[华西军工]商业航天新一轮行情即将启动
事件:据央视新闻，全国卫星互联网系统与服务标准化技术委员会成立，以促进产业资源共享，加快卫星互联网术语、星座在轨运行评估，以及系统关键产品等急需标准研制等，推动卫星互联网产业高速、规范、健康发展。
我们认为，板块自春节以来经历充分调整，风险已较大程度释放，当前估值与位置相对安全。展望后续，随着3月底及二季度可回收火箭陆续进入试飞阶段、头部企业IPO进程持续推进，叠加市场对SpaceX上市预期的催化，板块有望迎来新一轮行情启动。
国网启动春节后首发，3月13日低轨20组卫星发射成功。垣信拟开展新一轮增资，据上海联合产权交易所显示，垣信资产规模快速提高，25年末已突破百亿元。根据规划，“千帆星座”预计在2026年完成324颗卫星累计在轨目标。我们判断，今年是卫星批量化发射组网的启动之年，发射数量有望达到去年的三到五倍。
规模化发射是火箭降本的核心，力箭二号计划3月下旬首飞，而朱雀三号计划二季度再次挑战回收。上半年还有天龙三号等至少5枚火箭将进行首飞，催化将持续不断。3月13日，中科宇航研制的110吨级针栓式液氧煤油发动机力擎二号完成长程试车，全面考核了长时工作可靠性，为后续"力箭二号"及"力箭二号重型"可回收火箭的研制奠定坚实基础。
北斗在轨升级，助力通导遥一体化加速落地。此次升级将针对部分卫星的工作状态进行优化调整，期间将持续开展系统监测与联调联试，确保服务性能稳定可靠。作为全球四大卫星导航系统之一，北斗系统目前已有50颗卫星在轨运行，其空间信号精度优于2米，全球定位精度达10米以内，测速精度突破0.2米/秒，授时误差控制在20纳秒以内。
商业航天产业链相关概念股及投资逻辑
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| 中国卫星 | | 卫星制造龙头：央企背景，国内小卫星制造龙头，直接受益于卫星互联网组网建设，具备整星研制能力。 |
| 中国卫通 | | 卫星运营服务：亚洲第二大、世界第六大固定通信卫星运营商，拥有稀缺的卫星轨道资源，是卫星互联网运营端的核心标的。 |
| 航天电子 | | 测控与电子系统：航天科技集团旗下，产品覆盖火箭、卫星、飞船的测控通信、惯性导航等核心电子系统，参与度极高。 |
| 上海瀚讯 | | 卫星通信载荷：专注于宽带移动通信技术，在卫星通信载荷、地面终端芯片等领域有深厚技术积累，受益于军用及商业卫星通信需求。 |
| 超捷股份 | | 商业火箭结构件：深度切入商业航天领域，为商业火箭提供箭体结构件及紧固件，是民营商业火箭供应链的重要一环。 |
| 信维通信 | | 射频与天线：国内射频天线龙头，布局卫星通信天线及射频组件，为卫星互联网终端设备提供关键零部件。 |
| 通宇通讯 | | 地面通信设备：主营通信天线，积极布局卫星通信地面站及终端天线，受益于卫星互联网地面基础设施建设。 |
| 航天动力 | | 流体机械与发动机：航天科技集团六院旗下，涉及液力传动及泵阀技术，部分技术可应用于火箭发动机流体系统。 |
| 航天工程 | | 航天背景与特种技术：虽主营煤化工，但实控人为航天科技集团，市场常将其作为航天技术转化及集团资产整合的预期标的。 |
| 飞沃科技 | | 高端紧固件：主营高强度紧固件，虽以风电为主，但具备向航空航天高端紧固件领域拓展的技术能力和潜力。 |
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