标普历史新高，纳指11连涨，市场定价的意思是战争基本结束了，川普说达成协议的概率非常高。但现实是什么？谈判地点和时间都没有确认，伊朗说美国的立场多次变化、表述相互矛盾，白宫也说没有正式请求延长停火，内塔尼亚胡还表态以色列已经做好再次开战的准备——所以战争这条线远没有结束，只是市场已经不想再等了。
那华尔街为什么不想再等了呢？因为财报季来了。大摩一季度的股票交易利润创了历史新高，美银交易部门近20年最高，这个指引实在是太强了，告诉市场私募信贷敞口虽然超过千亿美元，但风险可控，贝森特也卡点站出来背书。
华尔街在用行动告诉散户，他们已经准备提前占位。
原因不难找：软件股的估值从去年7月市盈率40倍砍到现在的21倍，比10年均值低了1/3。Salesforce市盈率跌到13倍，历史均值是45倍；Adobe跌破10倍，历史均值是30倍。这种估值机构看了当然心动，这星期一直在抄底。
还有更大的在后面。Spacex最快6月上市，目标估值接近2万亿美元，有望成为人类史上最大IPO。Google持有它5%的股份，账面价值大概是1,000亿美元，高盛摩根大通摩根士丹利全是主承销商。这是华尔街筹备已久的流动性盛宴，所有人都要先把市场托住才能开席。
AI+IPO超级周期，才是华尔街当前真正在押注的主线。
所以风险偏好彻底回来了吗？资金层面确实在回流，但当前的涨势里长线基金反而在卖出，对冲基金借着CTA程序化买盘在持续减仓，真正重仓押注的是那些不想踏空的情绪性资金。散户跟进没有错，但我们要看清楚，机构已经准备进入到下一个阶段了。
全球市场现在全跟着美股涨，亚洲市场日韩股港股印股包括BTC都在回血，只要纳指不倒就能撑住；但华尔街的钱已经在布局下一个赛道了。散户要搞清楚自己目前的持仓在哪一个阶段，别在别人出货的时候，还以为行情才刚刚开始。
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老雷，华尔街野村|OTCBB分析师，
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