3月31日钛白粉行情：原料成本上涨带动三连涨，短期看涨趋势难改

霍尔木兹海峡航运不确定性的蝴蝶效应正快速传导至化工市场，此前沉寂的国内钛白粉市场自3月以来持续升温，已经录得三连涨，累计涨幅达2000元/吨左右，市场看涨情绪浓厚。

涨价核心动因：上游原料成本激增

作为全球能源运输生命线，霍尔木兹海峡航运受限直接导致油气供给收缩、运输成本上升，核心原料硫磺价格持续攀升是本次钛白粉涨价的核心推手。我国硫磺进口依赖度约45%，其中56%来自中东，航运受阻导致中东硫磺出口分流，全球供给偏紧格局加剧，直接推高硫酸生产成本。

国内钛白粉生产以硫酸法为主，占行业总产能的80%，硫磺是制备硫酸的核心原料，在硫酸法钛白粉生产成本中占比达15%-20%。当前硫磺价格上涨已使单吨钛白粉生产成本增加约300-500元，成本压力持续向下游传导，直接推动钛白粉价格走高。从市场表现来看，3月24日至3月27日钛白粉指数（884209）涨幅达3.21%，充分反映出市场对涨价预期的提前反应。

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行业格局分化，短期涨势延续

目前国内钛白粉行业原本就处于供需紧平衡状态，叠加原料价格高位运行的强支撑，尽管本轮涨价已部分落地，但企业成本压力仍未得到充分缓解，短期市场看涨趋势仍将延续。

值得注意的是，本轮涨价对不同工艺路线的企业影响差异显著：采用氯化法工艺的企业成本几乎不受硫酸涨价影响，利润空间更为稳定；而采用硫酸法工艺的企业则面临较大成本压力，行业盈利分化态势明显。后续随着霍尔木兹海峡航运局势、原料价格走势的变化，钛白粉市场仍将保持波动运行态势。

风险提示：本文数据来源于公开信息，观点仅供参考，不构成任何投资建议，市场有风险，决策需谨慎。

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