跑出了一定的超额收益。

而稳定的超额收益来源，其实就是范妍打动“专业买手”与机构投资者的原因。

接棒“华商一哥”的胡中原

华商基金“一哥”周海栋离职之后，股债双栖型的投资选手胡中原接过了“一哥”的名头。

2025年以来，胡中原连续卸任了五只中长期纯债基金，据Choice数据统计，胡中原目前在管基金五只，总规模332.09亿元，较2024年底，在管规模还是增加了十个亿。

规模增长的来源集中在三只产品上，尤其是华商润丰与华商安恒，2025年规模增长均超百亿元。其中华商润丰的规模增长主要来自净值上涨，而安恒被买入107.5亿份。

2025年新发的二级债基华商安元，也增添了超20亿元的规模。

从持有结构来看，截至2025年中报，华商润丰的机构持仓比例有所下降，个人持仓比例超过60%。

截至2026年1月31日，胡中原自2019年3月接任华商润丰以来，任职总回报374.57%，任职年化回报25.41%，今年以来收益1.00%，2025年收益85.02%。

数据来源：Choice截至：2026年1月31日

胡中原之所以在2025年有如此高的收益，主要来源是对人工智能主题提前埋伏的个股涨幅兑现。

其中包括，2023年二季度买进的中际旭创、天孚通信；2024年四季度换仓的机器人概念的智能制造企业，三花智控、胜宏科技、拓普集团等等。

他几乎吃到了“易中天”和胜宏科技的最大涨幅。

二季度开始，胡中原便开始有意减持人工智能的仓位，三季度大幅止盈，保住了前期果实，四季度重点布局了AI 应用硬件。

数据来源：Choice截至：2025年12月31日

从仓位结构来看，华商润丰作为灵活配置型产品，胡中原在三季度就大幅降低了股票仓位，从二季度末的90.67%，下降至50.82%；四季度略有增持，截至2025年底，权益仓位占比53.56%。

与此同时，胡中原进一步降低了持股集中度，自三季度末的23.61%，下降至四季度末的12.53%。

写在最后

一边是基金规模快速扩张，一边也有不少产品遭遇大额赎回。

除了基金经理离职引发的赎回外，长期坚守消费赛道、在食品饮料连续下跌行情中未做调整的老将，产品规模缩水的更加明显。

毕竟市场风格在持续轮动，结构性行情有自己的周期，一些基金经理坚守原有风格不是不好，但过于一成不变，容易跟不上快速变化的时代节奏。

回看新一批百亿基金经理的规模增长，大多受益于AI、算力为主的科技行情。基金市场的“造星运动”从未停歇，只是主角换了一批又一批。

不过，也有蓝小康、范妍这样凭借持续稳定的业绩表现，成为“聪明钱”眼中的“定心丸”。

对于普通投资者而言，盲目追逐爆款基金往往容易高位站岗。

尤其是在当下充斥着不确定性的市场环境中，更应该理性看待行业周期，去研究基金经理的投资框架与风控能力，适配自己的投资偏好，才能在市场波动中穿越牛熊。