2026年春节，国际糖市经历“过山车”行情

2026年春节期间，国内消费市场迎来"开门红"，而国际糖市则经历了"过山车"行情：先因供应过剩预期跌至五年半新低，后因美国关税政策出现重大转折而强势反弹。

📈 宏观经济：消费市场迎来"开门红"

今年春节假期（2月15日-23日）期间，国内消费市场活力十足，政策刺激效果显著。

· 政策加码：各地政府安排了约20.5亿元资金，通过消费券、以旧换新等形式直接惠及消费者。政策预计可撬动400亿至500亿元的消费总量。
· 数据亮眼：春节假期前四天，全国重点零售和餐饮企业日均销售额同比增长8.6%。海南离岛免税销售额达9.7亿元，增长15.8%。
· 新意十足：消费呈现"智能化"与"服务化"趋势。智能穿戴设备销售额增长19.7%（智能眼镜增长2.5倍），租车订单量增长26%。

📉 原糖与白糖期货：从"深跌"到"强反弹"

春节假期期间，国际糖价走势可以用"风起云涌"来形容，走出了一个大大的"V"字。

· 假期前期（深跌）：由于全球供应过剩预期强烈，ICE原糖期货主力合约一度跌破14美分/磅，触及2020年以来新低。伦敦白糖期货也随之走弱。
· 假期后期（强反弹）：2月20日，美国最高法院裁定特朗普此前的全球性关税政策违宪。此举可能为巴西糖和乙醇扩大对美出口扫清障碍，直接刺激原糖期货盘中大涨2.3%，触及近两周新高。截至2月20日收盘，原糖报13.86美分/磅，周涨幅达3.77%；伦敦白糖周涨幅2.46%。

🌾 主产国动态：丰产与政策博弈

各主产国动态不一，既有丰产压力，也有政策变数。

· 巴西：现货价崩、出口望松绑。国内糖价跌至99.25雷亚尔/袋（50kg），创五年半新低。但美国关税裁决若落地，将为糖和乙醇恢复出口打开窗口。新榨季产量预计在4090万-4180万吨之间。
· 印度：产量激增、出口成悬念。截至1月底产糖1950.3万吨，同比猛增18.35%。政府已批准额外出口50万吨，全球供应压力增加。
· 泰国：预期增产。预计2025/26榨季糖产量将增长5%，至1050万吨。

💎 总结
春节假期期间，宏观经济的暖意与国际糖市的动荡形成对比。糖市在"严重供应过剩"的弱现实与"美国政策转向"的强预期之间剧烈博弈。

展望后市，全球糖市短期仍受丰产压制，但巴西新榨季数据、印度出口政策以及美国贸易政策的后续发展，将是决定糖价走向的关键变量。