4月第一周产业行情复盘(20260330-0403)
- 2026-04-05 10:57:02
4月第一周产业行情复盘(20260330-0403)这一周局势又升级了，3月30日川普发布威胁，称若谈判破裂且霍尔木兹海峡不开放，将“彻底摧毁”伊朗所有发电厂、油井及哈尔克岛，31日川普又说，确保伊朗无法研制出核武器时，无论有没有协议，我们都会离开，4月1日川普发表电视讲话，单方面宣称对伊军事行动取得“快速、决定性、压倒性胜利”，核心战略目标“接近完成”，仍威胁，若两周内不达成协议，将“猛烈打击伊朗所有发电厂”。4月2日伊朗直接驳斥特朗普“胜利”言论“纯属胡言乱语”，强调其导弹能力日益增强，浓缩铀完好，且霍尔木兹海峡仍在伊朗控制之下，4月3日川普发布空袭视频，宣称炸毁的桥梁“再也无法使用”，暗示此类行动将持续。4月4日，川普称此前已给予伊朗10天时间达成协议或开放霍尔木兹海峡，若未能满足美方要求，“48小时内”可能采取进一步行动。. 股市的反应很分化，最强的还是AI算力方向的细分光连接 lumentum，康宁，应用光电，迈威尔科技持续大涨，带动A股光芯片，光纤，光模块，光交换，又在涨。映射到长飞光纤，长光华芯，德科立，光库科技等。 
美股的AI应用在二次探底，核心是汤森路透等垂直应用的走势。港股的智谱，minimax持续上涨，周五下跌，港股的阅文，金山，美图，金蝶和A股应用一样持续下跌。 
小题材方面，3月30和31日涨停的沿江高铁，中铁工业和神州高铁，后面三天几乎全部打回去了。 中无人机和航天彩虹，战争刚开始的时候伊朗无人机出彩，吵吵无人机，结果很快掉更狠。 
波动最大的还是能源，能源太惨了，新能源老能源都太惨了 战争开始的时候，3月初连续大涨的油气概念，也全跌回来了，中海油服，石化油服，通源石油等 
3月初连续上涨的电力，比如中国西电，国电南瑞也全跌回来了 新能源，在三月第三周大涨，包括储能，也是连续暴跌 比如逆变器的锦浪科技，阳光电源，储能的亿纬锂能，鹏辉能源 比如绿电的江苏新能，节能风电，华电新能 
能源股的走势非常恶劣，能源安全的逻辑是完全OK的，但是这里面的资金太狂躁了，我们看看这图形感觉也有点过分了，不过随着油价中枢的进一步上移，能源不管是煤化工还是储能，应该还会成为资金抱团的选择。 市场暂时又找了创新药抱团，2026年以来我国已批准10款创新药，一季度对外授权交易总额超600亿美元，接近2025年全年一半，这些催化剂显示性能差：我国创新药的全球竞争力在增强。 比如机构的三生国建，荣昌生物，游资的万邦德，津药药业都大涨。 CXO也被挖掘起来，凯莱英两个涨停，药明康德也涨了点，药明康德业绩实在是好。 商业航天只有个别的股票跳出来，催化剂SpaceX提交了招股说明书，游资就吵吵神剑股份，巨力锁具这些，其他都是跌的。 现在成建制的上涨只有AI算力基础设施，最强的是光，但是已经挖掘各种补涨和加速，不好做了，比如挖掘扩散到锐科激光和中润光学这些之前比较边缘的股票。德科立自己也说了。 这说明产业还是在0-1之间预期炒作阶段，注意风险。 再看下跌的，海尔智家四季度业绩-39%，也是关税和需求波动的因素引起，但是这个估值和质地还能这么跌，价投表示无法理解。 我的感觉就是，波动好大，大亏越来越多，资金没有耐心， 海尔，迈瑞，赛力斯，中国中免，一堆保险股人寿新华，一堆券商股东财中信海通，千亿大市值，随随便便回撤20%多。 万科已经3块了，再说说央企，保利已经5块了，老朋友铁建4季度扣非净利润21亿，上次还是2010年是这个利润，不过这已经不错了，大家都懂的。 进入三月之后融资净买入持续为负。特别让我震惊的是，在地缘和油价，以及降息和衰退的巨大不确定性面前，全球资金为了防守，反而继续去抱团高位的AI算力，不是抱团有业绩的英伟达和中际旭创（没新高）而是抱团更有催化的，产业发展阶段性主要矛盾的，万卡互联中的光连接。 还发现了一件特别有意思的事。 拿两个大模型，比如一个豆包一个deepseek，或者拿两个开两个deepseek，一个扮演正方，一个扮演反方，然后我当裁判，看心情给一个命题，给他们设置辩论规则，然后我把正反AI的观点复制到反方那里，反方的复制到正反那里。 就看两个AI在那里吵架，取个乐子，还能学习。 股价最强的推动力，还是业绩和催化剂循环验证的产业逻辑，产业逻辑就是：针对行业痛点，在众多解决方案中，凭借性能优势+成本优势，然后让供应链配套层层拉动，跟着起量渗透的。 好比这次光纤，康宁与Meta签署一项价值高达60亿美元（约合人民币435亿元）的长期协议，就是一个催化剂，然后经常有涨价的消息出来，这就是一个又一个的催化剂。 万卡集群对“高带宽+长距离+低延迟+抗干扰”互联方案的痛点需求要解决，而在众多互联方案中，光纤具有性能和综合成本优势（相比铜缆），所以拉动光纤作为配套，至此产业逻辑成立，再加上供给端光纤预制棒的扩产瓶颈造成刚性约束（存储也是这个逻辑），形成涨价，具有更大弹性。 看这个逻辑确实是无懈可击的，但是我们凡事都要追求本质，这还有更大的前提。 万卡集群本身也是一个解决方案，他在算力扩张军备竞赛这个需求中作为方案胜出了，而算力扩张，再往前推，就是市场认为算力是模型智能的主要瓶颈，且产业链巨头愿意忍受商业模式没跑通长期亏损带来的压力，也就是相信AI大模型的Scaling Law，算力越大越智能，AI大模型渗透率越高，token用量越高，大家为token付费，商业模式跑通。 我们不能用万卡集群的逻辑来看空光纤，这个逻辑很完美，但是我们可以从更底层的逻辑来审视整个产业链，直接从token经济学难以为继，来更底层推导上游算力的泡沫，这个逻辑闭环才能形成。产业演化到这个方向还需要多长时间是不确定的，在此之前股价还会被抱团，但越乐观的时候，反面的声音越需要听一听。 token经济学难以为继，上游算力泡沫更加脆弱
近期市场关注的光交换（OCS）产品尚处于样品交付与客户验证阶段，尚未取得海外主流厂商批量订单，相关样品订单对公司营收贡献有限，公司未来两至三年的营收规划未纳入OCS产品
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