近期商品和股指同步回落，前期过热的行情出现修正，先说下观点：股指还是要逢低做多，跌下来是机会；商品分化仍然严重，热门品种贵金属和碳酸锂等暴跌再次给我们提示市场的风险，个人的观点工业品核心还是看铜和碳酸锂，这两个是基本面仍然比较坚挺的品种，但是短期的快速上涨后下游能否承接这个价格是关键，如果接得住那么下跌企稳之后依然还是要看涨，过剩品种比如生猪和烧碱近期都创了新低，说明只要是过剩的，行业没有很高进入门槛的，即使流动性泛滥也白搭，如果做多的话还是要聚焦热门库存紧张的品种，过剩品种的交易逻辑还是要看成本支撑，可能要跌破全行业成本才能理解为有效支撑，轻仓介入等待减产修复价格。
宏观分析：
当前世界大背景是中美两个超级强国的竞争，不同于古代的军备竞赛，现在是科技竞赛，目前科技竞赛的核心的人工智能AI，这条赛道依然热火朝天，非常拥挤，前几年人工智能的竞争集中在算力--显卡这个环节，去年开始双方围绕核心原材料竞争--稀土、铜、白银，接下来有可能锂也能算得上，随着人工智能发展，世界大量算力中心建成，未来电力可能也会吃紧；美国为了应对中国的竞争实行战略收缩，往南加强对委内瑞拉控制，往北加强对格陵兰岛控制；甚至不惜牺牲盟友利益，世界从未如此动荡，所以美元的霸权有所松动，黄金的避险功能凸显，全世界央行都在买黄金，也造就了这个超级大牛市；另外一个背景就是新旧能源的转换，以风能太阳能核能等新能源替代传统的石油和煤炭，这个趋势也比较明显，中国在太阳能发电和新能源电动汽车上已经处于领先地位，而且已经出现了部分对传统能源的替代，因为电动汽车的快速发展，中国石油消费已经临近顶峰，太阳能发电+锂电池储能的发电成本也在快速下降，不断接近煤炭发电的成本，这也是25年储能大爆发的原因，碳酸锂就是因为储能的快速爆发出现了行情反转。
国内方面25年房地产库存增幅大幅减少，但房价依然持续阴跌不止，出生率快速下降导致人口数量已经见顶，26年房地产预期可能还是震荡寻底，随着10年期国债收益率跌到1.8%附近，房价的底部大概就是回归租售比，租金收益略高于十年期国债收益率就是房价的底部。国内依然处于资产荒的状态，大量的钱实际是没有好的出路，不管是实业还是房地产都还是过剩，最终资金还是选择了投资资本市场，股市去年涨幅可观，倒也不是企业基本面出现了大幅改善，更多的可能就是资金真的无处可投，上证50股息率3.3%，沪深300股息率2.6%，这不比一年期定期存款高多了，风险资产的股息回报明显高于银行存款利率，所以在没有更好的投资渠道前，资金仍然还要继续流入股市，包括跟全球股市相比，我们的市盈率市净率都算相对偏低的，所以大盘虽然到了4000点，个人依然对26年行情持乐观态度。
国内经济来看出口依然非常强劲，世界上第一个顺差超1万亿美元的国家，名副其实的世界超级工厂，但因为中国卷的太厉害，把全世界的制造业经济都给抢了，也导致贸易摩擦不断，另外就是美国每天绞尽脑汁想要破坏我们的产业链优势，这是潜在隐忧，但是从25年中美贸易战来看，中美没法脱钩，失去美国我们丢失一个大客户，失去中国商品美国通胀会爆炸，所以美国不管怎么施压我们都保持了战略定力，不轻易妥协，投资来看毕竟房地产不行所以只能是基建托底，没有太多想象空间，消费方面国家一直想提高内需，包括给了各种政策支持，比如家电、汽车等各种消费补贴、包括房地产各种优惠政策等，但是在房地产总体的下行周期里，一方面房地产拉动的各种行业普遍萧条，另外房价本身的下跌也导致居民财富大幅缩水，最终形成了负反馈，大家都不赚钱--然后减少开支--导致其他人也不赚钱--继续减少开支，这个循环的打破需要一定的时间周期，另外就是需要房地产的去泡沫，等房价企稳后，居民财富的大头不再缩水，消费信心逐步回归，另外就是要股市持续的慢牛行情，让社会投资股市的中产以上的阶级赚到钱，然后带头消费，其他居民赚到钱之后再消费就进入了一个正向循环，一旦这种正循环恢复，那么整个国内经济可能就从通缩逐步走向温和通胀了。这是最理想的一种情景展望，其实国家确立提高内需拉动经济的作用后，对股市态度也会转变，以前是纯粹为上市企业服务，一切规则有利于企业融资，现在强调内需的作用后那么就需要政策上引导股市回报投资者，所以鼓励分红、回购，甚至股灾期间国家队真金白银进场提振信心的这些动作就逐步形成了，总体来看这些动作都是必要且有效的。
回归市场谈一下对关注的几个品种的个人观点，仅供参考：
股指：上个月国家队大幅减持了持有的股票etf，看了一些报道大概接近5000-6000亿，偿还贷款，可能现在剩下的几千亿持仓全部是盈利了，但是股市总体算是承接住了这个抛压，利空是国家队出货了，利好是国家队现在手里又多了几千亿的救市资金，就看怎么理解了。个人觉得总体算是偏利好的，一方面国家队抛货时机恰好是一月中旬，股市有过热的苗头，国家队主动打压算是抑制市场投机氛围，制造长期慢牛格局，总体看这波抛压砸下来上证指数依然站在4000点之上，说明市场承接能力还是不错的，近几天来看300etf和50etf基本回归正常交易量，说明抛压阶段性结束了，技术分析来看只要4000点站稳，依然还是比较明显的多头趋势。
工业品：核心看铜和碳酸锂，这两个是基本面相对较好的品种，不管是人工智能还是能源转换他们都算是核心品种，铜的优势是全球矿端紧张，大幅增产的可能性很小，而需求稳定，这一点铜比铝好，铝的矿端是不缺的，氧化铝还是过剩的，海外电解铝产能是增加的，碳酸锂的优势是近期库存持续紧张，淡季仍然去库，下游需求储能爆发式增长，预计26年供应增幅略低于需求增幅；但是这两个品种的缺点都是短期炒作较大，铜已经是创了历史新高，碳酸锂从去年低点反弹了1倍多，下游能否承接并且顺利传导原材料的涨价是个考验，如果下游能承接住，那么企稳之后还可以配合基本面去库继续上涨，如果下游传导不畅，减产倒逼降价，那么库存就会累积，价格需要继续回落到下游能承接的范围才能真正止跌，年前就一周时间了，基本面变化不会太大，具体的验证估计要到春节后才能见分晓了，个人的观点倾向于逢低看多，觉得大趋势没有改变，还是向上的，只是波动都太大了，很难找到完美的进场点。
原油化工比较复杂，短期热点看美国和伊朗的谈判结果，不确定性很大，扰动也比较多，但是技术上看化工板块其实挺强，找不到主要矛盾，所以暂不发表观点。
黑色需求端暂时看国内房地产是没什么期待，上涨一般都是供应端出问题才能炒作，比如最近印尼说煤炭26年要减产这种话题，暂时观望吧。
农产品里生猪跌破11000有关注价值，基本全行业亏损，粕类如果创出新低也可以适当关注，国内老百姓消费的环节总体还是通缩的，超预期的上涨必须要供应端出问题，需求不要有过多期待，类似苹果有减产炒作就有弹性，否则趋势性行情很难出现。
以上是基于短期基本面做的简单梳理，仅供大家参考，不可作为入市唯一依据，另外本周是年前最后一周，春节长假即将来临，建议大家控制仓位，轻仓过节，提前预祝大家春节快乐，万事如意！
