戴尔科技暴涨预计点燃A股服务器行情
- 2026-03-01 22:54:53
2月26日，戴尔科技美股股价单日大涨21.93%，主要得益于其亮眼的2026财年第四财季财报。当季公司营收334亿美元，同比增长39%，超出市场预期的317亿美元；基础设施解决方案集团营收196亿美元，同比增长73%，AI优化服务器收入90亿美元，同比激增342%，均创下历史新高。非GAAP稀释后每股收益3.89美元，同比增长45%，高于分析师预期的3.52美元。2026财年全年营收1135亿美元，同比增长19%，同样刷新历史纪录。
展望2027财年，戴尔预计营收将在1380亿至1420亿美元区间，按中点计算同比增长23%，AI优化服务器收入有望达到500亿美元，同比增长103%。公司同时宣布追加100亿美元股票回购计划，高管表示，人工智能带来的机遇正在深刻改变戴尔。
美股服务器厂商大涨，预计会快速传导至A股。市场历来有紧盯美股炒A股的联动效应，美股炒航天，A股也炒航天；同理，戴尔科技暴涨也有望点燃A股服务器行情。
一、浪潮信息和戴尔科技的股价联动关系
从2022年至今，戴尔科技与浪潮信息的股价走势并非简单的“同涨同跌”，而是呈现出阶段性联动、阶段性分化的特征。这主要是因为两家企业所处的产品市场与资本市场存在差异。
一方面，海外市场对AI算力的需求启动更早、资本开支节奏更集中，而国内市场则受政策、算力基础设施建设周期等因素影响，需求释放节奏相对滞后。
另一方面，美股与A股的资金风格差异显著，美股更看重企业全球竞争力与长期技术壁垒，A股则更易受短期政策预期、板块轮动与情绪驱动，这使得两家企业在多数时段的股价表现出现估值分叉。
但即便存在这些差异，我们仍能清晰观察到，在2022年全年以及2025年1月至4月等关键阶段，两家企业的股价走势呈现出显著的联动性。这一现象的核心逻辑在于，尽管市场环境不同，但戴尔科技与浪潮信息本质上均为全球核心服务器制造商，在AI服务器赛道的市场份额与技术能力差距并未持续拉大，因此当行业景气度出现明确信号时，两家公司的估值仍会向行业中枢回归。
二、行情持续性如何？
从本质上看，行情的持续性最终还是要靠实打实的业绩来支撑。尤其是在市场普遍将服务器行业视为“传统科技赛道”、认为其缺乏长期想象力的背景下，只有把清晰、强劲的业绩数据摆在桌面上，资本市场才会真正用脚投票，推动股价持续上行。
我们先从戴尔科技的AI服务器订单情况切入，来验证这一逻辑。戴尔科技集团副董事长兼首席运营官明确表示：“2026财年是公司历史上具有里程碑意义的一年。我们实现了全年1135亿美元的营收新高，以及创纪录的每股收益和现金流表现。人工智能（AI）带来的机遇正在重塑我们的公司。我们全年获得了超过640亿美元的AI服务器订单，出货金额超过250亿美元，并在迈入2027财年之际，拥有430亿美元创纪录的积压订单——这充分证明了我们的工程技术领导力以及差异化的AI解决方案正在持续赢得市场。”
这组数据的意义远不止于数字本身：640亿美元的全年AI服务器订单，意味着行业需求的爆发式增长已经从预期落地为现实；250亿美元的出货金额，验证了戴尔在AI服务器领域的商业化能力；而430亿美元的创纪录积压订单，则为2027财年乃至更长周期的业绩增长提供了坚实的“安全垫”，也让市场对全球AI服务器行业的景气度有了更明确的信心。
与戴尔科技的订单高增形成呼应，浪潮信息的合同负债数据同样印证了国内AI服务器行业的强劲增长动能。从2024年一季度到2025年三季度，浪潮信息的季度末合同负债呈现出阶梯式攀升态势：2024年一季度为41.4亿元，到2025年三季度已激增至315.45亿元，短短7个季度内增长超过6.6倍，这一增速直观反映了浪潮信息在手订单的持续爆发。
分阶段来看，2024年三季度的短暂回调并未改变整体上行趋势，进入2025年后增长明显加速：一季度合同负债达161.96亿元，二季度跃升至278.52亿元，三季度进一步攀升至315.45亿元。
这组数据不仅是浪潮信息在国内AI服务器市场份额领先的直接体现，也为其未来业绩释放提供了坚实的订单支撑，与戴尔科技的积压订单一起，共同验证了全球AI服务器行业的高景气度与增长确定性。
三、小结
当前市场普遍面临芯片、存储等核心零部件短缺的问题，这直接导致服务器交货节奏显著放缓，也使得 AI 服务器相关企业的业绩难以在短期内呈现出爆发式增长，而是表现为 “挤牙膏式” 的持续稳定释放。这种供给端的约束，成为当前板块业绩兑现的核心掣肘，也让资本市场对短期增长弹性产生了一定的观望情绪。
但从长期逻辑来看，业绩释放的节奏放缓并不改变行业高景气的本质。只要下游订单持续增长，在短期出货受限的情况下，企业的在手订单规模就会不断累积。对于投资者而言，这意味着只是需要给业绩兑现多一点时间。正如此前所强调的，无论是行业周期的轮转，还是技术趋势的演进，只会迟到，绝不会缺席。
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