【市场行情】3月中下旬化工品行情分析:供需分化明显,地缘与政策主导走势

现货价格：本周尿素现货价格多数维持稳定，部分地区市场价格略有松动。截至周五，山东、河南地区市场价格分别为1870元/吨、1860元/吨，二者较上周分别回落30元/吨、10元/吨。

供应：周内部分企业故障对开工及日产略有影响，尿素供应水平有所回落。隆众数据显示，截至周五尿素行业日产量20.94万吨，较上周五的22.12万吨下降5.33%。日产水平虽明显下降但仍处于同比最高水平。另外，近期国家有关部门应急组织投放2025/2026年度国家化肥商业储备，尿素供应货源整体较为充足。

需求：本周尿素现货市场情绪略有回落，一方面在于价格此前涨至高位，市场开始出现抵触情绪，另一方面在于采购补库后中下游原料已相对充足。本周主流地区现货产销率多位于20%~80%区间，后半周低成交地区活跃度略有抬升，但不同地区之间分化依旧明显。隆众数据显示，本周尿素周度表观消费量169.01万吨，周环比提升0.66%。后续市场仍处于需求旺季阶段，但采购节奏仍有反复。

库存：本周尿素企业库存80.89万吨，周环比下降14.87万吨，降幅15.53%。本周企业库存降幅有所扩大，但仍处于近几年第二高位。按照季节性规律，未来2个月尿素企业仍将处于去库通道。

国际市场：国际化肥价格因天然气等能源价格上涨、部分国家断供风险提升而大幅上涨的趋势还在延续。但国内旺季周期保供稳价政策导向愈发明显，出口在国内旺季结束预计难以放松，因此，当前国际化肥价格上涨、能源价格走高等尚未影响我国尿素出口格局，国内外尿素高价差也无法兑现成出口订单及企业利润。

观点小结：当前尿素市场处于需求旺季，企业持续去库、价格底部支撑强劲。由于3月初国内尿素出厂价格已经涨至本月指导价格水平，且4-6月出厂指导价较3月维持稳定，这意味着尿素现货价格已经处于未来3个月的天花板水平，后续几乎再无向上空间。国际市场地缘政治及能源价格走势对国内市场仍有情绪层面扰动，但随着时间推移影响力度将进一步减弱。期货盘面3月中上旬已对国际地缘政治及其影响充分计价，后续新增驱动不足。预计尿素期货盘面短期维持坚挺震荡运行，波动幅度相对偏高。未来2-3个月尿素供需两旺格局延续，市场或将博弈出口政策等因素。关注国内需求力度、保供稳价政策动态、国际局势及能源价格变化。

供应：PE方面本周上海石化、宝来利安德、大庆石化装置检修，产能利用率下降，下周中英石化、中韩石化、上海赛科等装置计划检修，预计产量较本周减少。PP方面本周中景石化、广州石化及宁波金发等套装置复工，导致聚丙烯产能利用率小幅增加，下周部分装置有复产计划，预计聚丙烯产量小幅上升。

需求：PE方面本周下游制品平均开工率较前期+3.8%。其中农膜整体开工率较前期+8.6%；PE管材开工率较前期+5.3%；PE包装膜开工率较前期+2.2%；PE中空开工率较前期+3.2%；PE注塑开工率较前期+4.3%；PE拉丝开工率较前期+1.4%。PP方面需求逐步释放，但近期原料价格大幅上涨，导致下游利润空间被严重挤压，后续新增订单不足，对整体开工形成一定拖累。

库存：PE方面，本周炼厂检修增加，供应减少，但下游刚需采购，炼厂库存小幅下降，市场消化中游低价资源，社会库存下降。PP方面，本周上游炼厂库存小幅下降，贸易商高价出货，社会库存下降。

原料：布伦特原油现货价格环比上升9.44%至106.81美元/桶，石脑油价格环比上升9.71%至1041.25美元/吨，乙烷价格环比下降7.03%至2990.00元/吨，动力煤价格环比下降1.03%至733.40元/吨，甲醇价格环比上升7.27%至2941.25元/吨。

观点小结：供应方面，上游装置检修和降负装置偏多，后续产量维持低位。需求方面，下游工厂开工负荷提升，春季需求释放。综合来看，市场保持去库节奏，但短期地缘风险推升成本，聚烯烃跟涨，导致下游利润空间被严重压缩，后续需求增长恐会受阻，关注美伊局势变化，操作上以控制风险为主。

供应：聚氯乙烯企业开工率环比下降1.51%至80.12%，其中电石法开工率环比上升2.15%至84.71%，乙烯法开工率环比下降10.77%至69.24%；装置检修损失量环比上升6.52%至12.15万吨；总产量环比下降1.51%至48.99万吨，其中电石法产量环比上升2.15%至36.42万吨，乙烯法产量环比下降10.78%至12.56万吨。

需求：下游企业开工率环比上升5.92%至41.66%，其中管材开工率环比上升3.16%至39.20%，型材开工率环比上升14.50%至34.35%；产销率环比下降27.10%至160.11%。

库存：总库存环比下降3.29%至97.59万吨，企业库存环比下降3.15%至36.54万吨，社会库存环比下降3.37%至61.05万吨。

原料：动力煤价格环比下降1.03%至733.40元/吨，电石价格环比上升5.48%至2600.00元/吨，石脑油价格环比下降3.15%至8386.25元/吨，甲醇价格环比上升7.27%至2941.25元/吨。

观点小结：供应方面本周虽然乙烯法企业包括青岛海湾，天津渤化、新浦化学、嘉化能源等均有降负荷，导致产量小幅下降。需求方面，国内房地产施工恢复缓慢，也还有一定增长空间，但管材和型材开工率逐步恢复至正常水平，预计后续维持相对稳定。综合来看，地缘局势对乙烯法影响较大，但电石法利润快速走强，供应预计仍将维持高位，但需求也将逐步恢复，整体维持去库节奏，关注下游复工进度、出口订单落实情况以及伊朗局势动态。

供应：国内方面，本周延长中煤、神华西来峰、内蒙古君正、云南先锋装置复产，导致产能利用率上涨，下周恢复涉及产能大于计划检修及减产涉及产能，因此将导致产能利用率上涨。港口方面，本周外轮到港15.16万吨；其中，外轮在统计周期内13.10万吨；内贸船周期内补充2.06万吨，其中江苏0.80万吨；广东1.26万吨。

需求：本周浙江嘉兴、连云港两套大MTO项目维持停工状态，江浙地区MTO装置负荷仍处在低位，后续随着检修装置以及提负荷装置的增加，MTO行业开工率预期仍有小幅上涨。

库存：内地方面，部分烯烃外采增量，提货速度加快，库存下降；港口方面，到港量维持低位，且仍有刚需，港口库存继续降低。

观点小结：供应端，近期国内检修装置运行稳定，供应在高位震荡，海外方面伊朗供应有复产预期。需求端，浙江嘉兴、连云港两套大MTO项目维持停工状态，叠加部分传统下游尚处于恢复阶段，需求维持低位，但随着利润的恢复，关注MTO装置复产消息。综合来看，到港量兑现低位预期，虽然MTO装置负荷偏低，库存进入下降通道，后续伊朗装置有复产预期，可能会压制价格上涨空间，但伊朗局势尚不明朗，容易使盘面形成大幅度波动，建议投资者控制风险。

现货价格：本周纯碱现货报价多数稳定，个别地区报价略有微幅波动。贸易商报价跟随盘面情绪波动，周五沙河地区重碱送到价格1192元/吨，较上周五下跌65元/吨。

供应：近期行业检修企业较少，纯碱供应水平高位波动。隆众数据显示，本周纯碱行业开工率下降0.62个百分点至86.38%，纯碱产量提升1.11%至81.81万吨。今年以来纯碱产量持续走高，目前水平同比偏高幅度达到25.42%，3月中下旬及4月上旬部分企业存在检修计划，纯碱供应压力或略有缓解。

库存：隆众数据显示，本周纯碱企业库存185.38万吨，周环比减少7.79万吨，降幅4.03%。社会环节库存本周小幅增加1万吨多，中上游供应整体有所下降。

需求：近期需求略有分化，一方面，重碱下游产能继续下降，本周浮法玻璃、光伏玻璃在产日熔量分别下降2000吨/天、160吨/天。另一方面，轻碱下游部分行业投产、采购需求支撑良好。纯碱下游各板块需求存在分化，支撑力度有限。下周玻璃产线仍有放水冷修计划，纯碱刚需水平依旧承压。

出口及国际市场：2026年1-2月纯碱累计出口量40.18万吨，同比提升39.06%。受全球能源价格提升影响，近期纯碱出口价格及海运费均有上涨，全球纯碱成本增高有助于我国纯碱出口量进一步提升，但后续仍需关注出口订单落实情况。

观点小结：本周纯碱基本面多空因素均有，供需阶段性有所好转。国际地缘政治及能源价格等外部因素扰动仍存，但随着时间推移对国内影响力度持续下降。预计短期纯碱期货盘面延续宽幅震荡趋势，波动幅度依旧偏高。中长期来看，即便今年出口大幅增长，但纯碱产能产量也在同步提升，出口仅缓解纯碱阶段性过剩程度而不改其宽松状态。关注国际局势及能源价格变化、商品市场整体情绪。