一、地缘政治冲突（美伊战争风险）通过推高成本和市场情绪，直接导致了美湾中高硫焦价格上涨：
· 价格跳涨：美伊冲突预期直接刺激了美湾地区中高硫石油焦价格上涨。2笔冲突前达成的6.5S以离岸价80美元以及88-90美元/吨成交。而周三交易迅速跳涨至98-100美元/吨，卖方甚至拒绝了离岸价95美元/吨的出价。
· 运费攀升：原油储存价格居高不下叠加区域紧张局势，导致全球航线运费上涨而且目前很难从船东那里获得确切的运费报价。到印度西海岸（近冲突区）运费涨至50.65美元/吨，到中国运费也涨至57.10美元/吨，进一步推高了到岸成本。
二、港口情况
本周到港17.15万吨，港口总库存467.59万吨。
中东局势对石油焦行情影响：
一季度贸易商提前备货，导致进口集中到港。叠加春节假期需求阶段性下降，港口库存明显增加。目前港口库存已超过467万吨。短期内中国石油焦市场不存在明显供应短缺风险。
目前原油已到了100美元的关口，下周预计达到。中东地区原油出口影响超预期，由1600万桶掉90%至400万桶。伊朗开始对对美企进行打击，意在通过国际舆论逼迫停战。对炼厂成本传导预计5月是拐点。
国内炼厂3月开始检修增加4—5月将进入集中检修期，若油价持续高企，炼厂利润被压缩，可能进一步降低开工率。
沙特朱拜勒炼厂2025年弹丸焦对中国出口约5船、约27万吨；2026年复产后开始生产弹丸焦，虽然国内需求减少，但会影响全球燃料焦市场。
三、市场行情
1.中国
中国高硫燃料级石油焦市场的核心观点呈现多空因素博弈，价格走势出现分化：
· 上涨动力：运费上涨直接推高了中国到岸价；同时，行业会议期间需求兴趣增加，叠加市场对中东供应及国内减产的担忧。4月到岸的委内瑞拉焦成交价较3月船期大涨超10美元/吨，达到cfr 135美元/吨。
· 下行压力：中国港口库存高企（近430万吨）持续压制采购意愿，导致买方出价仍维持在cfr 120美元/吨出头。此外，港口现货价格尚未受海运涨势传导，维持在cfr 150美元/吨左右，形成了价格倒挂。
· 市场分歧：供应端虽有美湾炼厂报出cfr 138-140美元/吨的高价，但其定价是否反映最新地缘政治影响尚不明确，市场存在观望情绪。
2.印度
地缘冲突引发市场剧变，价格跳涨且陷入僵局。
· 战争引发市场停滞与报价跳涨：美伊战争导致运费剧烈波动，卖家无法报价甚至惜售，部分报价从战前的cfr 130-133美元/吨跳涨至148-150美元/吨。
· 买卖双方严重博弈：卖家因成本与风险不愿低价出售；买家则观望，拒绝接受高于cfr 130美元/吨的价格，部分转向国内燃料或煤炭。
· 供应风险加剧：沙特朱拜勒及阿曼杜昆炼油厂的石油焦出口可能因霍尔木兹海峡风险或直接袭击而中断。
· 煤炭市场联动：作为替代燃料，印度水泥厂采购的美国煤炭价格在战后预期大幅上涨至cfr 150美元/吨以上，进一步支撑石油焦市场情绪。
