“算电协同”引爆行情 摩根士丹利:AI是进化而非革命 电力领域仍机会巨大

3月6日上午收盘，A股电网设备、其他电源设备、电力物联网等板块涨幅居前。热门股南网数字（301638.SZ）、协鑫能科（002015.SZ）、金开新能（600821.SH）涨停，豫能控股（001896.SZ）、涪陵电力（600452.SH）涨超6%，黔源电力（002039.SZ）、立新能源、甘肃能源（000791.SZ）、南网储能（600995.SH）、宝新能源（000690.SZ）、太阳能（000591.SZ）等上涨。

3月5日，“算电协同”首次被写入《政府工作报告》，明确将其列为新基建工程，并提出“实施超大规模智算集群、算电协同等新基建工程，加强全国一体化算力监测调度，支持公共云发展”的要求。

《政府工作报告》起草组成员、国务院研究室副主任陈昌盛在国新办吹风会上表示，“打牢AI发展的底座，首先要打牢基础设施的底座。现在网上有句话，说AI的尽头是能源，我们要用好国家电网体系的优势，进一步实施建设超大规模的智算集群和算电协同这样的新型基础设施建设。从硬件上、技术上，要进一步支持提升大模型能力和算力能力，多路径多路线布局具身智能、世界模型等等”。

算电协同指通过数字化技术、智能算法和通信网络，将算力基础设施与电力系统进行有机整合，通过智能化调度实现算力资源与电力资源的动态匹配与优化配置，实现两者在资源调度、运行管理、需求响应等层面的协同互动，以提升能源利用效率、保障算力供给稳定性，并推动低碳化发展。

大洋彼岸，算力与人工智能领域的竞争同样如火如荼。

近日，微软（MSFT.US）、谷歌、OpenAI、亚马逊（AMZN.US）、Meta（META.US）、xAI和甲骨文（ORCL.US）七家科技巨头齐聚白宫，共同签署“电费缴纳者保护承诺”，AI用电需求将纳入美国电网长期规划。美国总统特朗普表示，该承诺将解决民众对数据中心推高电费的担忧。此次签署的承诺要求企业通过自建发电设施、采购电力等方式，满足新建AI数据中心的用电需求，避免挤占公共电网资源，确保居民电价不受影响。

当前美国AI产业扩张面临电力基础设施瓶颈问题，据国际能源署预测，到2030年全球数据中心电力需求将增长一倍以上，达到约945太瓦时。

当地时间3月5日，摩根士丹利在TMT会议现场直播中探讨了人工智能带来的回报外，重点提及了美国的电力瓶颈问题。

摩根士丹利软件分析师乔什·贝尔（Josh Baer）认为，AI本质是软件，尽管是重大创新，但其发展遵循过往趋势：先推动半导体、硬件价值增长，再惠及软件服务。他认为，3万亿美元的数据中心和GPU基础设施投资将促成这一过程。

应用层需将生产力提升带给企业与消费者。AI是软件的进化而非革命，大型语言模型等解锁新功能，现有企业将发挥关键作用。

基于对自动化工作、劳动力成本等分析，预计到2028年，通用人工智能有望为软件领域（尤其是企业软件）释放4000亿美元增量市场。

电力一直是美国发展通用人工智能的瓶颈。摩根士丹利全球主题和可持续发展研究主管斯蒂芬·伯德（Stephen Byrd）称，到2028年，美国需建设约74吉瓦的数据中心，包括AI和非AI类型，但难以实现。目前已有约10吉瓦在建，并有15吉瓦电网接入，但之后需转向非常规离网解决方案，超过40吉瓦。这包括重新利用比特币矿场（可达10-15吉瓦）、可再生能源、燃料电池、燃气轮机及核电站并置。

但考虑到综合情况，斯蒂芬·伯德称对此并不乐观，美国仍可能缺乏10-20%的数据中心容量。因为除了电网问题，劳动力也成巨大挑战，许多公司面临劳动力不足，例如需要数十万额外电工。

斯蒂芬·伯德还提到了一个想法：将比特币矿场转为数据中心主机在经济上极具吸引力。机会出现前，股票交易价为每瓦1-2美元。比特币玩家建造数据中心租给超大规模公司，交易创造每瓦10-18美元价值，这之间有巨大上升空间，许多股票已重新估值，但非全部。

“我们注意到，超大规模企业支付的经济效益正在不断上升。由于我们正在应对的电力短缺。因此，电力领域仍存在许多激动人心的机会。”