3 月煤炭市场复盘：冰火两重天，分化行情已至

兵荒马乱的 3 月终于收官，月底最后几天，煤市风云突变，多地煤矿价格急转直下，市场呈现出典型的 “冰火两重天” 格局。

陕蒙地区主流煤矿近期仿佛按下 “跳水键”，坑口报价接连下调，部分大矿单次降幅逼近 20-30 元 / 吨。尽管仍有少数煤矿价格上涨，但整体占比不高。随着坑口降价消息扩散，到矿拉煤车辆明显减少，“买涨不买跌” 的观望情绪在贸易圈快速蔓延，不少驻矿贸易商再度陷入清闲。

与之形成鲜明对比的是南方市场。当前油价高位运行，推高海运及陆运成本，无论是进口煤还是国产煤到岸价格依旧偏强。广东新沙港、珠海高栏港 3800 卡印尼煤报价上调 7-10 元 / 吨，南方港口价格暂未松动。回顾整个 3 月，进口煤累计涨幅约 100 元 / 吨，绝大多数贸易商利润可观，阶段性上涨行情让不少人 “吃到肉”。

更值得关注的是，在动力煤一片走弱之际，山西无烟煤走出强势逆市上涨行情。不少经营炼焦煤、化工煤、块煤的从业者颇为意外：市场普遍预期降价，而晋城、阳泉、阳城等地的无烟块煤不仅不跌，反而需要排队、加价才能采购。

产地为何出现如此极端反差？

• 陕蒙动力煤急跌核心：预期落空 + 库存高压环渤海港口库存持续高位，叠加市场淡季、供暖用煤采购结束，前期囤货贸易商挺价无望，为规避资金压力开始恐慌性抛售，坑口价格应声下跌。终端电厂见行情转向，随即下调收购价，下游补库意愿降至冰点，电厂多以长协煤支撑刚需。

• 山西无烟煤逆势上涨：刚需支撑 + 供应收紧无烟煤逻辑与动力煤完全不同，核心支撑来自化工及民用块煤需求。近期下游尿素、甲醇等化工企业及钢厂复产、开工率回升，叠加春耕备肥与工业用肥集中采购，刚需强劲。叠加山西大型煤企长协煤上调 30-35 元 / 吨，部分地方煤企上调 30-60 元 / 吨，优质无烟块煤产能与供应明显收紧。刚需催货叠加货源稀缺，竞拍价格自然持续走高。

煤炭宝 (MTB) 观点

3 月极致分化行情已说明：闭着眼睛买煤就能赚钱的时代，彻底结束了。4 月煤市核心变量将聚焦于：美伊谈判进展、国际能源价格、通胀数据、美联储政策及一季度企业财报，共同决定市场波动方向。

未来市场，利润更多来自稳定销售渠道与结构性机会：

• 动力煤从业者本周切勿盲目抄底，警惕阴跌探底风险；
• 手握山西优质无烟煤货源的商家，当前正是利润最大化的窗口期。

大分化时代，选择比努力更重要。