20260403小麦副产品及相关产品行情展望

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【小麦】

行情总结：4月2日小麦市场主流趋稳，仅零星下跌，当前麦市正经历一轮高位回落后止跌趋稳的调整期，全国普麦均价已跌破1.3元/斤关口。供应端政策持续放量，但需求端采购降温，市场供需博弈进入新阶段。部分面粉企业小麦收购价格变动如下：

供应端：政策拍卖持续加码，供应保障充分。4月1日托市小麦继续投放80万吨，中储粮投放小麦80万吨，成交率91.2%，均价2395元/吨，托底作用明显。河南投放54.9万吨，地储、国储投放力度未减，持续增量投放将补充主产区供给，4月8日最低收购价小麦继续投放80万吨。3月下旬以来面粉企业采购积极性显著降温，参与政策性小麦竞拍量大幅减少。基层余粮虽仍处低位，但持粮主体随价格走高逐步松动挺价心态，逢高出货增多，有效缓解了前期局部紧平衡格局。今年1-2月小麦累计进口127.5万吨，同比大幅增加，进口增量有效对冲国内阶段性供需紧张。新麦上市临近，市场观望情绪浓厚。政策面持续放量投放明确释放稳价抑涨信号，直接压制看涨情绪，高价承接力明显减弱，多空博弈加剧。

需求端：制粉企业采购降温，开机率持续下行。面粉终端消费低迷，行业开机率持续下行，小麦耗用量缩减。为缓解刚性成本压力，下调采购价格成为企业必然选择。企业库存经持续消耗后，补库需求逐步显现，为麦价提供一定底部支撑。饲用替代占比约15%-20%，托市小麦向饲料企业、贸易主体开放竞拍，分流面粉企业小麦供给量。但小麦替代玉米的性价比有所下降。

行情展望：预测3日小麦价格将延续止跌趋稳、稳中偏弱运行。政策调控持续发力，每周80万吨托市小麦常态化拍卖叠加储备粮匀速投放，市场粮源供应持续充裕，短期供给充裕与需求淡季格局未改，行情仍将偏弱运行，但大幅下跌空间有限。关注粮商出货意愿和小麦饲用比例变化。

【玉米】

行情总结：4月2日山东玉米深加工企业晨间到车量449车，较昨日增加285车，为满足生产需要，深加工企业继续提价促量，但提价情绪不高，个别有跌，调整幅度3-5厘；东北地区因潮粮上市压力继续小幅下跌，下跌幅度2-5厘/斤。部分深加工企业玉米收购价格变动如下：

供应端：基层余粮见底，粮权从农户转移至贸易商手中。贸易商囤粮成本较高，低价惜售心态明显，但受库容与资金周转限制，多会选择分阶段、有序出粮。北方八港库存已累计达370万吨，港口库存高企反映出阶段性供大于求的格局。地缘政治因素推高农资及物流成本，新季玉米种植成本较往年显著增加，对陈粮价格构成心理层面的支撑，市场普遍预期新粮上市前，价格难以跌破成本线。

需求端：饲料企业刚需采购，但养殖利润亏损，对高价玉米接受度有限。经过前期补库，多数深加工及饲料企业库存已回归安全模式，4月上旬缺乏大规模集中补库的紧迫性，更多将以刚需滚动采购为主，难以对价格形成强劲拉升。小麦饲用替代分流需求，市场成交偏淡。托市小麦拍卖量级已从每周30万吨增至50万吨再到80万吨，且参拍主体限制放开，小麦与玉米价差优势显现后，饲料配方中将再次调高小麦添加比例，直接挤压玉米在饲用领域的消费空间，成为抑制玉米价格上行的"天花板"。

行情展望：预测3日玉米价格将维持区域分化、震荡偏弱走势，但整体下行空间有限，山东地区受到车辆引导。近期受需求平淡、港口库存高位及小麦替代影响，价格可能延续小幅偏弱走势。下方受成本支撑和贸易商惜售限制，上方受制于需求疲软和政策粮投放。关注山东地区到货量情况和玉米期货价格走势。

【豆粕】

行情总结：4月2日特朗普发表讲话后，原油价格再度攀升，带动美豆小幅走高，但国内豆粕延续下跌走势，近月跌幅较深，主力M2605合约收盘2869元/吨，跌30元/吨。豆粕现货主流有10-50元/吨的下跌。部分油厂豆粕价格变动如下：

大连九三 3240     -40

盘锦中储粮 3330     -40

秦皇岛金海 3210     -50

北京汇福 3170     -40

天津九三 3200     -30

日照中纺 3120     -30

日照邦基 3220     -30

安阳阳光 3140     -50

周口益海 3160     -40

南京邦基 3070     -10

泰州汇福 3050     -20

舟山中海 3100     -10

岳阳益海 3210     -20

黄冈中粮 3170     -10

九江中粮 3330     -10

福清集佳 3240     -60

东莞中粮 3140     -30

湛江中纺 3130     -20

潮州益海 3280     -30

防城港大海 3120     -20

彭山中粮3270     -10

重庆中粮 3230     -10

昆明益海 3320     -40

供应端：巴西大豆处于收割阶段，预计本年度产量在1.78-1.8亿吨区间，将再创历史纪录。巴西大豆供给的季节性压力仍在继续升高，令进口大豆价格承压。全球大豆供给宽松是内外盘承压的主要原因。国内供应近紧远松格局，部分油厂大豆紧缺导致停机，供应偏紧继续增强油厂对豆粕的挺价意愿。但预计4月份起南美大豆将集中到港，后续通关数量将逐渐增加，供应紧张局面将逐步缓解。国内进口大豆及油厂豆粕库存仍处于历史同期偏高位。美国领导人暗示中东战争即将结束，令农产品市场回吐风险升水，CBOT大豆期货收盘下跌。

需求端：受巴西大豆丰产、国内进口大豆到港预期充足等影响，市场主体多持观望态度，采购动力不足，预计短期豆系产品需求无明显改善。养殖端需求逐渐清淡且养殖亏损，导致需求量不及豆粕产量，价格继续维持震荡偏弱行情。国际原油价格仍然偏高，各国积极推行生物柴油政策，对国际油脂价格形成支撑，预计豆油价格高位震荡，走势强于豆粕。

行情展望：预测3日豆粕价格将延续震荡偏弱走势。短期盘面或延续偏弱调整，但成本支撑仍在。后期到港进口巴西大豆通关数量增多后用于压榨产生豆粕，供应紧张局面有所缓解后价格将出现偏弱走势。关注重点为美豆价格走势和巴西大豆到港进度。

【小麦副产品】

行情总结：4月2日小麦副产品延续偏强走势，次粉整体上调20元/吨左右，局部标粉麦胚也有所上调，主流涨价幅度20元/吨。麸皮价格稳定，贸易商积极甩货，部分中小规模企业麸皮出现小幅回调。规模上企业混合麸皮主流出厂价格1720-1800元/吨，3.0次粉主流出厂价格2280-2320元/吨，1.5标粉主流出厂价格2680-2770元/吨，26麦胚主流出厂价格2600-2700元/吨。

供应端：随着前路粉订单大幅减少，受前路粉库存压力和成本因素影响，粉企整体开机率大降，部分企业趁机停机检修，小麦副产品整体产出减少。随着连续涨价提振，副产品库存压力缓解，部分企业无库存。小麦价格开始回落，但是价格下降有限，前路粉价格有所下调，粉企挺价副产品以修补盈亏，挺价情绪高涨。部分粉企清明节有停机预期，支撑副产品价格。

需求端：养殖需求疲软，生猪、禽类养殖亏损限制采购。终端养殖饲料企业维持低头寸刚需采货，随着上周副产品价格反弹，提振了市场需求，需求有一定释放，但是释放有限。随着副产品连续涨价性价比降低，养殖饲料企业重拾观望态度，部分企业开始考虑调整配方以优化成本。随着水产养殖逐步进入旺季，粉类消费有望小幅增加。饲用小麦大面积使用，部分饲企标粉替代比例达90%，抑制副产品需求。豆粕及其他粕类连续弱势回调抑制麸皮价格。

行情展望：预测3日小麦副产品延续稳中偏强走势，清明前市场供应存在阶段性减少，受粉企挺价情绪支撑，价格或继续向上推进，但下游需求难有起色，或牵制涨幅。关注粉企开机率变化及饲料企业采购节奏。