下周行情怎么做

一周复盘：

周四的时候光纤逆势最强，按正常情况，周五只要顺着指数再往上推一步，那么长飞就是市场绝对的龙头。

开盘抱团的法尔和高度的汇源双双直接下杀跌停，周五最有辨识度的特发 几乎全天在水下，中军长飞也被一路拖到深水。盘面出现这种分时和个股的表现，已经不是普通分歧了， 而是非常标准的不及预期。

当所有人都觉得光纤不行的时候，永鼎下午被主力万手点火，直接涨停，强势新高，长飞**回踩五日线后被资金从深水里捞起，下午一度翻红。

低位的长江**换手晋级二板青山**还被顶出大单一字，这说明主力资金并没有放弃光纤。而是开始往更安全、阻力更小的位置做高低切。

而长飞这种标准的5日线的位置，就是万种一直跟大家讲的，看好的品种，觉得涨多了畏高，应该如何参与？那就是你信他没结束回踩的时候介入，否则只能一直干瞪眼，一直不信机构一直抱团。这种方法适合所有的机构容量抱团品种。

周四周五市场，整个市场的阵眼其实就是长飞和东山，但是东山这种机构阵眼，并不适合连续大阳以后再去参与。

除了万种在清明节给大家重点强调的光模块CPO等机构抱团，市场另外比较强的线还是重组分支和散户的个股抱团。

目前不管机构抱团和散户抱团小票的前提都是以业绩和重组这两个逻辑为前提。

例如多多的国晟*，美诺*，新城路的新朋**，一个带着散户上塔山，一个带着大家登珠峰，散户抱团，目前的行情还不能说完全结束。

其他的没有什么好说的。

说了这么久光的抱团，今天万种也在光里发现了一个预期差很大的切入光通信的公司：

那就是卓胜*：

这家公司目前股价还低于2024年10月份牛市的起点，近期放量很明显，趋势也是沿着3日线走出了强趋势，我判断趋势大概率还能延续。

卓胜*主业同比增长不会拖累，明年竞争对手退出中国甚至还会多出来10亿美金高端射频市场份额几乎都是卓胜微的。

光IDM平台，并不是一个简单的海外客户代工厂，而是国内唯一化合物+锗硅+SOI三大材料全自主、设计到封装一体化的IDM。聚焦国内AI算力建设。

很多朋友私信我，搞不清这一大堆CPO，EML，CW，硅光调制器，开关啥的什么的，我这里插这一段用我的理解，大白话给大家说一下：

目前光模块和CPO大家应该知道，对吧？

EML和CW+硅光就是对应的两种技术路线。

EML就是传统光模块的技术路线：我们可以把光比作一个灯，就是手机闪光灯，自带开关快门和灯在一起。 

CPU发出来电脑数据→电芯片放大信号→送到EML芯片（国内源杰、光迅）→经过防盗门（光库、福晶）防止光反射回去伤到灯芯→直接打进光纤，传给对面服务器。

CW+硅光就是下一代的CPO：相当于灯一直亮着，快门在外面。

CPU芯片就在旁边，CPU出电数据信号→电芯片放大→源杰CW激光→经过防盗门（光库、福晶）防止光反射回去伤到灯芯→激光打进硅光芯片。

这也是为什么源杰，光库，福晶，云锗这些品种一直在抱团炒作，因为不管是哪种路线，光库的隔离器，福晶的法拉第旋片，云南的磷化铟衬底都能被用到，而且都是没有什么竞争对手的，所以大概率还会被抱团继续炒作。

我这里说卓胜*是预期差大，或者大家会想，既然他预期差大为什么没有炒作呢？

首先，市场第一眼标签完全错了，全市场99%资金，只认卓胜*=手机射频芯片，去年还业绩亏损、手机行情烂、估值被杀透，大多数资金根本不知道它现在是国内唯一12寸SiGe+SOI光芯片Fab既做Driver电放大（两条路线通用），又做CPO独有的硅光调制器散户、游资、短线资金完全没认知、没人抱团。反观中际、新易、源杰、光库、福晶一眼就是光模块/光芯片AI票，游资机构一拥而上抱团炒。

其次，卓胜*业绩还没落地，全是0到1，没有兑现，源杰CW、EML：已经大批量出货、利润爆炸，福晶、光库：隔离器、旋片放量赚钱。

卓胜*的Driver、硅光调制器全在送样验证、还没大规模出货今年财报暂时看不到光通信利润。光模块全是抱团、卓胜是机构底仓慢慢买、不拉连板、不走趋势妖股盘子大、筹码稳，游资不愿意进来拉，CPO本身还没大规模商用，太早了EML800G现在已经满产爆单 → 直接炒源杰、光迅、旭创。CPO硅光是2026下半年-2027才真正放量，现在还处在验证期，资金觉得兑现太远。两条路线受益，但市场不懂。EML路线：只用它Driver电芯片（市场没人懂）CPO路线：Driver+硅光调制器全套吃满（更是没人懂）资金只看得见发光芯片、透镜、隔离器，看不见前面电驱动、后面硅光Fab底层卡脖子。

但是目前来看，市场已经有部分资金发现了这个预期差，走势上也初见苗头。

说完上面的，说说下周应该怎么做：

美和伊谈的又不咋地，斗争是长期的，谈成了才奇怪，但是市场逐步脱敏，每一次谈不好的调整，都可以作为低吸滚动仓位的机会。

第一点，在抱团上面的，不管机构抱团还是散户互联网战法抱团，在车上不需要轻易下车，判断下车的标准万种给大家一直说的很清楚：锚定10日线的真实破位。什么叫真实破位，例如盘中破了，下午收盘前拉回来这就不叫真实破位，所以是否离场要看收盘的时候是不是真的破位。

例如美诺*，新朋**的抱团不出现大的负反馈就可以每天做t，而机构光合硬件的抱团就是大跌低吸，大阳减掉低吸的部分，反复滚仓，做低成本是拿住的前提。

第二点，下周重点关注算力租赁品种。

1. 行业核心驱动力与供需格局

需求侧：AI应用爆发驱动算力消耗量级跃升：2026年元旦后，AI Agent、多模态、Coding等应用落地，对算力的需求呈指数级增长。相比传统文本推理，新应用单次任务消耗的Token量增长数十至上百倍（例如自动订票消耗5000-15000 token，远超写邮件的~300 token），直接推高了对底层算力的需求。

“Token出海”强化中国算力需求：全球AI应用调用量陡增，中国大模型因性能追赶及成本优势，在Open Router等平台调用量已连续数周超越美国，形成显著的“Token出海”趋势。这将使中国对高端算力的需求具备全球性的超额增长潜力。

供给侧：高端N卡稀缺，供给收缩向头部集中：当前高端英伟达AI芯片是训练和推理的刚需，但全球供给有限且存在供应链风险。行业格局正快速向头部公司集中，新进入者因无法稳定拿卡、按时交付而退出，2026年Q1活跃供应商数量已较2025年Q1明显减少，呈现“需求扩张，供给收缩”的紧张局面。

2. 行业壁垒深化与议价权提升

三大核心壁垒筛选头部厂商：

稳定拿卡与交付能力：头部云厂及大模型公司的订单以“万卡集群”为单位，且对供应商单一性、交付时效（如5个月内）要求苛刻，去年已有公司因交付失败而退出。

组网与调优能力：万卡集群的稳定运行不仅需要服务器，更依赖稀缺的存储、网卡等配件及复杂的组网技术，构成专业壁垒。

强大的资金周转能力：行业属重资产模式，头部公司授信额度高达数百至上千亿，以支撑大规模订单的获取与交付。

行业议价权显著增强，涨价已成现实：在高端算力极度紧缺下，算力租赁商手握“硬通货”，议价能力大幅提升。产业现象印证：1）腾讯、阿里云已对其AI云服务进行涨价或限购；2）算力租赁商订单爆满，可筛选客户。租金上涨已成为行业普遍趋势。

3. 商业模式升级：从PE到PS的估值切换预期

商业模式进化：从“租算力”到“卖Token分成”：产业正在发生关键变化，算力租赁商的商业模式有望从传统的裸金属租赁（收月租）升级为与模型公司进行“Token收入分成”。核心逻辑在于，当前模型公司的收入上限受限于其拥有的算力规模，算力租赁商作为算力提供方可直接参与下游收入分成。

盈利能力与估值体系双击：

利润率中枢上移：除租金上涨外，银行因认可算力资产残值（实际残值率或达70%-80%而非账面的15%）而提供更低利率，降低了财务费用。叠加可能的Token分成，行业平均净利率有望从原先测算的15%提升至20%甚至更高。

估值空间打开：商业模式升级将使其收入与AI产业增长绑定更深，估值有望从传统的PE（利润估值）向PS（收入/分成流水估值）切换，市值空间显著扩大。

4.宏景**，订单爆发式增长：公司2025年签单约160亿元；2026年一季度签单已接近300亿元，全年规划签单500亿元。预计至2026年底，在手订单额将达660亿元。

业绩释放节奏明确：算力租赁业务通常在设备上线（验收后约5个月）开始计费。公司大量订单将于2026年Q1起陆续转化为收入，后续每个季度业绩都将呈现同环比大幅提升（预期增幅100%以上）。

盈利预测与估值展望：

2026/2027年盈利预测：基于660亿在手订单，按15%-20%的净利率估算，2026年全年可贡献年化利润约20-30亿元。公司预计2027年新增订单700亿元，届时累计在手订单近1400亿元，对应2027年全年化利润有望达45-50亿元。

市值空间测算：给予20倍PE估值，对应2027年目标市值近1000亿元，较当前有显著上升空间。

5. 行业展望与核心催化剂

短期催化剂（2026年内）：

业绩逐季兑现：头部公司订单从2026年Q1起加速确认收入，季度财报将连续验证高增长。

涨价与限购持续：云服务厂商的涨价、限购行为将持续凸显算力紧缺现状及租赁商的议价权。

商业模式升级落地：头部算力租赁商与模型公司的Token分成模式谈判有望取得进展并落地。

长期催化剂（2027年及以后）：

AI应用渗透深化：Coding、Agent等多模态应用普及，推动算力需求持续井喷。

行业格局固化：高壁垒下，头部公司市场份额持续提升，盈利能力维持高位。

估值体系切换：若分成模式跑通，板块估值逻辑从PE向PS切换，打开长期空间。