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机构研究周报:积极布局“两会”行情,AI侵蚀软件缺乏逻辑

  • 2026-02-28 22:38:07
机构研究周报:积极布局“两会”行情,AI侵蚀软件缺乏逻辑

摘要】中金公司李求索指出,从2000年以来的情况来看,两会前后A股市场大多呈现较积极的表现。中信证券陈俊云表示,Anthropic发布会显示AI与软件厂商是融合关系,"AI侵蚀软件"缺乏逻辑。

一、焦点锐评

1.中东局势剑拔弩张,黄金、原油拉升

2月27日,中国驻伊朗使领馆提醒中国公民暂勿前往伊朗,在当地中国公民加强安全防范,尽快撤离。美军完成双航母等数十年来最大规模中东部署,伊朗进入最高战备并以封锁霍尔木兹海峡威慑;双方日内瓦谈判未破局,约定下周续谈。当日,现货黄金涨超1%,站上5278美元/盎司;WTI原油涨3.19%报67.29美元/桶。28日,美以发动对伊朗打击,伊朗还击美以。

【解读】中东局势紧张对资本市场形成明显冲击,全球风险偏好或回落,美股成长股承压,VIX恐慌指数上行,油气、黄金、军工等避险板块上涨。

二、权益市场

1.中金公司:积极布局"两会"行情

中金公司李求索指出,从2000年以来的情况来看,两会前后A股市场大多呈现较积极的表现,上证指数在两会前后20个交易日的平均涨幅分别为2.6%/3.6%。展望此次两会,受益于积极政策及改革预期、中外流动性宽松周期共振、AI技术革命与能源革命支撑部分产业需求,带动上市公司业绩改善,市场"稳进"趋势有望延续。

2.兴业证券:交易"涨价"

兴业证券张启尧认为,节奏上,3-4月作为全年验证涨价、交易涨价的第一个重要窗口,随着国内涨价线索进一步丰富、更多领域涨价有望迎来验证,涨价作为当前企业盈利回升和市场风格扩散的重要逻辑,可能会被当成一个核心线索去轮动、交易。

3.华安基金:恒生科技调整后风险收益比提升

华安基金指出,恒生科技指数近期大幅回调源于美联储鹰派预期、AI泡沫担忧及春节红包大战盈利顾虑。当前流动性预期定价充分,南向资金年内净买入过千亿,ETF逆势加仓超200亿元;估值处于近5年约20%分位数,EPS预期企稳,产业端AI技术持续迭代,长期逻辑未逆转。

三、行业研究

1.中信证券:AI融入而非替代软件

中信证券陈俊云等指出,Anthropic发布会显示AI与软件厂商是融合关系,"AI侵蚀软件"缺乏逻辑。美国经济转暖叠加AI收入占比提升,市场对美股软件板块认知将渐进改变,建议中长线把握超跌建仓机会,聚焦资产负债表优异、平台属性突出的头部应用软件企业及基本面向上的基础软件、信息安全厂商。

2.国信证券:锂行业供需趋紧低库存,重视春季行情

国信证券刘孟峦等指出,供给端,海外复产慢、盐湖爬坡不及预期,津巴布韦暂停锂精矿出口;国内锂云母矿因采矿证变更或阶段性停产。需求端,储能电池需求旺盛,动力电池3月起回暖,出口退税下调或推动抢出口。预计2026年全球锂供需约200万吨LCE,库存周期不足一个月,阶段性供需错配将刺激锂价上行。

3.景顺长城基金:农牧渔行业具备投资潜力

景顺长城基金指出,资源品价格变动遵循一定周期规律,目前已进入贵金属领涨、工业金属跟随阶段,进一步扩展到农产品是可能路径。基于农业反内卷政策及预计农产品涨价的背景,农牧渔行业具备投资潜力。

四、宏观与固收

1.国泰海通证券:十年美债利率或挑战5%

国泰海通证券梁中华等指出,美国地产企稳或是新一轮通胀的起点,但本轮再通胀的不同之处在于,通胀预期伴随的是降息预期而非紧缩预期,其代价是更弱的美元。在通胀预期的自我实现与预期强化的循环下,2026年10年美债利率存在突破4.5%的风险,甚至不排除挑战5%。

2.博时基金:境内债券吸引力提升

博时基金吕瑞君指出,1月主要机构对境内债券增持力度有所抬升,尤其是利率债增持规模扩大,同时同业存单规模回落。人民币升值预期较强,有望提升人民币资产吸引力,从而带动境外机构对境内债券的配置需求回升。

3.方正证券:交易优先选二级资本债新券

方正证券李清荷认为,增值税新规后,机构投资新发金融债成本较老券明显上升,多数新券有补偿溢价,税后收益普遍低于普通老券、但高于高票息老券。资管与自营类机构可优先配置新券。收益率下行期,二级资本债新券下行幅度更大,永续债更平稳,交易优先选二级资本债新券。

五、资产配置

1.招商证券:2026年投资展望

招商证券徐燕红等指出,进入2026年,预计我国在"十五五"开局下财政空间释放将刺激宏观积极变化,A股有望从流动性驱动转向盈利驱动。投资方向可关注AI、前沿科技及消费复苏领域。此外,稳健的债券基金及指数增强基金品种可能继续受到投资者青睐。

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往期回顾

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她的离任,让“固收+”实力派更受关注!

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牛,它创下历史新高!

公开募集证券投资基金风险揭示书

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二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险,既包括市场风险,也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。

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  107. /yingpanguazai/ssd/ssd1/www/mffb.com.cn/vendor/topthink/think-orm/src/db/PDOConnection.php ( 52.47 KB )
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  111. /yingpanguazai/ssd/ssd1/www/mffb.com.cn/vendor/topthink/think-orm/src/db/Builder.php ( 24.06 KB )
  112. /yingpanguazai/ssd/ssd1/www/mffb.com.cn/vendor/topthink/think-orm/src/db/BaseBuilder.php ( 27.50 KB )
  113. /yingpanguazai/ssd/ssd1/www/mffb.com.cn/vendor/topthink/think-orm/src/db/Query.php ( 15.71 KB )
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  1. CONNECT:[ UseTime:0.000809s ] mysql:host=127.0.0.1;port=3306;dbname=no_mfffb;charset=utf8mb4
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