本文作者系节目嘉宾 胡雨然
过去一周，市场从群体恐慌快速地走向了局部疯狂，不少参与者一脸懵圈，盼着二次探底的“等等族”此刻充满了焦虑。我们不妨心平气和地把本轮行情的底层逻辑一并梳理一下，帮助大家更好地参与后期市场。
1、行情性质应该如何定义？
这里不是一个外部因素消减后的波段反弹行情，而是一个新的趋势主升起点。中东战局降温后，市场探出了阶段底部，行情的性质、高度，取决于流动性是否充分、是否有足够的景气行业承载流动性。中东冲突期间，我国央行不断释放短期流动性对冲信贷走弱，且人民币流畅升值逼近6.8，海外资金结汇意愿强烈带来了一轮新的资本流入周期，短期流动性宽松。同时，AI、新能源等高景气赛道在短期调整后积极催化不断，理所当然成为本轮行情的排头兵。
2、这种行业抱团的逼空行情健康吗？
非常理性且健康。创业板出台重大改革，增设第四套上市标准，主旨是放开搞活。在当时那种市场情绪摇摆的节点，这种信号可以理解为牛市的二次点火。紧接着4月的财报季，AI、新能源赛道的权重企业都交出了漂亮答卷，市场主线就是这波罕见的创业板业绩集体上修。复盘历史上的TMT牛市，2013-2015、2019-2021，都有过连续盈利增长20%以上的年份，当时创业板的估值中枢是75倍，而当前只有40倍左右，并且相比2015年靠并购重组买出来的业绩、2021年“宁组合”的过度扩张相比，现在AI、新能源、券商“三驾马车”的盈利质量更高。当前创业板的总市值只有10万亿，按2026年40倍估值是13万亿，本轮上涨是价值的集中兑现，并不存在任何非理性泡沫。
3、踏空的投资者还有机会吗？
机会还有很多。市场流动性充裕，越接近财报季结束，高位交易业绩上修的动力就会越弱，资金会有更多挖掘低位的机会。有色金属为代表的周期股、非银金融、低位的软件、游戏等成长属性的标的也会有机会，硬科技属性里还有不少细分方向，比如PCB上游材料涨幅也不算夸张，后续在市场调整中都可积极关注。
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