3月9日，周末美伊冲突升级，原油大涨，受大宗商品上涨、能化品种触及涨停及外围市场带动，郑棉主力合约盘中最高涨到15725元/吨，之后剧烈震荡回落，当日收盘时郑棉主力合约报15285元/吨，涨0.2%。

近日郑棉主力合约走势图

目前下游逐渐复工，进入“金三银四”旺季，整体走货有所增加，纱布厂成品去库良好，纺企在节前逢低补库后采购意愿稍有减弱，但目前新疆纱厂维持高负荷运行，在纺纱产能扩张下，国内棉花刚性消费存在支撑。近期美以伊地缘冲突不断升级，美元指数大幅走强，且美棉周度签约量环比下滑，美棉价格回落，此轮冲突对国内棉花基本面影响暂且不大，但若霍尔木兹海峡持续封闭，或影响纺织服装对欧洲的出口运输。

总体来看，当前内外棉价差维持高位，国内棉价上方空间受到限制。同时，当前新年度棉花目标价格补贴政策尚未落地，各地对新季种植采取引导及监管措施，但在种植收益的驱动下降幅或有限，还需关注后续政策执行力度。

【南华观点】当前国内供需趋紧的预期仍对棉价形成有力支撑，但内外棉价差的高企，以及美以伊冲突引起的宏观风险对棉价上方形成压力，关注后续内外价差若进一步走强，国内是否会增发进口配额或进行抛储，以及美国对外贸易政策的变化，短期棉价或呈窄幅震荡调整。