一、行情回顾
今日，郑棉市场呈现近弱远强、分化加剧的格局。主力CF2605合约收于15350元/吨，下跌0.20%，日内放量增仓下行，持仓增加但价格承压，显示空头主动打压。远月CF2609合约收于15365元/吨，上涨0.52%，放量增仓上行，多头主动推升，但空头同步增仓，多空博弈激烈。
二、多维度复盘分析
（一）技术面
1.主力CF2605：
（1)K线形态：收跌，但仍站稳MA5、MA10、MA20之上，短期均线系统多头排列未破。
(2)相对强弱指标:RSI(7)从82.96回落至79.92，脱离严重超买区（>80），但仍在高位，技术性回调压力有所释放但未完全解除。
(3)量价关系：放量增仓下跌，表明空头入场意愿增强，短期调整可能延续。
（4）关键位：关键支撑15000元/吨，关键压力15600元/吨。
2.远月CF2609：
收盘站上所有短期均线，但RSI(7)升至81.26，进入超买区，且价格创近期新高后，短期获利回吐压力加大。
（二）资金面
1.主力CF2605合约：
（1）持仓结构：前20席位多头增1005手，空头大增8445手，多空比降至0.82，空头优势显著强化。
（2）资金流向：当日资金流入1.44亿元（前一交易日大幅流出），但价格下跌，形成量价背离，反映空头资金主动压制，多头承接意愿不足。
2.远月CF2609合约：
（1）持仓结构：前20席位多头增6136手，空头增10790手，空头增仓多，多空比降至0.59，空头力量同步增强，但价格仍收涨，显示多头盘中占优，但高位分歧加剧。
（2）资金流向：当日流入1.52亿元，而前一交易日流出6.96亿元，资金净流入，表明远月关注度提升。
（三）期权指标和ICE美棉联动
1.波动率：郑棉VIX指数收19.25，较前一交易日下降0.13，波动率微幅下降，市场情绪趋于稳定，未出现恐慌或狂热，但高位波动收敛可能预示变盘。
2.市场情绪：主力CF2605期权持仓PCR=0.72，较前一交易日下降0.06。PCR持续下降，且低于0.8，表明看涨期权持仓相对增多，市场情绪偏乐观的。远月CF2609期权PCR=1.10（持平），持续高于1，显示远月看跌涨情绪依然占优，但未进一步强化。
3.ICE美棉联动：2月26日，ICE美棉强势上涨，突破66美分/磅，最高至66.38美分/磅，为郑棉提供支撑。
（四）基本面
1.供需格局：新年度全球供需收紧预期仍为中长期利多，但短期内外价差高企，2月26日高达3592，较2月25日上升301元/吨，压制现货跟涨，期货高位面临套保压力。
2.下游需求：“金三银四”旺季预期仍在，但实际订单尚未完全释放，市场对高价接受度有限。
二、2月27日行情预测
2月27日，郑棉将延续调整，整体震荡偏弱。短期，郑棉在15300-15600区间震荡，存在调压力。中期，供需紧平衡格局未变，新疆种植面积调减预期和下游旺季需求将支撑棉价中枢上移。1.短线交易：CF2605以逢高短空为主，参考15400附近轻仓试空，止损15500上方，目标15200-15250。CF2609若早冲高至15450上方，可考虑短空，止损15550，目标15250。若回调至15250附近企稳，可短多，止损15180，目标15400。2.中长线交易：多单持有者，CF2605底仓可继续持有，但需收紧止损至MA20（约15150）；CF2609多单若仓位较重，可逢高减仓，等待回调加仓。新仓布局者，不建议追高，耐心等待回调至15100-15200区域（CF2605）或15200附近（CF2609）再分批建立中线多单，止损设15000下方。3.跨期套利：关注多CF2609空CF2605的反套机会，价差若收敛至-50以内可入场，目标价差50以上。1.追高风险：RSI高位且资金分歧，追多盈亏比较差。3.现货跟进：若现货持续滞涨，期货有修复基差压力。4.关税及政策：关注美国关税政策动态，任何反复均可能引发波动。以上观点仅供参考，不作为市场交易依据，据此操作，风险自担！了解纺织原料棉花行情和下游服装行情，关注疆小T小程序
