截至今日，我已经做完了3月所有客户的报表。聊一聊3月份的行情和交易。一、盈亏
3月，标普500指数-5.25%，我们的SQCG策略持股为-1.31%，完成了跑赢大盘的目标。二、优质交易
1、SPY垂直价差
3月，为了对冲下跌，我们一共做了4次垂直价差的期权交易，对冲亏损约20%，完成了我们的既定目标。2、特斯拉期权收租策略
3月，特斯拉期权收租策略收益$1312.62元。中间接正股1次，备兑之后第三天盈利出局，回到收租状态。3、一点点运气
3月，港股打新挣了一点点小钱，扣掉全部的成本盈利3000港币左右。苍蝇再小也是肉。4、3月，按照策略加仓全部仓位3%，这些仓位在前几天的反弹中暂时处于盈利状态。二、需要反思的交易
1、对于垂直价差的犹豫
其实垂直价差本身已经是用较低的成本完成对冲的方式。但是出于对行情的犹豫，错过一些明显更好的开仓点位和加仓点位。导致对冲比例锁死在亏损的20%。2、心态的波动
年初的时候，一位长辈告诉我，2026是我的“证道之年”。我理解大概是证明我这几年做的事情是正确的。既然是“证道”，那么过程中的艰难困苦都是不可避免的。虽然整个3月过程异常波折，但是截止上一个交易日，SPY自高点也就下跌5.53%。这个幅度仅仅只有去年4月“解放日”的一半不到。所以，交易，最怕在盘面中迷失自己而没有方向。3、黄金、白银和铜
3月，约有20%的亏损是黄金、白银和铜造成的。值得反思的是，面对波动巨大的金属品种，我们的加仓还是过于仓促和密集了一些。虽然仓位占总仓位很小，但是波动带来的收益亏损却很明显。即使是长期仓位，但是也要有更加精细的操作。三、接下来的应对
1、充足现金的底气
截至本交易日，我们所有人的仓位基本都还在40%左右。所以，我们还有充足的资金执行SQCG未来的策略。这是我们面对下跌的最大底气。2、现金收益的保障
截至上一个交易日，我们备兑ETF的综合现金收益是6%/年。而且，市场下跌越多，我们的现金收益越高。最近我还找到了同样标的，但是可以免去资本利得税的产品。再观察一下，我们可能要对SQCG的持仓品种进行调整。今天看到一个朋友在朋友圈说，最近的市场让分析员感觉恶心，想吐。我深有同感。核心原因在于最近的市场完全脱离基本面，且没有逻辑。整个市场都被Trump的发文影响，虽然老头可能无比享受这种感觉，但是市场参与者相信都是很难受的。这时候，我们唯一能做的回归基本面，回归企业，回归估值。标普500指数成份股中，2025年第四季度财报有73%的公司每股收益（EPS）超出分析师预期。其中，信息技术板块表现最为突出，93%的公司业绩超预期，其次是消费必需品（86%）和医疗保健（83%）。整体而言，仅21%的公司业绩不及预期，另有6%的公司业绩与预期持平。进入4月，很快公司将要披露1季报，我们到时候再来看看基本面有没有什么变化。
经历过3月的调整之后，标普500远期市盈率(Forward PE Ratio)已经来到了21.19，接近5年的平均水平。特别是在MAG7大跌之后，市场中很多过高的估值已经开始回归正常。
当然，这一切都不代表市场已经完全摆脱了危机，因为本次下跌有两个很重要的逻辑链条：
本交易日，我们在夜盘已经完成SQCG策略4月第一次加仓，目前市场反弹，今天的仓位处于盈利状态。但是，未来如何发展我们最好的面对方式就是等待，因为关于未来，没人比你知道的更多。
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