20260410小麦副产品及相关产品行情展望

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【小麦】

行情总结：4月9日小麦市场延续稳中偏强运行，除个别企业下跌外，部分企业继续上调收购价格2-5厘，主产区小麦收购价格在1.28-1.32元/斤，部分面粉企业小麦收购价格变动如下：

供应端：基层余粮见底，流通量持续偏低，粮源集中于贸易商，惜售挺价情绪浓厚。截至3月底，主产区小麦平均售粮进度达91%，较去年同期快5个百分点，基层余粮已不足1成。部分粮商小麦库存相对偏低，随着售粮收益减少，持粮主体惜售意愿增强，并未因价格高位回调而出现恐慌心理，这使得企业有效到货量减少。政策粮源持续投放，4月8日最低收购价小麦计划销售80万吨，4月15日持续投放80万吨，为市场供应提供了充足保障，但同时成交率和成交均价双升，也反映出市场对粮源仍有较强承接意愿，国储、地储、央储小麦整体溢价成交的趋势未变，但溢价幅度较前期收窄。近日储备小麦成交逐渐趋稳，高价标的仍以流拍为主，部分质优小麦则有溢价成交，预计下一阶段新陈小麦走势分化或将更为明显。

需求端：制粉企业开工下降，采购以刚需为主。面粉下游在经过3月份持续补库后，整体购销量下降明显，部分面粉订单转为随订随发状态。饲用需求提供一定支撑，部分饲料企业继续采购小麦替代玉米原料，对价格形成一定支撑。据机构监测，饲料企业使用小麦替代玉米的比例已上升至25%-30%之间。

行情展望：预测10日小麦价格将延续温和偏强运行，但上涨空间有限。基层余粮见底、流通偏紧形成底部支撑，饲料企业对小麦的替代需求继续提供边际支撑。然而，政策性粮源投放保持高位、面粉消费进入淡季、制粉企业开工负荷偏低，共同限制了价格上行空间。关注政策拍卖成交率及面粉企业补库节奏，若成交率下滑或面粉消费回暖，价格可能加速上行。

【玉米】

行情总结：4月9日，山东玉米深加工企业晨间到货量999车，较昨日减少925车，到车量减半，山东地区玉米收购价格整体稳定，仅个别下跌，但东北地区玉米收购价格却有小范围下调。部分深加工企业玉米收购价格变动如下：

供应端：4月上旬玉米基层售粮进入收尾阶段，东北等地余粮所剩无几，潮粮供应压力减少。贸易环节前期低价库存减少，成本提升对价格的支撑逐步提升。政策性玉米收储同步进入收尾阶段，玉米采购数量明显减少。谷雨以后，东北将陆续进入春播工作，余粮收购进入尾声，潮粮所剩不多，烘干塔出货意愿较低。替代品持续挤压，饲料企业使用小麦替代玉米比例小幅上升，占比在25%-30%之间。储备小麦及稻谷轮出拍卖进入饲用市场的量继续增加，替代效应持续对玉米价格形成明显压力。

需求端：养殖亏损持续扩大，饲企采购极为谨慎，按需采购为主。下游企业对高价玉米接受度有限，多维持安全库存或随用随采策略。深加工企业库存同比偏低，持续挂牌收购以保证生产，但收购价格调整有限。华北黄淮产区近日来持粮贸易商惜售心态松动，出货意愿提升，市场供应量增加，深加工企业库存得到有效补充。

行情展望：预测10日玉米价格震荡偏弱走势。基层售粮进入尾声、成本提升形成底部支撑，但养殖亏损扩大抑制需求，小麦及其他谷物替代持续挤压市场空间。关注定向稻谷拍卖相关消息及小麦替代比例变化。

【豆粕】

行情总结：4月9日美豆小幅反弹，国内豆粕也随外盘走势小幅回升，主力M2609合约收盘2971元/吨，涨10元/吨，豆粕现货依旧有不同程度的下调。部分油厂豆粕价格变动如下：

供应端：供应宽松格局持续，国际市场上，巴西大豆迎来创纪录丰产，收割工作已进入尾声，4-5月将迎来集中到港高峰。4月国内大豆到港量预计达850-950万吨，国内油厂大豆库存充足，截至4月初还有500万吨左右，豆粕库存也维持在60万吨以上。油厂压榨量连续下降，上周豆粕库存降至65万吨。近期部分油厂仍面临原料衔接问题及检修导致的停机情况，短期供应边际收缩。但市场并未因此出现缺豆哄抢，贸易商大多急于锁利，不断压制豆粕现货价格下跌。美豆种植面积预期增加，国际大豆市场整体供应宽松，进一步削弱了豆粕价格的上涨动力。

需求端：养殖端亏损持续扩大，需求极度疲软，当前全国生猪出栏均价跌破5元/斤，部分地方甚至跌破4元/斤，创近20年新低。终端养殖正遭遇近几轮猪周期中最艰难的时刻，部分中小养殖场已不堪重负，饲料厂欠款问题日益突出。越养越亏的格局迫使养殖户主动缩减规模、加速淘汰能繁母猪，市场对饲料的需求持续走弱。为控制成本，饲料厂纷纷下调豆粕添加比例，猪料中豆粕添加量持续下降。贸易商走货困难，纷纷减持库存，进一步加剧了现货市场的跌势。市场看空情绪浓厚，产业各环节普遍持偏空态度，外部地缘政治等因素影响明显减弱，市场回归基本面，供需宽松成为市场共识。

行情展望：预测10日豆粕价格将延续低位弱势运行。在巨量大豆到港的预期和终端需求极度疲软的双重压制下，市场看空心态难以扭转。若无突发利多刺激，现货价格将继续承压寻底。关注美豆走势和大豆到港节奏。

【小麦副产品】

行情总结：4月9日小麦副产品在头部企业的引领下整体下调，麸皮标粉全线下跌，次粉麦胚局部下跌，麸皮主流下调40元/吨，标粉下调10-20元/吨。市场购销活跃度不高，粉企及贸易商积极议价出货。规模上企业混合麸皮主流出厂价格1660-1780元/吨，3.0次粉主流出厂价格2280-2340元/吨，1.5标粉主流出厂价格2670-2770元/吨，26麦胚主流出厂价格2560-2700元/吨。

供应端：面粉销售持续低迷，清明假期部分工厂放假，粉企开机率整体下调，副产品产出减少，但由于终端消费疲软副产品开始累积，部分开机相对较高企业库存压力开始显现，不过目前整体供应压力不大，且部分企业零库存。小麦价格开始温和上涨，面粉涨价动力不足，粉企盈利空间有限，挺价副产品情绪较高。

需求端：需求端整体低迷，生猪、禽类养殖严重亏损限制采购，存栏量小幅下降，但刚需仍存。清明节前涨价后，终端养殖饲料企业对副产品走势持观望态度，维持刚需采购。前期玉米小麦价差缩小，终端提高饲用小麦比例，虽然近期玉米下跌小麦饲用优势减弱，但小麦饲用用量还未明显减少，抑制副产品需求。玉米、豆粕价格连续下跌，利空副产品价格。水产饲料开始启动，粉类需求开始增加。

行情展望：供需双弱，预测10日小麦副产品稳中偏弱走势，主流趋稳，局部高价跟跌，受成本及低开机率支撑，继续下调空间减小，暂时不具备大跌条件。关注粉企开机率和小麦饲用比例变化。