20260325小麦副产品及相关产品行情展望

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【小麦】

行情总结：3月24日小麦市场整体呈现高位震荡、稳中偏弱的行情，全国小麦现货均价在1.285-1.315元/斤，主产区部分大型面粉企业小幅下调收购价2-5厘。部分面粉企业小麦收购价格变动如下：

兖州华龙农庄降5厘报价1.31元/斤

东明五得利降3厘老厂报价1.311元/斤，新厂报价1.307元/斤

青岛益海嘉里降2厘报价1.295元/斤

德州乐陵鲁庆降5厘报价1.31元/斤

武城发达降5厘报价1.3元/斤

单县飞翔降2厘报价1.307元/斤

菏泽天邦粮油降5厘报价1.307元/斤

青岛五得利降3厘报价1.302元/斤

遂平金沙河降2厘报价1.298

邢台金沙河降2厘南和报价1.288元/斤，沙河报价1.29元/斤

保定华龙农庄降3厘报价1.282元/斤

供应端：基层余粮见底，但持粮主体心态松动，当前基层余粮已不足三成，农户和贸易商仍有挺价情绪。但随着麦价高位回调，部分贸易商选择变现离场，市场流通粮源有所增加。政策拍卖连续加码，供应预期增加，3月18日最低收购价小麦投放50万吨全部成交后，本周三（25日）投放量将增至80万吨。同时，放宽了竞买资质，饲料企业和贸易商均可参与竞买，市场供应预期显著增加。政策性粮源投放加码直接压制了价格上行空间。当前新季小麦长势良好，丰产预期较强，进一步加速了持粮主体的变现心理。

需求端：面粉终端进入季节性淡季，企业以刚需补库为主，对高价小麦接受度降低。部分企业反映当前小麦价格相对偏高，采购心态转为观望。饲用替代需求平稳，小麦饲用优势是本轮价格上涨的重要推手，目前饲用需求仍在，但随着玉米价格涨势放缓，小麦的饲用性价比有所减弱。饲料企业虽仍在采购小麦，但增量有限。

行情展望：预测25日小麦价格将延续高位震荡偏弱运行。政策调控意图明确，拍卖量连续加码将有效补充市场供应，但基层余粮偏紧的格局未改，最低收购价小麦构筑底部支撑，大幅下跌空间有限。关注25日政策性小麦拍卖成交情况和粮商出货节奏。

【玉米】

行情总结：3月24日山东玉米深加工企业晨间到车量1000车，较昨日减少236车，因到车量较高，山东深加工企业继续压价3厘-1分；东北地区价格相对坚挺，局部有小幅上涨，涨幅4厘-1分。部分深加工企业玉米收购价格变动如下：

临沂鲁洲生物降5厘报价1.24元/斤

临沂七星柠檬降3厘报价1.247元/斤

临沂沂水大地降3厘报价1.247元/斤

德州福洋生物涨5厘报价1.245元/斤

临清金玉米降3厘报价1.207元/斤

滨州金汇玉米降3厘报价1.232元/斤

日照裕米生物降5厘报价1.24元/斤

潍坊柠檬生化降3厘报价1.277元/斤

潍坊渠风食品降3厘报价1.277元/斤

焦作厚源生物降5厘报价1.216元/斤

周口益海嘉里降5厘报价1.225元/斤

驻马店金玉锋降5厘报价1.25元/斤

石家庄德瑞淀粉降5厘报价1.185元/斤

邢台金沙河降5厘沙河报价1.193元/斤、南和报价1.198元/斤

京粮龙江干粮涨5厘报价1.1375元/斤，30水涨4.1厘报价0.905元/斤

青冈龙凤干粮涨5厘报价1.14元/斤，30水涨4.1厘报价0.907元/斤

赤峰华恒潮粮涨1分报价1.185元/斤

开鲁玉王潮粮涨5厘报价1.178元/斤

供应端：区域分化明显。东北地区基层余粮见底，农户存在惜售情绪，粮源紧张；华北地区随着气温回升，基层潮粮上量有所增加。中储粮继续加大收购力度，单周采购量超72万吨，政策托底意图明显。优质干粮溢价空间扩大，地趴粮集中上市压力略有缓解。

需求端：深加工需求刚性，企业库存偏低，存在补库需求。但饲料需求受到挤压，由于小麦饲用替代优势扩大及进口大麦、高粱到港预期，二季度饲料生产中玉米使用量或存下降空间。同时，下游畜禽产品盈利欠佳，限制了企业对高价玉米的接受程度。

行情展望：预测25日玉米价格高位震荡，区域行情主导。东北地区在粮源紧张的硬支撑下，价格易涨难跌；华北地区价格将继续敏感反映企业门前到货量的变化。整体来看，政策托底和基层粮源见底的现实支撑与小麦替代效应增强和饲料需求疲软的压力相互制衡，玉米价格缺乏明确的单边驱动，预计以窄幅震荡为主。关注政策端动态及小麦饲用比例变化。

【豆粕】

行情展望：3月24日美豆期货整体仍处于窄幅震荡走势，由于宽松预期，国内豆粕全线飙绿，主力M2605合约收盘2961元/吨，跌48元/吨，豆粕现货主流继续下调10-30元/吨。部分油厂豆粕价格变动如下：

大连九三3370-10

盘锦中储粮3420-20

盘锦汇福3490-30

中粮黄海3300-20

日照嘉吉3250-10

日照邦基3370-10

嘉冠油脂3480-10

安阳阳光3340+20

张家港东海3230-30

张家港达孚3260-20

盐城北大荒3230-10

武汉益海3390-10

荆州中粮3370-10

九江中粮3500-30

厦门中禾3460-10

东莞中粮3330-30

湛江中纺3290-10

防城港九三3300-20

钦州中粮3290-20

彭山中粮3420-10

泸州中海3390-10

重庆一德3350-10

咸阳益海3440-10

供应端：巴西大豆到港预期改善，巴西农业部与中国就大豆检疫规则启动磋商，同意放弃零容忍政策，预计将在未来数日内解冻滞留船只、恢复贸易流动。这意味着此前市场担忧的到港延迟预期阶段性证伪。随着大豆到港逐步恢复，油厂开机率提升，豆粕产出增加。国内豆粕库存连续两周高于往年同期，油厂库存67.05万吨，环比增加6.89%。供应充足导致价格承压。

需求端：下游采购谨慎，饲料企业库存充足，采购心态趋于谨慎，多以执行前期合同和消耗现有库存为主。生猪养殖持续深度亏损，白羽肉鸡养殖收益收窄，饲料消费增量有限。养殖端对高价原料接受度低。前期中东地缘冲突推升油价的情绪影响逐渐减弱，成本端支撑有所弱化。

行情展望：预测25日豆粕价格将延续偏弱震荡。进口成本下滑及国内库存高企是核心压制因素，巴西大豆到港节奏改善将进一步缓解供应紧张。在高库存预期和疲弱需求的双重压制下，价格缺乏持续上涨的动力。若无新的外部利多刺激，预计现货价格将维持弱势震荡格局。豆粕价格跌至合理区间后，饲料企业采购需求或将集中释放，形成阶段性支撑。关注CBOT大豆走势、国内油厂开机率及港口库存变化。

【小麦副产品】

行情总结：3月24日小麦副产品市场继续弱势运行，麸皮次粉标粉麦胚均有不同程度的下跌，麦胚受豆粕连续回落影响，下调幅度较大。市场成交依旧低迷，中小企业粉企和贸易商积极优惠出货，华北部分企业混合麸皮低至1600元/吨。规模上企业混合麸皮主流出厂价格1620-1700元/吨，3.0次粉主流出厂价格2260-2360元/吨，1.5标粉主流出厂价格2680-2750元/吨，26麦胚主流出厂价格2620-2720元/吨。

供应端：面粉补货高峰已过，粉企新订单减少，部分价格有小幅回调，面粉企业开始调低开机率，暂时以中小规模粉企为主，规模上企业暂未有明显下调（50%-90%），副产品后期产出将陆续减少。副产品库存分化，部分开机较高规模上企业副产品有较大库存压力，其他企业库存压力不大。小麦价格升至高位，粉企盈利空间较小，尤其是采购高价小麦粉企大部分处于亏损状态，挺价副产品情绪高涨，但挺价乏力，被动让价。小麦价格开始下调，但库中小麦仍属高价，粉企成本压力暂无实质性减少。

需求端：年后养殖存栏减少，副产品需求偏软。生猪养殖严重亏损限制终端养殖饲料企业采购意愿。各类饲料原料价格处于高位且无序波动，叠加运输成本大幅增加，终端养殖饲料企业持观望态度，刚需采购为主，建库意愿不高。最低收购价小麦放开对饲料企业限制，小麦饲用比例大幅增加，抑制副产品需求。小麦玉米豆粕价格继续下调，利空副产品价格。

行情展望：预测25日小麦副产品依旧稳中偏弱行情，但继续下调空间减小。随着水产养殖逐步进入旺季，标粉消费量或将有小幅增加。关注粉企开机率变化及饲料企业采购节奏。