今天，国家统计局发布了今年1月份的CPI及PPI数据，从公布的数据看，1月份的CPI低于市场预期，1月份的PPI好于市场预期。
受今年春节与去年春节错月影响，1月份食品价格同比大幅回落0.7%，影响CPI同比下降约0.11个百分点，服务价格仅上涨0.1%，加之今年暖冬，1月份能源价格不升反降，1月份能源价格下降5.0%，影响CPI同比下降约0.34个百分点，双重因素导致1月份CPI同比增长仅0.2%，较去年12月份回落0.6个百分点，也低于市场预期的0.4%。
但我们也注意到，尽管1月份CPI同比回落幅度比较大，也低于市场预期，但受非食品价格上涨、消费品价格上涨、服务价格环比皆上涨0.2%推动，1月份的CPI环比回升0.2%，回升幅度与去年12月份持平，而1月份扣除食品和能源价格的核心CPI环比上涨0.3%，为近6个月最高，服务消费环比大幅增加，以数据存储设备和计算机价格为代表的新兴产业价格大幅提升8.0%和2.6%，意味着居民消费有所回暖，国内经济加速转型形成了新的价格上涨驱动力量。
尽管今年1月份的PPI同比下降1.4%，但同比跌幅却较去年12月份大幅收窄0.5个百分点，好于市场预期，1月份有色、原油为代表的大宗商品价格大幅上涨，推动1月份PPI大幅回升，工业生产者购进价格PPIRM同比大幅回升0.7个百分点，意味着制造业上游企业经营状况大幅改善，反映制造业下游的生产资料价格，1月份同比较去年同期大幅回升0.8个百分点，这说明制造业从上游到中游，再到下游，价格传导较为顺畅。
而从PPI环比看，1月份PPI环比大幅上升至0.4%，较去年12月份的PPI环比，上升0.2个百分点，PPIRM环比升至0.5%，较去年12月份上升0.1个百分点，生产资料价格环比上升至0.5%，较去年12月份上升0.2个百分点，这说明制造业上下游的经营状况皆在改善，价格环比上升斜率开始加速，制造业幅度的内生动力较足。
尽管今年1月份的CPI受春节错月影响不及预期，但开年首月国内经济复苏的步伐并未停止，居民消费逐步回暖，制造业企业价格传导的堵点已被打通，企业投资力度有所加大，预计今年2月份CPI回升将是大概率事件，PPI有望继续回升，全年上半年转正将是大概率事件，国内经济有望走出底部并呈现逐步震荡盘升的走势。
但我们也要强调的是，若经济继续保持回升态势，同时考虑到人民币汇率的稳定性问题，那么未来货币政策及财政政策的释放力度或许将低于预期，加之经济复苏企业对资金的需求加大，未来资本市场的流动性压力或许会逐渐增大，这是A股市场不得不面对的问题，毕竟流动性才是资本市场风险偏好提升、资本市场上涨的真正内生动力。
未来与现实还是存在相当大的差距，近一段时期以来，受美联储“鸽”声嘹亮影响，之前大幅反弹的美元，又开始重新持续走弱，而人民币兑美元汇率并未受美元大幅波动影响，而是稳扎稳打地持续走高，盘中已升至6.9：1，人民币兑美元持续走高，说明外资持续看好国内经济复苏步伐，外资不断在流入，市场流动性较为充裕，国内的资产价格自然也就水涨船高，这是A股上半年行情有望得以保持的关键性因素之一。
今天大盘再度缩量上涨，大盘盘中运行的高低点差仅20个点，量能较周二再度萎缩约5.76%，不足2万亿，盘口依旧呈现出典型的春节长假效应，由于大盘盘中高低点差较低，资金难以形成盘中可腾挪的空间，热点难以持续，盘中快速转换，我们昨天提示风险的娱乐传媒今天大幅回落且跌幅居前，周期股表现强于成长。
距离春节长假还有2个交易日，按照“T+1”交割制度，周四将是决定持仓过节，还是持币过节的关键交易日，那么周四量能较今天有望增加，大盘盘中波动有望加大，高位题材股及春节概念股存在较大的获利回吐压力，节后迎“两会”概念股及科技成长股则有望走强，大盘涨跌幅还会整体平。
由于已连续三个交易日收盘站在4104点之上，这宣示着大盘“W”底的形态确立，大盘继续收在20日均线之上，说明A股继续处于强势区域，从今天的盘口看，近期涨幅较高的题材股下午开始有资金抢跑了，而产业持续复苏的板块受到了资金青睐。操作上，轻指数、重个股，为年后行情做准备，逢低关注券商、AI应用、商业航天、AI芯片、华为概念、创新药、有色等及近期跌幅较深股，回避近日强势股及垃圾股。
操作上，轻指数、重个股，为年后行情做准备，逢低关注券商、AI应用、商业航天、AI芯片、华为概念、创新药、有色等及近期跌幅较深股，回避近日强势股及垃圾股。
资料来源：本报告资讯信息来源于Wind、同花顺、财联社等终端。
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