企业：本周，企业库存量约为50.77万吨，较上周减少4.44万吨，环比减少8.04%；较去年同期减少24.65万吨，同比下跌32.68%。本周期国内尿素企业库存再次下跌，主产销区尿素工厂因货源紧张，处于低库存或无库存状态，库存整体波动偏小，新疆、内蒙等地去库幅度较其他区域明显。企业库存增加的省份：甘肃、河南、江苏、辽宁、青海、四川。企业库存减少的省份：安徽、河北、黑龙江、湖北、江西、内蒙古、山西、陕西、新疆。
港口：港口库存共15.30万吨，较上周+0.20，环比+1.32%；较去年同期+3.30万吨，同比+27.50%。本周期尿素港口库存窄幅波动，主要变动为烟台港部分货源有进港表现，当前，绝大多数企业均秉持着保供稳价的既定原则，在此原则的严格约束下，企业整体推进货物集港的内在驱动力显著匮乏。
大颗粒：本周，国内大颗粒尿素港口库存为10.40万吨，较上周+0.20，环比+1.96%；较去年同期+0.10万吨，大颗粒尿素港口量周内小幅增加，高于去年同期水平。
本周，国内小颗粒尿素港口库存为4.90万吨，较上周持平，环比-0.00%；较去年同期+3.20万吨，小颗粒尿素港口库存量周内无明显变化，高于去年同期水平。
本周复合肥市场整体呈现高位盘整态势，局部区域出现小幅调整，价格走势相对坚挺。
截止本周五，国内45%S价格指数为3433.33；45%CL价格指数为2891.82。
成本端对复合肥价格形成了强劲托底支撑，各类原料价格整体处于高位运行，尽管部分原料出现局部松动，但整体高位格局未改，企业挺价意愿较强，这也使得复合肥价格难以出现大幅回落。供应方面，本周复合肥市场开工率为47.37%，较上周环比下跌2.25%，随着春耕逐渐收尾，行业开工率小幅下降。当前行业开工率维持在合理区间，企业多根据订单情况按需生产，整体库存处于低位，社会渠道库存也在逐步消化过程中，部分区域因新单不足，企业出货节奏有所放缓。需求方面，当前春耕已进入尾声，各类作物备肥工作逐步收尾，基层农户及经销商多以刚需补货为主，对高价产品的观望情绪较为浓厚，新单跟进力度偏弱。综合来看，短期内复合肥市场将维持高位整理态势，随着春耕需求彻底收尾，市场需求将进一步减弱，价格可能出现小幅松动，但受成本刚性支撑，大幅下跌的概率较低。中期来看，后续将进入夏季备肥启动前的空档期，市场成交会趋于清淡，需求乏力可能导致价格出现一定幅度的回调，企业或将适当下调开工率以控制库存。整体而言，未来市场将呈现高位震荡格局，成本托底作用显著，价格回调空间有限，同时需关注原料价格波动、需求变化及政策调整等潜在风险。
本周三聚氰胺市场延续弱势下行态势，整体价格承压走弱，场内交投氛围冷清，市场观望情绪浓厚。从市场表现来看，本周价格呈现持续回调态势，报价较为混乱，实单成交多以商谈为主，贸易商为加快出货积极抛货，进一步加剧了价格下行压力。成本端方面，上游核心原料价格波动不大，整体对三聚氰胺价格的支撑作用有限，未能有效遏制价格下行趋势，企业盈利空间进一步被挤压。供应方面，本周三聚氰胺市场开工率为62.71%，较上周下跌1.38%，场内复产与新增检修装置并存，整体产能利用率维持在中高位，市场供应量充足，部分前期检修结束的装置恢复生产，叠加现有产能释放，现货供应逐步宽松，厂家前期积压订单集中交付后，挺价意愿大幅减弱，多以积极出货为主。需求方面，需求端持续疲软是本周市场走弱的核心因素之一，下游板材、塑料、涂料等行业开工率处于一般水平，对三聚氰胺的采购以刚需补库为主，缺乏批量采购支撑，叠加“买涨不买跌”的市场心理，下游企业采购积极性不高，新单跟进零星，高价产品难以向下游传导，部分厂家为吸引订单不得不下调报价。综合来看，短期内三聚氰胺市场利空因素仍占主导，价格仍有向下松动空间，但目前价格已处于短期超跌状态，存在技术性反弹需求，不过反弹空间有限，若价格无法快速收复短期均线位置，或将继续下探寻找支撑。后续需密切关注原料价格波动、装置开工情况及下游需求变化。
中国散装小颗粒离岸价775.01-925.01美元/吨，上调10-125美元/吨；黑海小颗粒港口离岸价705.01-890.01美元/吨，上调30-175美元/吨；波罗的海小颗粒港口离岸价700.01-890.01美元/吨，上调30-180美元/吨；中东小颗粒港口离岸800.01-926.01美元/吨，上调45-121美元/吨；巴西小颗粒CFR价格745.01-840.01美元/吨，上调30-85美元/吨；印度到岸价935.01-959.01美元/吨，较上周上调427-447美元/吨。
伊朗大颗粒港口离岸价750.01美元/吨，上调50-46美元/吨；埃及（欧洲）大颗粒港口离岸价770.01-840.01美元/吨，低端上调10美元/吨，高端下调2美元/吨。巴西大颗粒CFR价格760.01-850.01美元/吨，上调10-50美元/吨；东南亚大颗粒港口CFR价格820.01-875.01美元/吨，较上周上调20-25美元/吨，中国大颗粒港口离岸840.01-925.01美元/吨，上调70-85美元/吨。
供应：后市尿素供应整体维持宽松格局，行业开工保持高位运行，尽管部分装置存在阶段性检修计划，但对整体供给影响有限，市场货源充足的局面难以改变。未来三周，计划检修企业预计1家，复产企业预计有6家。供应趋势，目前计划检修企业不多，日产短时波动后，预期有明显上升可能。
库存：本周企业库存延续下跌态势，部分主产区甚至出现货源偏紧格局，普遍处于低库存甚至无库存的运营状态。低库存状态为尿素价格提供了较强的底部支撑，企业挺价意愿明确。预计短期内累库压力不大，库存低位态势仍将延续。
需求：工业刚需依然强劲，三聚氰胺、复合肥等下游行业开工率维持中高位，对尿素形成刚性采购需求。农业端春季用肥基本收尾，夏季备肥尚未全面启动，需求阶段性进入淡季。同时，受保供稳价政策影响，尿素出口走向未知，内需成为主要消化渠道。整体来看，需求端支撑边际减弱，但低库存与工业刚需仍可托底价格。
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