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截至2026年4月10日收盘，广合科技（001389）报126.81元，当日微跌0.24%，近三月涨55.01%、近一年大涨181.05%，总市值599.15亿元，市盈率TTM 58.98倍。公司是AI服务器PCB全球龙头，深度绑定算力周期，业绩持续高增、海外产能放量，但估值偏高、客户集中、汇率与扩产压力并存，属于高成长高景气赛道标的，行情由AI算力需求、订单交付与资金情绪共同驱动。
公司主营业务为高端印制电路板（PCB），超93%收入来自PCB产品，核心聚焦AI服务器、通用服务器、交换机、加速卡等算力场景，占总收入约70%。技术上主打高速高频、高多层、高密度互联PCB，产品单价较传统PCB大幅提升，毛利率维持34%以上高位 。客户覆盖全球前十大服务器厂商中的8家，海外收入占比约七成。产能布局广州、黄石、泰国三大基地，2025年泰国工厂6月投产、12月即实现月度盈利，2026年规划广州产值60亿元、黄石15亿元、泰国超10亿元，广州三厂、泰国二期建设推进，支撑后续增长 。核心概念包括AI算力、服务器PCB、数据中心、海外产能、高端制造等。
2025年业绩全面高增，全年营收54.85亿元（+46.89%），归母净利润10.16亿元（+50.24%），扣非净利润9.88亿元（+45.66%），四季度单季净利2.92亿元（+59.02%），毛利率34.43% 。2026年一季度再超预期，预告净利3.8亿-4亿元，同比增58%-66%，主因算力产品需求爆发、泰国产能释放、黄石基地盈利改善。机构预计2026年净利有望达18.6亿元，持续高增确定性强。财务整体稳健，负债率47.25%，经营现金流10.32亿元，盈利质量较高 。
近期股价强势上行，4月8日涨停、资金净流入超1亿元，融资余额16.29亿元，市场关注度极高 。短期支撑位约120元，压力位135元，估值处于行业较高水平，反映AI算力高景气预期，但需持续业绩兑现消化估值 。
主要风险集中在行业、客户、汇率、扩产、竞争五大维度。AI算力投资周期波动风险突出，若云厂商资本开支放缓，将直接冲击需求与毛利。客户集中度偏高，对头部服务器厂商依赖度大，存在订单波动风险。外销占比高，人民币升值带来汇兑损失，影响盈利5%-10%。原材料（覆铜板、铜箔）占成本近7成，价格波动压缩利润 。泰国工厂扩产与运营存在管理、供应链、政策风险，大规模资本开支致现金流持续承压。行业竞争加剧，高端PCB产能扩张或引发价格战，技术迭代不及预期将丧失优势 。
整体来看，广合科技是AI算力硬件核心受益标的，占据服务器PCB龙头地位，产品结构高端化、海外产能放量、业绩高增三重驱动，成长确定性强、景气度高。但公司估值偏高、风险因素集中，短期股价受资金与情绪驱动明显，基本面支撑需持续验证。适合看好AI算力长期趋势、风险承受力较高的成长型投资者，重点关注2026年订单交付、产能释放、毛利率稳定性及汇率与扩产风险化解情况。
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