原油（WTI）
原油短期价格走势区间展望:
103.50-87.00
本周原油价格跌至此前分析所预警的87.00美元附近区域后获得支撑反弹，并再度收复跌幅至90美元关口上方，反映市场在中东地缘政治局面的宏观变量下原油价格保持坚挺，并将在短期内或维持高位区间震荡格局。美以与伊朗冲突进入第四周，美国在与伊朗的对抗中占据明显优势，以极小代价摧毁了伊朗的导弹发射装置、击毙其领导层并夺取制空权。 但特朗普政府显然低估了伊朗的反击决心，正如全球市场普遍预判，伊朗直接关闭了霍尔木兹海峡这一全球能源运输“咽喉”，而全球约20%-25%的石油和液化天然气运输都依赖此航道。战事蔓延，导致大量船舶被迫绕行，全球能源供应链遭受直接冲击，国际能源署IEA直言这构成了“石油市场历史上最大规模的供应冲击”。石油与液化天然气的需求刚性特征，使得供应端的收缩迅速转化为价格的几何级飙升。数据显示，布油价格自2月底以来累计涨幅超30%，一度冲高至114美元/桶，目前仍维持在100美元/桶左右；天然气市场同样剧烈波动，欧洲TTF基准价格一度暴涨35%，亚洲JKM现货创下三年新高，卡塔尔LNG枢纽遭袭击导致的产能损失占全球3%，修复周期可能长达3-5年。
高盛等顶级投行警告，若冲突持续导致上游产能受损，油价未来两年可能维持在100美元/桶以上的高位。同时主流投行分析指出，在这场能源风暴中，美国凭借自身充裕的本土能源与化肥供给，成为受损最小的主要经济体。尽管美国汽油价格已回升至每加仑4美元接近俄乌战争初期的历史次高，对国内通胀构成新的上行压力，但相较于全球其他地区的燃料短缺危机，这样的影响堪称“轻量级”。美国民众面临的仅是生活成本上升，而世界多数国家却在为特朗普的决策付出更沉重的代价。亚洲地区成为此次冲击的重灾区，作为霍尔木兹海峡能源运输的主要接收地，近90%的海峡石油和天然气流向亚洲国家，导致多国能源供应告急。
为节约能源，各国被迫采取极端措施：员工居家办公、缩短工作周、宣布全国性假期、提前关闭大学等。印度出现大规模燃料短缺恐慌，加油站前排起长队；菲律宾宣布进入国家紧急状态，甚至考虑停飞航班；澳大利亚则在酝酿全国范围的燃料配给政策，能源危机已实质性影响社会运转。欧洲与英国的处境同样艰难，基利安和周2023年的研究早已表明，欧洲和英国对油价冲击的通胀敏感度远高于美国或日本。
受伊朗冲突影响，欧洲TTF天然气价格较冲突前翻倍，叠加卡塔尔LNG产能的长期受损，高盛已将二季度欧洲TTF基准预测上调至72欧元/兆瓦时。 对于尚未完全从俄乌能源冲击中复苏的欧洲工业体而言，能源成本的飙升无疑是雪上加霜，进一步加剧了滞胀风险。 而巴基斯坦、乌干达等贫穷国家，更是因全球能源价格与本地食品价格的强关联性，面临通胀失控的危机。尽管市场一度陷入恐慌，但从经济基本面看，此次能源冲击的直接损害可能相对有限而非灾难性。
经济学家卢茨·基利安的研究显示，随着全球经济对石油依赖度下降、政策调控能力提升，现代经济体对能源冲击的韧性已显著增强。按其估算，油价每上涨10%，仅会导致一年后CPI上升0.25个百分点、GDP下降0.3个百分点。即便当前油价已飙升50%，未来一年全球通胀率可能升至4%左右，GDP增速降至1.5%，虽令人沮丧，但并非不可承受。 更值得警惕的是冲击带来的长期深远影响，首先，全球通胀分化将加剧经济失衡，新兴市场与发展中经济体因抗风险能力较弱，可能陷入“高通胀、低增长”的困境，而美国虽自身受损轻微，但特朗普政策引发的全球混乱，正削弱美元资产的长期吸引力，加速全球去美元化进程。
其次，市场对美国外交政策的信任度持续下滑，美国“横冲直撞、滥用权力”的“失控者”形象愈发固化，即便特朗普下台，这种负面影响也难以快速消除。对特朗普而言，这场冲突并未带来任何实质性地缘战略收益，伊朗政权暂无倒台风险，其核计划也未因空袭被摧毁，战争大概率陷入长期化僵局。相反，美国国内民众对经济的负面情绪已达冰点，消费者信心跌入谷底，特朗普经济政策的支持率因伊朗战争一落千丈。美国公众对汽油价格的敏感度远超整体通胀，持续高位的油价可能进一步恶化民众情绪，制约消费支出与经济增长。
高盛预测霍尔木兹海峡流量可能从4月中旬起逐步恢复，但市场不会轻易遗忘此次史上最大的供应冲击。供应过度集中与剩余产能受损的现状，已实质性推高了长期“安全溢价”。 对于全球各国而言，此次危机既是警示，也是重构能源供应链、降低对单一通道依赖的契机。
另一方面，美国总统特朗普前顾问乔治·帕帕多普洛斯近日表示，美国政府计划动用战略石油储备，可能预示与伊朗的冲突将拖延更长时间，而非短期结束。当前美伊冲突已进入第四周，霍尔木兹海峡航运持续受阻，全球油价维持高位波动。动用战略储备的信号加剧了市场对冲突长期化的担忧。
美国总统特朗普前顾问乔治·帕帕多普洛斯近日表示，美国政府计划动用战略石油储备，可能预示与伊朗的冲突将拖延更长时间，而非短期结束。他指出，战略石油储备通常仅在极端危机或持久战争情况下才会动用。当前美伊冲突已进入第四周，霍尔木兹海峡航运持续受阻，全球油价维持高位波动。动用战略储备的信号加剧了市场对冲突长期化的担忧。
帕帕多普洛斯认为，美国现有战略石油储备量可能仅够维持一个月甚至更短时间。他强调，动用这一储备是“非常严肃的决定”，通常意味着政府已准备好应对更长期的能源供应中断风险。他指出，美国不希望与伊朗的冲突持续超过三个月，因为这不符合美国、欧洲及以色列的利益。三个月被视为美国允许自身卷入此类冲突的最终时限，超出这一期限可能引发国内政治与经济压力。
美国能源部长克里斯·赖特此前宣布，计划从战略石油储备中释放约1.7亿桶石油，并在一年内补充至多2亿桶。目前具体释放时间尚未明确，但完成如此大规模释放预计需要约120天。这一计划旨在缓解因伊朗冲突导致的全球能源供应紧张，但也引发市场对冲突可能长期化的解读。帕帕多普洛斯认为，此举反映出美国政府对能源安全的高度重视，同时也暗示冲突解决前景并不乐观。美国政府希望冲突在三个月内得到控制并解决。若冲突拖延超出这一时限，可能在美国中期选举前对国内政局产生不利影响，同时增加财政与军事负担。他指出，尽管特朗普政府已释放外交信号，但伊朗方面的强硬立场使谈判难度较大，冲突长期化的风险依然存在。
动用战略石油储备将直接影响全球油价走势。若释放顺利，短期内油价或面临下行压力；但若冲突延长，储备释放结束后供应紧张局面可能再次显现，进一步推高能源成本。对美国国内而言，释放储备虽能暂时稳定市场，但长期依赖储备并非可持续策略，可能削弱战略能源安全缓冲能力。同时，冲突拖延还将增加军事开支，并对特朗普政府中期选举前的政治形象构成压力。
短期内，市场将密切关注美国战略石油储备的实际释放时间与规模。若释放计划推进顺利，油价波动或有所缓和；反之，若伊朗冲突出现新升级，油价可能再次大幅波动。中长期来看，冲突是否能在三个月内得到有效控制，将成为决定全球能源市场稳定与美国经济走势的关键变量。投资者需关注美国能源部后续公告、伊朗官方表态以及油价表现，地缘政治风险仍是主导不确定因素。
技术指标显示，日图级别上，本周原油整体价格走势在回踩布林带中轨后迅速回升，伴随14日RSI相对强弱指标整体维系60以上强势区间，表明原油价格走势强劲格局与多头动能主导局面保持同频，同时提示若RSI指数再度接近70超买区间临界点，则短期“超买-均值回归”技术风险将再次积累。布林带上轨当前所指向的106.50美元一线构成价格短期动态阻力。布林带中轨当前指向的88.20美元一线，为原油短期价格走势多空力量以及强弱格局分化提供核心转换枢纽。而布林带下轨则位于69.00美元，为原油短期价格走势提供动态支撑。如若后续原油价格回收至布林带中轨区域下方，则需防范价格易受“高位回撤-下轨测试”牵引。动能层面，当前原油价格远离并位于50日以及100日SMA简单平均移动线上方，MACD(26,12,9)的DIFF为6.3、DEA为7.7，双线以及柱状图位于零轴上方进入显著放量阶段，但DEA高于DIFF值，表明原油上行动能放缓，短期或更偏向高位区间的修正节点，而非单边趋势性押注。总体而言，当前综合技术指标反映动能仍然偏向正面，描绘市场处于“强势”的技术图景，并符合“高仓位以及高波动率释放阶段的多头主导”特征。因此，在关键技术支撑价位未突破之前，后续技术结构更偏向上行试探为主；但若关键技术阻力价位被反复测试且量能无法配合站稳，短期价格回撤风险将被放大。
技术结构显示，日图级别上，原油价格在基本面叙事维度的推动下大幅攀升，市场将已重新定义阶段性阻力瞄点对于原油短期走势的得失权衡，同时提示续防范后续超买以及过热追涨状态下的高位回撤技术警示信号。与此同时，尽管油价在市场溢价看涨情绪推动下攀升至119美元一线，但后续价格迅速回撤反映市场情绪在经历恐慌性抢涨后已明显克制。当前市场多空双方将权衡高位收市平台103.50美元一线区域得失，如若市场买方位于该区域上方巩固底仓，并通过动能与量能配合站稳，则才将有望触发新一轮技术性看涨概率，为油价进一步攀升测试110美元目标提供潜在技术空间。此外，如若外部地缘政治摩擦再升级，则将有望重燃通胀与避险情绪，为原油提供额外上涨动能，驱动其价格在确认突破110美元后，进一步上行测试120美元目标区域打开潜在看涨空间。
风险视角层面，随着地缘前线信息不断反复，市场逐渐进入一种“审美疲劳”状态，即冲突仍在持续，但恐慌性的单边押注概率已明显松动。与此同时，根据市场此前反应来看，一旦白宫释放冲突可能接近结束的信号，地缘政治风险溢价便迅速回落，从而导致油价大幅回撤。此外，原油当前位于实际收市期间的技术价位枢纽区下方整固，如若后续量能与动能无法配合价格站稳至103.50美元区域上方，则短期原油“高位回撤-均值回归”风险将有所上升。当前多空双方将位于87.00美元区域进行新一轮支撑权衡，如若该区域防线彻底失守，则将巩固短期市场抛售姿态，伴随动能以及量能二次共振，易触发“止损-再定价-价格校准”链式边际化效应牵引，从而导致油价面临回撤至80/75美元区间进行修正的风险加剧。
综合而言，对于原油市场而言，运输成本与保险成本已取代传统供需数据，成为短期定价的核心变量。只要霍尔木兹海峡通航风险未解除，船租与保费的高位运行，就会持续为原油价格提供刚性支撑。然而，与冲突初期市场的恐慌性抢涨不同，当前交易情绪明显趋于克制。随着战争消息不断反复，信息真假难辨，市场逐渐进入一种“审美疲劳”状态，冲突仍在持续，但已经很难再触发类似最初那样的情绪性飙升。在这种背景下，原油市场似乎正进入一种典型的“垃圾时间”：新闻很多，噪音更大，但真正能够改变价格趋势的新变量却越来越少。当前原油市场正在经历典型的“供应冲击”阶段。霍尔木兹地区航运风险上升以及部分炼油设施受损，使中东地区约190万桶/日炼油能力暂时闲置。与此同时，高油价已经逐步传导至终端市场，欧美汽油价格明显上升，航空燃油成本持续攀升，亚洲进口国则面临更高的输入型通胀压力。如果油价维持高位时间过长，需求破坏的效应可能逐渐显现，从而对价格形成反向约束。此外，投机资金也开始降低风险敞口。最新数据显示，对冲基金在原油期货中的净多头仓位较2月底明显下降，说明部分资金正在锁定利润、降低地缘政治押注。因此，尽管眼下双线风险仍存，但原油市场短期内更可能偏向高位震荡阶段，而不是继续出现单边极端行情。技术层面上，WTI原油当前处于趋势转强后的价格平衡阶段，由于油价受风险因素推升，因此快速回撤风险尚未完全消除。技术整体偏向正面，但随着价格位于收市平台下方，叠加基本面相互牵制，市场波动性或将同步收窄。但在地缘政治与油价平衡措施政策未出现明确信号之前，油价更可能以高位震荡，重心缓慢上移以及温和回撤的方式运行，而非出现单边快速上行或快速回落态势。市场目光当前聚焦于后续关键价位的突破与失守将直接指引油价中期走向。当前，一旦87.00美元防线彻底失守，则将提供高位回撤信号，市场买盘获利了结以及多头降低敞口或导致油价面临回撤至80/75美元区间进行修正的风险升温。另一方面，地缘政治噪音可能瞬间重燃通胀与避险情绪，并给油价提供新的上涨动能，一旦地缘冲突规模再度升级，则曲线可能自近端向远端“抬升移位”，价格将有望在对103.50美元突破确认后，为其打开测试110美元目标区域提供技术空间。此外，若特朗普的油价控制政策承诺未能兑现，则全球油价成本损失呈累积效应，那么全球原油市场面临的供应端风险将出现实质性攀升，或对油价形成持续性支撑，并助力多头在110美元区域上方巩固底仓后，动能与量能共振或有望为油价加速通往测试120美元提供额外溢价支撑。
原油短期价格走势路线参考:
上升:103.50-110-120
下跌:87.00-80.00/75.00
合理规划资金（仓位），控制风险（止损），做好个人交易“纪律”才是首要条件。谨记，钱不是一天赚的，但却是一天赔光的！
注⚠️:
以上建议仅供参考。
投资有风险，入市请谨慎。
领盛金融Optivest顾问
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