20260422小麦副产品及相关产品行情展望

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【小麦】

行情总结：4月21日小麦市场延续偏弱走势，山东河南河北部分企业继续下调收购价格2-5厘，全国面企小麦收购价格均值约1.295元/斤，主产区主流价格在1.285-1.315元/斤区间，市场呈现出“下有支撑、上涨乏力”的僵持特征。部分制粉企业小麦收购价格变动如下：

供应端：当前基层余粮已不足10%，主产区售粮进度达91%，农户手中可售粮源极为有限，贸易商手中库存也处于低位。市场有效流通粮源高度依赖每周80万吨的政策性拍卖，托市小麦已成为面粉企业和饲料企业采购的核心粮源。政策性拍卖量价齐升，市场承接意愿回暖，市场对饲用小麦的采购意愿较强，面粉企业对年份较近的小麦需求更旺。市场传言托市小麦拍卖将在4月底终止，叠加下游饲用与加工的刚性需求，企业抢拍政策粮的热情不减。北方冬小麦多处于拔节至孕穗抽穗期，长势整体良好。

需求端：随着气温回升叠加降水增多，面粉消费进入传统淡季，经销商采购谨慎，粉企开工率不断下调。企业多消化现有库存，补库操作较为谨慎。不过，由于托市小麦拍卖溢价成交，企业对2025年优质陈麦仍有结构性刚需。在小麦饲用性价比持续显现的背景下，饲料企业仍保持一定的小麦采购力度，托市小麦最终主要流向仍是饲用。但近期玉米价格反弹，小麦的饲用性价比有所削弱，饲料企业采购以政策性粮源为主，对商品麦的拉动有限。随着五一假期临近，经销商备货预期对市场形成一定支撑，但面粉消费淡季背景下，备货力度预计有限。

行情展望：预测22日小麦价格将延续窄幅震荡偏弱走势，涨跌两难。基层余粮见底、托市拍卖成交回暖、市场传言拍卖月底终止形成底部支撑，“五一”备货预期也提供情绪提振。但面粉消费淡季制粉企业开工率偏低、政策性投放持续高位，价格上涨动力不足。短期主流价格预计在1.28-1.31元/斤区间内窄幅运行。关注政策性小麦成交情况和新麦产情对售粮情绪的影响。

【玉米】

行情总结：4月21日山东玉米深加工企业晨间到车量485车，较昨日减少108车，山东地区玉米收购价格保持稳定，零星波动。东北地区部分企业有5-10厘的上涨。部分深加工企业玉米收购价格变动如下：

供应端：基层余粮见底，粮源向贸易环节转移。稻谷拍储延期消息对玉米市场形成提振，价格表现偏强。超期稻谷投放迟迟未落地，叠加4月1日售粮发票管理办法实施导致粮源运输量下降，东北玉米价格率先企稳。库存结构决定玉米不具备持续大跌的基础，短期累库不改变中期偏紧格局。全国玉米深加工库存498.9万吨，深加工环节库存虽仍处高位，但去库趋势明确。托市小麦周度投放80万吨，持续挤压玉米饲用需求空间。但随着玉米价格企稳，小麦与玉米价差缩小，替代优势有所削弱。美国玉米到岸税后成本约2350元/吨，比国内低50元/吨，进口替代压力仍存。春季气温整体高于常年，春播期提前3至5天，东北地区大规模播种已于4月中旬陆续启动。2026年地租大幅上涨，但市场仍普遍预期新一年度玉米种植面积将小幅增加，需关注后续实际播种情况。

需求端：养殖深度亏损，饲用需求疲软，猪粮比仍处于4下方，严重低于5.1的一级下跌预警，养殖持续深度亏损。饲料企业玉米库存处于本年新低，但因养殖亏损，采购极为谨慎，多以消化现有库存为主。深加工环节在库存累积背景下，需求难有明显改善。东北深加工企业提价积极性有限，部分企业根据到货灵活调整；山东深加工到货量充裕，提价意愿不强。饲用豆粕和玉米库存都处于本年新低，反映出饲料企业在持续亏损下大幅压缩库存、以随用随采为主的操作模式。

行情展望：预测22日玉米价格将整体偏强震荡。基层余粮见底、贸易商挺价、稻谷拍储延期预期形成底部支撑，东北港口价格已率先小幅上涨。但养殖深度亏损抑制饲用需求，深加工需求难有明显改善，小麦替代和进口替代压力持续存在，价格上行空间有限。关注华北地区深加工企业的到货量，若到货量持续偏低，价格可能小幅提涨。

【豆粕】

行情总结：4月21日美豆小幅上涨，国内豆粕期货整体反弹，主力M2609合约收盘2978元/吨，涨22元/吨，豆粕现货震荡整理，北跌南涨，调整幅度10-20元/吨。部分油厂豆粕价格变动如下：

供应端：巴西大豆集中到港压力持续释放，4月大豆到港量预计达790万吨。南美丰产格局已完全落地，大量大豆正陆续到港，国内油厂大豆库存充足，油厂压榨量回升。截至4月19日当周，美国大豆种植率为12%，远高于去年同期的7%和五年均值5%，新季丰产预期进一步强化全球供应宽松格局。豆粕库存同比去年增加389%，累库预期削弱油厂挺粕动力，粕价回升乏力仍处弱势。主流油厂开机率回升，下游多按需采购，豆粕累库预期持续压制价格。4、5月份大量大豆集中到港，主流油厂开机率回升。随着通关大豆数量逐渐增多，豆粕产量随之增大，供应压力将持续释放。

需求端：生猪及禽类存栏虽处高位支撑刚性需求，但养殖端利润不佳限制下游追高意愿。下游多按需采购，豆粕累库预期削弱油厂挺粕动力。饲用豆粕库存处于本年新低，反映出饲料企业在持续亏损下大幅压缩库存、以随用随采为主的操作模式，采购策略极为保守。中国农业部报告显示，2026年以及未来十年中国大豆进口预期减少，远期需求增长空间有限，中长期压制豆粕价格预期。

行情展望：预测22日豆粕价格将延续偏弱震荡，短期难有反弹。供应端巴西大豆集中到港、油厂压榨量回升、豆粕库存同比激增形成持续供应压力；需求端养殖亏损抑制采购积极性，饲料企业采购极为谨慎。短期预计在2850-3000元/吨区间弱势运行，关注巴西大豆到港节奏及养殖产能去化进度。

【小麦副产品】

行情总结：4月21日小麦副产品延续弱势调整，但下午山东河北等部分企业标粉价格有些许回调，回调幅度在10-30元/吨，标粉需求有一定释放，订单略有增加，但涨价动力不大。麸皮市场依旧疲软，交投不旺。规模上企业混合麸皮主流出厂价格1640-1700元/吨，3.0次粉主流出厂价格2280-2340元/吨，1.5标粉主流出厂价格2630-2710元/吨，26麦胚主流出厂价格2580-2700元/吨。

供应端：面粉需求持续低迷，前路粉价格微落，小麦价格居高不下，副产品挺价乏力，迫于成本压力，部分中小规模粉企被迫停机，但规模上企业开机率尚可（40%-80%），整体库存压力不大，终端需求持续低迷，但部分开机较高规模上企业库存累积，局部承压。临近月末，受销售政策和五一假期备货需求影响，粉企挺价情绪较强。

需求端：需求端持续低迷，生猪养殖严重亏损，禽类养殖盈利不足，终端维持低头寸，采购策略以随用随采为主，市场现货成交极为清淡。五一假期将至，终端养殖饲料企业存在刚需补库预期，但暂时看补库需求也不会太大，部分饲料企业表示饲料成品累库，节前基本没有补库需求。因前期玉麦价差缩小，小麦饲用性价比优势明显，伴随着托市陈小麦大规模拍卖，饲用小麦使用比例普遍提高，虽然小麦经历连续涨价，玉米价格下跌，但小麦饲用还保持较高比例，抑制副产品需求。水产养殖虽逐步启动，但规模有限、需求分散，暂时对副产品的支撑有限。

行情展望：预测22日小麦副产品震荡调整，继续下探空间有限，标粉或有局部回升。市场关键利好在于终端养殖饲料企业节前补库需求，若需求集中释放，或带动副产品回暖，但麸皮反弹概率不大。关注终端养殖饲料企业采购节奏和头部粉企销售策略。