王 俊三大股指小幅跳空高开，随后低走，沪指盘中逼近60日均线遇阻回落，试图补缺，仍收于4000点关口上方。深成指、创业板在创新高之后走低，结束日K线连阳态势。如何看待今天走弱调整？反弹行情是否结束？技术上看，之前收评中我多次提及，在面对阶段性回落调整时，先以A-B-C三段式去看待，而B段修复上涨高度，保2争3。也就是确保收复20日均线，力争站上30日均线。结合现阶段沪指走势来看，已经收复中期均线以及120日均线，并试图调整60日均线。也就意味着修复反弹高度已经触达，接下来或将步入C段调整，这是股指起落节奏的一种。但需要注意的是，是不是如期开启C段调整，以及回撤空间会在哪里需要后续市场确认。而走C段下行则要看三个指标死叉，也即是日线KDJ、MACD快慢死叉，以及短期均线死叉，目前尚未出现。那么在此之前，就先以4000点关口回踩确认对待。不排除在4100—4000—3950点区域震荡洗盘。与此同时，做好修复行情接近尾声的准备。创业板高开低走在预期之后，早盘刷新2015年6月19日以来近十一年新高，但是无量能配合，这种典型的"假突破"走势。因为股指连续拿下3300、3400、3500点关口时并未出现像样调整，并且昨日30分钟MACD指标构筑顶部钝化，KDJ指标超买，已经为今天调整埋下隐患。尽管回调，但均线系统维持多头排列，此时回落更多是技术性整固，良性整理，空间有限。市场热点呈现高低轮动，此前领涨的锂电产业链跌幅居前，而算力硬件方向同样陷入分化整理，另一方面，相对低位的商业航天、医药、电网设备等方向震荡走强，开始出现防守特征。创新药板块的爆发直接来自政策利好，刚发布的《关于健全药品价格形成机制的若干意见》，文件提出14条举措，核心亮点在于——优化创新药等新上市药品首发价格机制，对创新程度高、临床价值大的高水平创新药，支持在上市初期制定与高投入、高风险相符的价格，在一定时期内保持价格相对稳定。此外，二季度创新药将迎来全年行情的关键催化期，全球三大顶尖学术会议将相继登场，市场逻辑从前期的"炒预期"正式转向"看兑现"，重磅临床数据披露将直接决定药企的估值走向。短期来看，政策利好尚处于初步发酵阶段，板块有望持续获得资金关注；中长期则需关注核心管线的临床数据落地情况。商业航天爆发，背后有三大利好集中来袭：①4月23日-26日中国航天大会将在成都召开，市场预期将有最高规格的政策支持；②4月下旬起中国商业航天将进入可回收火箭密集验证窗口，长征十号乙与朱雀三号将采用不同技术路径进行回收测试，一旦成功验证将成为产业里程碑事件。③亚马逊以溢价23.5%收购全球星（每股90美元），海外资本并购直接引爆产业热度。短期看，大会与火箭发射事件仍是板块的重要催化剂，板块热度有望延续；中期看，产业从"政策驱动"向"订单驱动"切换，具备核心技术的公司将持续受益。电网设备板块大涨，本质上是AI算力高景气的"外溢效应"。当前人工智能行业面临的核心问题并非算力，而是缺乏足够的电力来支撑所有GPU运行。电网产业链正处于"内外共振"的黄金期：对内，有万亿级的国内市场兜底，业绩确定性强；国家电网"十五五"期间固定资产投资预计达4万亿元，较"十四五"增长约40%，特高压、抽蓄、配网升级成为核心投向，2026年开局投资已大幅提速；南方电网一季度固定资产投资同比大幅增长49.5%，南北共振、双轮驱动的格局基本确立。对外，拥有全球最完整的产业链和最快的交付效率，是填补全球电力缺口的最佳供给方。政府工作报告提出的"算电协同"新概念也预示着电网投资有望进一步上修。预计电网设备板块在中长期维度上将维持高景气，具备持续配置价值。锂电产业链全线回调，核心原因并非基本面恶化，而是资金被更"新"的赛道虹吸。与此同时，算力硬件方向也陷入分化整理，但性质与锂电有所不同——核心趋势龙头的筹码依然稳定，资金并未真正撤离，更多是正常的技术性调整和资金短暂分流。盘面上CPO、PCB、算力芯片、算力租赁、玻璃基板等多板块震荡走弱，然而，部分龙头股表现依然强势。这说明板块内部分化显著，核心算力硬件方向仍受资金青睐，短期调整是"内部切换"而非"全面撤退"。医药、商业航天、电网设备等方向承接了部分从算力硬件中分流的资金，但目前没有任何一个板块有能力完全承接泛科技领域的资金体量，因此这并非系统性的高低切换，而是短期过渡性质。算力产业链作为本轮行情的最强主线，在分歧消化后能否再度加强，仍是后市关注的重中之重。整体而言，市场在技术面是预期之中的调整，大盘4000点作为重要心理关口短期仍有支撑，但创业板短期高位压力开始显现，加上业绩验证期波动加大，不排除A股修复行情已进入尾声阶段，短期大概率开启震荡调整，当然指数或许不会立刻进入调整趋势，但反复重心回落概率大。风险因素：全球经济衰退风险、区域经济危机、国内政策效果低于预期；全球地缘冲突升级。免责声明：本文咨讯信息、数据资料来源于第三方，仅供参考，不构成任何投资建议。投资有风险，入市须谨慎。
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