两会后的行情机会

两会后的行情机会

根据我的投资体系，行情机会是指趋势主导下的基本面、周期、量化、规则和博弈机会，具体指结合基本面、周期、统计、量化、规则、博弈等原理与逻辑，用趋势操作策略进行波段操作，以获取投资收益的行情机会。比如结合基本面：指当某些大类资产或行业板块价值出现逆势下跌时进行逆向投资。比如结合周期：出现大的周期顶底，出现极值的投资机会。比如量化：根据影响行情走向最关键的因子（主要是动量和结构），制定交易策略。比如规则：利用转债、分级基金规则进行套利、对冲策略。比如博弈：博弈并购、重组；突发事件驱动策略等。

两会后，市场大概率是混沌的震荡市，估计会以较长时间震荡，来等待经济形势和地缘政治的明朗，应该不会很快走出单边上涨或单边下跌的趋势。趋势派最怕的就是震荡市，捞不了几个钱，却浪费许多大好时光。以前讲过，趋势派最喜欢的赚钱阶段是温和放量的上升通道，比如去年7、8月的走势，每天几个点的上涨，让很多人产生错觉，觉得可以不用上班，炒股就能发大财。另一个是暴跌大跌后的强反弹。这种暴跌大跌不是熊市中的暴跌大跌，而是“牛市中”暴跌大跌，即几天跌去一二十个点，但中长期均线却是向上的。比如2025年4月、11月的大跌后重仓抄底，然后就是强反弹，这个反弹做得好，利润比温和上涨还暴力。既然近期不会有“两个黄金赚钱阶段”，而是震荡市，与其消磨时间无聊等待，不如找些行情机会，看情况是否值得参与，如果有自己能把握的就出手捞一票，也给长期复利出点力。

以下行情推测（或推演）都是以大势是震荡市为前提的，也就是大势没什么风险，特别是系统性风险，用俗话讲，就是可以抛开指数炒个股的阶段。如果震荡市变了，策略肯定得变。仓位保持震荡市的标准：5成，可以上下滚仓。

第一类机会：基本面（估值）的机会

先来看下2024.10.08以来，各大指数估值修复和涨幅情况。

1、市场各指数涨幅：微盘股：137.36%；全A等权：68.09%；北证50:62.02%；科创50:60.61%；国证2000:55.60%；创业板指：54.00%；中证1000:46.50%；中证500：46.32%；深圳成指：37.38%；上证指数：23.89%；沪深300:17.09%；上证50:8.35%。

2、估值情况：

整体看估值已经很高，中证全指PE22.72倍，已经突破上轮高点21年2月22.4倍。沪深300指数21年2月17.5倍，当前14.2倍，是10年估值水位的85%。但如果取中位数，沪深300估值只是21年报月顶部的67%，是过去十年PE的50%，所以，不算高。而且沪深300的涨幅远低于历史牛市。2024最低点3108到2026年1月的4836，涨幅55.6%。18年到21年，涨幅102%；13年到15年是165.9%。

结论：从基本面估值看，机会来自沪深300各个行业龙头的逆势下跌的逆向投资，特别是沪深300里的低估值高股息板块。佐证：上一轮被市场热捧的传统行业龙头，这些龙头还在下降通道里。前两年那些著名的主动基金（张坤、葛兰）几乎没有大涨，也可以印证这一点。操作策略两种：①开始向下定投，越跌越买。②见底企稳，放量回升，开始建仓买入。品种沪深300ETF、消费ETF（必选消费）、医药医疗ETF、基建ETF、银行ETF（城商行），红利低波ETF、自由现金流ETF。

目前市场估值风险来自哪里呢？本轮行情自2024年9月24日发动以来，大部分涨幅来自中小市值公司的泡沫化推动，微盘股涨幅翻倍，达到137.36%。背后的金主就是量化交易基金。量化交易基金过去三年的平均收益率竟然高达30%（头部量化交易基金收益率远超次数据）。

结论：中小微板块是市场最大的炸弹，一旦量化基金撤离，有可能导致连续跌停或股灾，将进入漫长的阴跌周期。这事之前发生过（去年5月），量化陷于流动性枯竭，腰斩的不少。

第二类机会：周期的机会

万物皆周期。利用周期投资是普遍做法。但我这里的周期是指大周期，即出现周期极值或接近极值，比如牛市的顶点或熊市的低点。目前，“慢牛”出现顶点了吗？没有，从上面沪深300的“估值”可以“证实”。那么一轮牛市下来，指数应该涨多少？从历史周期看，翻倍是常态‌，但‌领涨板块涨幅普遍为指数的1.5–3倍甚至更高‌。目前领涨的算力、芯片、大部分有色矿业是否到达或接近顶点了呢？

看数据：从本轮行情起点2024年9月24日算起，涨幅进入此区间的板块有：通信设备涨187%、半导体涨157%、有色涨148%；CPO概念涨258%、存储芯片涨186%、PCB概念涨181%，人形机器人194%，固态电池158%，锂矿156%。

而跌幅靠前（或涨幅最小）的板块：酿酒9.76%、电力21%、房地产24%、猪肉30%、中特估46%。

从周期轮回的角度，你觉得哪个胜算大一些，你会选谁呢？从趋势角度看，一个主题板块行业不会只涨不跌，涨到天上去，也不会永远只跌不涨，跌到地狱。从波段的角度看，一轮行情，涨30%-50%为一个小波段，100%-200%为一个大波段，即使还要涨也得先歇口气。

所以，目前布局中小微热门题材AI算力+存力+稀缺资源不是明智之举。性价比，也就是趋势操作策略里讲的盈亏比，是很不划算的了，不能再追涨了。此主题和板块虽是今后或未来产业趋势，政策扶持重点，国家中兴希望所在，但得等一次大跌或大的回调，等是必要的，是必须忍耐的布局之道，炒股永远不要怕踏空，怕的是被套！同样大涨过的板块还有内燃轮机为代表的电力设备、能源设备、电网设备，也需要一次大跌。我们要看中长期趋势之上来一次大跌、暴跌的二次机会，二波机会。如果只是一波流那就算了。

按行业周期看，地产可能是目前最悲催的板块了，从走势、业绩、估值各方面评估，好像都没有到底。当然，底不是猜出来的。投资不猜底，投资讲概率。目前不管是不是底，但接近底的概率应该很大。采取定投地产ETF的左侧方式投资地产，估计只亏时间不亏钱。当然从讲效率的角度，采取右侧见底放量回升，再投也不迟。

第三类机会：量化的机会

此类机会其实就是跟着量化基金或者游资炒作热门题材热门概念的机会。根据市场动量大小（动能、介入资金）、结构特征（走势组合、支撑、压力位），情绪高低，依据技术指标，炒股公式，不带情感的进行炒作，以概率取胜（盈利覆盖亏损）。说实话，这不是散户的强项，搞量化的散户往往是（90%以上）量化基金的案板上的鱼肉，收割的对象，绿油油的韭菜。当前最热门的题材就是黄仁勋讲的“AI五层蛋糕”：能源（目前的绿电）、芯片（GPU、NPU、TPU等）、基础设施（数据中心、算电协同）、AI模型（大语言、多模态、基座）、AI应用（智能体、小龙虾之类），依靠这种短线炒作发财，不是我的能力圈（我试过很长时间，终究是亏损大于盈利，本金越炒越少）。但我有时会用一些小资金跟一跟，体会一下市场脉搏，适当娱乐一下，权当打个小麻将。另外，利用轮动策略，把资金埋伏在这五层蛋糕内，高抛低吸，会不会有收获？我试过，还是不行，波动太大，轮动太快，效果不好。

第四类机会：利用规则进行套利的机会

目前没有这类机会，且这类机会会越来越少，比如打新、可转债套利机会。

第五类机会：博弈的机会

主要指博弈并购、重组的机会。这个机会只在造纸板块看到有一些博弈机会，已清仓出局，不再参与。目前ST板块连涨股不少，但缺少研究，不熟不炒。