行情延续缩量窄幅震荡特征

2月11日，市场全天震荡分化，创业板指、科创50指数跌超1%。个股跌多涨少，沪深京三市超3200股飘绿，三市成交缩量到不足2万亿。当日，北向资金成交总额2527.26亿元。

热点再次轮动。玻纤概念股集体大涨，有色金属板块走强，化工股反复活跃。下跌方面，影视概念股调整，AI应用、旅游、CPO等板块跌幅居前。

可以看到，尽管金融监管层反复表态对流动性宽松的支持。但节前指数震荡分化加剧。同时，市场成交已连续多日缩量，甚至已回落到2万亿之下，这反映节前继续有部分资金选择获利了结、持币过节。

而热点方面，资金呈现“弃高就低”特征，在持续的涨价预期催化下，有色、化工等周期板块崛起，之前的文化传媒、AI+应用概念退潮。其中，65%黑钨精矿价格报68.5万元/标吨，较年初涨48.9%，创历史新高，对小金属的带动尤其突出。

总体来看，虽然政策呵护市场向好的态度不改，但部分资金持币过节的趋势下下，节前交易活跃度持续下降，指数只能延续缩量窄幅震荡，沪指或在4100点左右持续波动，需控制仓位。

行情变局或待节后。“轻仓持股过节”是审慎合理的策略，既规避节前波动风险，又保留节后春季行情参与机会。

配置上，短线热点转向具有涨价预期和估值修复的有色、化工等周期板块。供给刚性收缩或受事件干扰、而需求稳增共振，令小金属今年来持续上涨，后续预计反复表现。此外，部分化工品涨价的预期也较为突出，尤其磷化工、染料、化纤等细分领域涨幅较大，市场共识较高。

但也需注意，短线的各个热点在缩量下的持续性都较差。中长期来看，随着节后资金回流、政策红利持续释放，市场有望迎来新一轮上涨，周期板块与科技板块的结构性机会更值得期待。