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【金视点】螺纹钢旺季行情能否照进现实?

2026-03-23 01:41:01

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导语三月末，钢市传统旺季迎来关键验证期。当前市场陷入“现实”与“预期”的深度拉锯，博弈的天平正指向政策传导与需求释放的窗口期。若库存去化加速、终端采购实质性回暖，市场交易重心有望向预期切换，带动修复性行情，但仍需警惕政策落地节奏与资金到位率的现实考验。

作者：金联创-郭杨

三月临近尾声，钢市对传统旺季的期待正步入关键验证阶段。下游工地虽陆续复工，但需求释放节奏明显慢于预期，钢材社会库存持续累积。与此同时，宏观层面释放的稳增长信号，与原料成本走势分化，为钢价提供了看似坚固的底部支撑。在“现实”与“预期”的反复拉锯中，今年旺季行情能否真正兑现？

当前供需基本面呈现“供应稳、需求缓、库存高”的格局。供应端，长流程钢厂生产基本平稳，独立电弧炉企业在元宵节后集中复产，推动本月初产量明显回升，供给压力持续加大。需求端，尽管农历正月已过，但受制于节前新开工项目有限及资金到位率偏低，下游复工强度不及预期。房地产用钢需求仍处探底阶段，基建项目的资金落地转化为实物工作量尚需时日，表观消费量回升幅度有限。

原料市场走势分化，对钢价形成底部支撑，但向上驱动力量有限。铁矿石方面，尽管海外地缘冲突推高海运费，对矿价形成一定成本支撑，但受海外发运恢复及港口库存处于历史高位影响，供应宽松格局始终压制矿价反弹空间。焦煤则因国内安全环保政策趋紧，供应弹性受限，叠加焦企开工率稳步回升带来的刚需，其价格短期内表现坚挺。这种“铁矿承压、焦煤托底”的格局，使螺纹钢成本支撑依然存在，但尚不足以形成强劲的上行驱动。

作为全年经济定调的重要窗口，刚刚闭幕的全国两会释放了积极的稳增长信号，尤其是拟发行超长期特别国债和安排地方政府专项债券，重点支持“两重”建设等重大项目。尽管当前房地产新开工数据依然疲软，对螺纹钢需求的直接拉动有限，但基建作为逆周期调节工具，其财政前置发力预期较强，有望在二季度逐步转化为实物钢材消耗量。不过，市场情绪注定将在“强预期”与“弱现实”之间反复摇摆，三月中下旬将成为政策传导与需求验证的关键交汇点。若库存去化加速、终端复工率显著提升，市场乐观情绪有望进一步强化，从而助推价格实现修复性回升。

综合来看，螺纹钢价格能否走出旺季行情，将主要取决于需求验证与政策落地的节奏博弈。三月上旬市场已对高库存和复工偏慢的“弱现实”进行了较为充分的交易，价格下行风险得到部分释放。进入下旬，随着两会政策信号逐步明朗、终端采购实质性启动以及库存拐点出现，市场交易重心有望逐步向“强预期”切换，价格存在企稳回升空间。近期盘面已有所反应，螺纹钢期货价格出现试探性上涨，现货成交也有所回暖，显示市场情绪正发生微妙变化。若未来两周需求恢复及时跟进，旺季行情或仍可期待。

然而，在期待旺季行情的同时，也需对潜在风险保持高度警惕。一方面，若政策落地效果不及预期，或资金传导至工地进度缓慢，导致需求恢复持续偏弱，则“强预期”可能被证伪。另一方面，需警惕钢厂复产过快导致去库受阻，以及原料端价格受海外市场影响出现大幅波动。特别是当前中东地缘政治局势持续紧张，原油及海运费上涨虽能形成短期成本支撑，但也可能对钢材出口及更广泛的全球经济构成威胁。因此，需密切关注库存去化速度和终端采购量的实质性变化，在“快进快出、低库存周转”的稳健策略中寻找机会。