截至2月27日，中国沿海煤炭运价综合指数报收610.95点，较上周环比上涨10.83%，各航线运价涨幅在1.2元/吨至8.9元/吨之间。
本周，市场商谈氛围活跃，新增货盘持续释放，推动运价稳步上行，其中华南航线运价涨幅较为显著。
分析认为，主要受以下几方面因素支撑：一是下游工业企业逐渐复工复产节，节后刚需补库需求逐步释放；二是进口煤货源供应持续偏紧，且相较内贸煤价格倒挂幅度进一步扩大，促使部分终端将采购需求向内贸市场转移，带动运输需求增多；三是北方港口货源结构性短缺问题仍存，船舶等货时间有所延长，叠加港口气象封航扰动，运力周转效率下降，市场供需格局有所改善，为运价上涨提供了支撑。
展望下周，下游各行业将迎来全面复工，电厂日耗有望回升至常规水平。但考虑到当前电厂库存整体仍处安全区间，且即将进入传统用煤淡季，新能源发电出力逐步增强，火电日耗同比增速或将受到压制，下游补库紧迫性并不突出。同时，随着近期煤价持续走高，下游对高价煤的接受度有所减弱。总体来看，后续运价能否延续涨势，仍需关注下游复工复产进度、印尼煤炭出口政策变化以及北方港口库存演变情况。
本周，由于印尼煤供应收缩预期持续发酵，对市场情绪支撑进一步增强。春节以来，各热值进口动力煤到岸价格普遍走高，已高于国内现货煤价；叠加北港库存显著低于去年同期水平，贸易商对后市博弈心态较浓，挺价意愿强烈，煤价延续上涨态势。不过沿海电厂日耗处于缓慢恢复阶段，库存整体充裕，且南方气温普遍偏暖，民用电支撑乏力，终端补库迫切性不高，多以长协拉运为主，对现货市场仍持观望态度，成交较少。后续需重点跟踪下游复工复产后电厂日耗及采购情绪，以及港口库存变化。
本期，CECI沿海电煤采购综合价格5500K较上期上涨1.5%，综合价格5000K较上期上涨1.1%；电煤采购经理人指数50.32元/吨，环比上涨1.84个百分点，电煤市场整体处于扩张区间。
春节假期过后，产地煤矿陆续复产中，煤炭供应逐步恢复，叠加发运倒挂情况略有改善，贸易商发运积极性小幅提升，港口调入量明显增加；而下游补库需求虽同步释放，但因大风天气频发、多港长时间封航影响，船舶装卸效率显著下降，港口调出量受到明显制约，整体与调入量基本持平。受此影响，港口库存呈平稳震荡态势，与节前大体相当，但同比减少400余万吨，处于近年来相对低位。
下周，煤矿复工步伐将有所提，但适逢3月初重要会议召开，安全监管严格，预计短期供应增量依旧有限，叠加进口煤减量预期加重、到岸成本倒挂，煤价或延续偏强运行。
截至2月26日，长江口六大主要港口合计库存726万吨，环比上期增加138万吨。节后进口煤供应仍然紧俏，且较内贸煤价倒挂程度进一步加剧，下游将部分采购需求转移至内贸市场，北上派船意愿提升，叠加个别港口资源紧张、气象封航导致船舶运力周转效率下降，本周港口日均锚地船舶数量达111艘，整体处于偏好水平。
春节期间，全国大部气温偏暖及工业全面停工，电力需求大幅回落，沿海六大电日耗降至60万吨以下，库存快速向上累积，存煤可用天数高达20天以上，基本无补库压力，因此大部分电厂主要以消耗自身库存和保障长协拉运为主，市场采购基本停滞。节后随着下游工业企业陆续复工复产，叠加北方港口库存持续偏低，以及进口煤价格不断上涨（当前无论是印尼低卡煤还是澳大利亚高卡煤，相较内贸煤均不具备价格优势），终端部分需求被迫转向内贸市场，释放出一定的刚需采购。
元宵节过后，工业企业用电复苏有望加快，届时沿海电厂日耗也将回归至正常水平，终端采购积极性仍有望提升；后续可持续关注下游复工复产进程、进口煤政策变化以及国内煤价走势等。
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