尿素 | 情绪需求共同支撑 行情基本平稳

综述

虽然政策保供稳价的影响压力依旧存在，但因工业刚需持续，情绪一直偏强运行，加之市场的预期存在，所以周内企业报价大稳小动。而在指导价的影响下，下游按需采购，目前供应还算充足，因此市场行情短时也难有太大波动，阶段性随情绪而变，部分阶段僵持运行。

1、故障加检修，日产高位波动；

2、情绪需求支撑，价格下跌迟缓；

3、出口管控增严，市场仍存预期；

4、企业出货顺畅，库存继续下降。

一、政策预期博弈 行情大稳小动

本期国内尿素市场延续大稳小动行情。截止本周四山东中小颗粒主流出厂在1820-1840元/吨，均价环比持平。虽然农业返青肥需求进入收尾阶段，但复合肥、板材、三聚氰胺等工业开工陆续提升，对尿素需求稳步增加。尽管储备货源陆续投放市场，但局部尿素工厂提货依旧偏紧，企业库存继续呈现降库趋势。周三听闻，海关暂停部分化肥肥料的出口，更是强调春耕期间化肥保供稳价的指导方向。当前考虑到尿素工厂库存偏低，待发各家情况有所不同，以及在政策影响下。短期预计，尿素工厂报价延续大稳小动，市场交易情绪较为平稳。

图1 中国尿素期现及基差走势图（元/吨）

来源：隆众资讯

据隆众数据，本周（20260319-0325）供需差环比下跌24.25%，企业库存较上周减少10.84万吨。近期市场整体表现不温不火，工业按需采购，农业逐步转弱，但在情绪影响下，国内尿素行情暂时高位波动运行。山东尿素企业报价个别小幅波动，截止周四现货价格环比基本持平至1820-1840元/吨。

表1  2026年中国尿素供需平衡表（单位：万吨）

数据说明：

1.总供应量=尿素总产量+进口量；

2.总消费量=农业消费折算+复合肥消费折算+三聚氰胺消费折算+其他消费量（板材、车用、板材、其它化工等）+出口量；数据基本为估算值，仅供参考；

3.供需差=总供应量-总消费量；

4.企业库存、港口库存均为实际采集数据所得，并非计算数据

5.W+1表示下周，W+2、W+3依次类推。

二、日产虽有下降 供应相对充足

1、故障加检修，日产波动下降

本期部分企业检修：安徽泉盛化工、昊华骏化集团、山东联盟化工、黑龙江大庆。本期恢复的企业：四川泸天化、内蒙古乌兰泰安能源、安徽泉盛化工、宁夏和宁化学、呼伦贝尔金新。本期中国尿素产能利用率88.35%，环比跌3.84%，比同期涨2.12%。

图2 中国尿素日均产量及产能利用率走势图（万吨）

来源：隆众资讯

2、储备陆续释放，厂库仍在下降

2026年3月25日，中国尿素企业总库存量70.05万吨，较上周期减少10.84万吨，环比减少13.40%。本周期国内尿素企业库存继续下降，工业需求不断提升，虽然近期储备货源不断释放，但多数尿素工厂货源依旧偏紧，部分工厂前期库存量逐渐下降。

下周，国内尿素样本企业总库存量预计：66万吨附近，较本周期库存继续下降。下周处于放储的最后阶段，局部工厂积极放储，助推尿素企业库存呈现下降。

图3 中国尿素企业库存走势对比图（万吨）

来源：隆众资讯

3、下游谨慎按需  订单相对平稳

截至2026年3月25日，中国尿素企业预收订单天数8.24日，较上周期减少0.05日，环比减少0.60%。近期尿素企业出货顺畅，控制接单的同时积极发货，国内尿素企业主流订单天数变化较小，基本维持在一周以上，对尿素行情起到一定利好支撑。

下周，国内尿素样本企业主流订单天数预计：8日附近，较本周期小幅减少。近期国内尿素企业出货顺畅，工厂控制新单的预售，部分发运前期订单为主，主流订单天数或继续小幅减少。

图4 中国尿素企业主流订单天数走势对比图（日）

来源：隆众资讯

4、出口加严管控 港存维持现状

截止2026年3月26日，中国尿素港口样本库存量：16.9万吨，环比增加0.2万吨，涨幅1.20%。本周期尿素港口库存窄幅波动，主要变动为烟台港部分大颗粒货源有进港表现，不过当前市场维持保供稳价主旨，各工厂货源流向主供国内为主，加之暂无新的配额落地，出口受限之下多数港口维持稳定运行。

下周，国内尿素样本港口总库存量预计：16万吨左右，较本期数量窄幅波动。国内春耕市场现已全面启动，多数企业坚守保供稳价原则，故而整体货物集港的动力明显不足。同时，当前出口遭遇多重限制，在缺乏配额支撑的背景下，货源到港呈现极为零星的态势。有鉴于此，整体港存水平预计仍将维持当前状态，以小幅波动为主。

图5 中国尿素港口库存走势图(万吨)

来源：隆众资讯

三、农业走货转弱，工业需求持续

随着主流区域的返青肥陆续进行，接下来农业会有个空档期出现，然后东北、南方的农业需求衔接。工业方面，复合肥、板材等开工都已提升至高位运行，原料按需持续采购进行。

1、复合肥开工继续提升

复合肥本周期产能利用率在51.24%，较上周期提升1.27个百分点。从主产区看：河北地区，为保障供应，企业开工率多维持高位；湖北地区，个别大企业开工率继续提升，中小型企业开工负荷平稳；苏皖地区，随着订单走货量的增加，部分中小型企业开工率提升。山东、河南地区，企业装置多维持中高运行负荷，西南以及东北地区，企业开工率相对稳定。

下周期，关注补仓单情况，预计多数企业开工率调整有限，个别或稳中有降。

图6 中国复合肥产能利用率走势图

来源：隆众资讯

2、三聚氰胺开工持续上升

2026年第13周(20260320-0326），中国三聚氰胺周均产能利用65.98%，较上周期增加6.67个百分点。本周期内地区产能利用率山东、河北、安徽地区下降，河南、山西、四川、湖北、新疆、陕西地区提升，其余地区暂无变化。

周内河南天庆装置提负荷，新疆金象、山西丰喜临猗一期等装置复产、下周期河南骏化等装置复产，预计下周行业产能利用率提升，均值在67%左右。

图7 中国三聚氰胺产能利用率走势图

来源：隆众资讯

四、尿素利润收窄 三胺利润走高

本期产业链利润涨跌不一。中东冲突持续，能源产品价格走高，运输加连带影响，煤炭价格上涨，而尿素价格受制于指导价影响平稳延续，所以尿素利润小幅收窄。下游复合肥价格虽然也有上调，但原料高位延续，成本继续走高，利润基本维持；而三聚氰胺得益于尿素价格的平稳，成品价格大幅走高，带动三胺利润大幅提升。

价格单位：元/吨

产品取价区域：国内山东市场价格

下游取价区域：国内山东市场价格

1、煤炭价格上涨 利润小幅收紧

截止2026年3月26日，中国尿素样本企业理论利润：煤制固定床工艺理论利润为191元/吨，较上周减幅9.05%；煤制新型水煤浆工艺理论利润313元/吨，较上周减幅3.10%；气制工艺理论利润-128元/吨，较上周持平。主要原因：本周煤头和气头价格保持相对稳定，但煤头成本略有上移，因此样本煤头利润跟随窄幅向下波动。

尿素预估：气头尿素完全成本方面，受人工成本及其他相关费用差异影响，不同企业间存在一定区间分化。推算西南地区气头行业完全成本约1780-1820元/吨，对应样本企业需在成本基础上减150-200元/吨左右。

固定床完全成本大约1650-1750元/吨上下，新型煤气化完全成本1500元/吨附近，而对应主流区域企业的利润水平，大约100-300元/吨左右。

图8 中国尿素行业利润变化图（元/吨）

来源：隆众资讯

2、下游利润波动不一

本周（20260320-0326）原料中合成氨、硫酸、硫酸铵、硫酸钾维持涨势，磷酸一铵、氯化铵坚挺，尿素震荡窄幅调整，继续促进复合肥成本上升。不过随着复合肥价格的补涨，利润逐步得以修复，尤其氯基产品利润开始逐步增加。

三聚氰胺方面，因尿素价格有政策管控、波幅较小，但三聚氰胺价格大幅走高，行业利润上涨明显。

图9 下游复合肥、三聚氰胺行业利润变化图（元/吨）

来源：隆众资讯

五、基本面延续  情绪影响波动

图10 未来一周山东中颗粒尿素出厂价格预测图（元/吨）

来源：隆众资讯

1、 供应方面：下期尿素日产预计在21.5-22万吨，计划检修不多，日产有所回升。

2、 需求方面：4月以后，主流区域农需转淡，南方、东北需求预期有增加可能。工业需求短时持续，预期复合肥开工在4月底5月上旬可能下降。

3、 库存方面：参考基本面现状，厂库下降趋势可能放缓。港口库存因出口政策管控，库存依旧偏低运行，但不排除有提前到港可能。

4、 原料方面：煤炭仍有上涨可能，天然气价格稳定，成本预期有提升。

结论（短期）：按照基本面的发展，国内尿素价格仍有向下调整的可能性。不过基于刚需、情绪、预期的支撑，波幅依旧受限。

结论（中长期）：二季度，受制于指导价影响，加之出口的暂时管控，尿素价格的上行空间依旧受限。但若4月价格难有太大波幅，有概率4-5月期间，因工农业需求的叠加，市场行情可能再冲前高水平。随后，复合肥需求下降，农业需求虽旺但不稳定持续，行情有转弱向下的可能性，然后等待出口方面的消息指引。