一、报告摘要
近期中东地缘冲突升级，国际原油价格大幅跳涨，带动能源成本与大宗商品情绪上行。废铜、废铝呈现分化走势：废铝强势跟涨、废铜高位震荡偏稳。本轮驱动以地缘风险溢价+能源成本抬升为主，需求端仍处复工恢复期，价格波动加大，建议企业快进快出、分批出货、严控库存。
二、市场背景与驱动因素
1. 原油暴涨
受中东局势影响，布伦特原油单日涨幅近13%，国内原油期货大幅上行，航运与冶炼成本显著抬升。
2. 成本传导
电解铝属于高耗能品种，油价→电价→运费全线上涨，直接支撑铝价；铜受能源影响小于铝，但整体大宗商品联动走强。
3. 供应担忧
红海与霍尔木兹海峡通航风险上升，市场对金属进口、海运物流产生担忧，助推现货报价。
4. 需求现状
国内节后复工逐步推进，下游刚需存在，但整体需求尚未全面爆发，价格以成本+情绪驱动为主。
三、现货与期货行情（截至2026年3月3日）
1. 废铜
- 光亮铜主流报价：91200-91600元/吨
- 走势：期货小幅回调，现货抗跌坚挺，高位震荡。
- 逻辑：铜精矿偏紧、再生料供给稳定，新能源与电网需求支撑，受情绪影响小于铝。
2. 废铝
- 型材/铝线/洁净铝合金：普涨100-300元/吨
- 走势：强于铜，期现同步走强。
- 逻辑：低库存+能源成本敏感+航运风险，本轮领涨再生金属。
- 沪铜：高位回调，支撑明显
- 沪铝：震荡上行，强势格局延续
四、原油→废铜废铝传导逻辑（通俗版）
1. 油价涨→物流/燃油/电力成本涨→原铝原铜成本抬升→废品跟涨
2. 铝更耗能、库存更低→对油价更敏感，涨幅更大
3. 铜需求刚性、供给偏紧→抗跌、稳震荡
4. 冲突不缓和→高位波动；冲突缓和→风险溢价回落
五、后市判断与经营建议
1. 走势判断
- 短期（1-3天）：高位震荡，波动加大，地缘主导。
- 中期（1-2周）：看复工强度与冲突演变；情绪降温则回调，局势升级则续涨。
- 品种：废铝强于废铜。
2. 企业操作建议
- 出货策略：有货分批出、落袋为安，不赌单边大涨。
- 收货策略：按需采购、严控仓位、不追高。
- 风控重点：紧盯原油、沪铜沪铝、中东消息，快周转、低库存。
- 价格参考：
- 废铜关注：91000元/吨支撑
- 废铝关注：原油与期货联动，逢高兑现
六、风险提示
- 地缘冲突突发缓和，油价快速回落，铜铝同步回调。
- 下游复工不及预期，需求偏弱，价格承压。
- 市场情绪波动大，投机资金进出快，报价一日多变。
七、报告结语
本次油价上涨由地缘冲突驱动，并非全面需求复苏，废铜废铝以结构性强势、高波动为主。公司应紧跟盘面、快速响应、稳健经营，把握阶段性机会，规避回调风险。
