二季度玉米供需先松后紧 行情震荡上涨

一季度国内玉米市场整体未见明显卖压，在下游建库、补库需求及刚需支撑下价格持续走强；进入二季度，市场供需格局将出现阶段性转变，价格大概率呈现先跌后窄幅盘整再上涨走势。卓创资讯玉米分析师张文萍就一季度行情回顾及二季度走势作出详细解读。

张文萍表示，一季度全国玉米均价整体保持上涨态势，仅3月下旬出现窄幅回落。数据显示，一季度玉米最低价出现在1月5日，为2235元/吨，最高价在3月18日，达2349元/吨，高低价差114元/吨；3月31日全国玉米均价为2331元/吨，同比上涨7.23%。

一季度市场供需偏紧是玉米价格上行的核心动力，3月下旬贸易商出货积极性提升，供需格局略有宽松，价格小幅回调。供应层面，一季度基层农户售粮进度平稳，仅春节前、3月中下旬售粮相对集中。但华北地区玉米因水分含量、霉变问题，多数贸易商库存偏低；东北优质玉米需求旺盛，贸易商库存同样有限。即便基层销售量增加，贸易商补库需求仍在，玉米有效供应增加有限，整体维持偏紧格局。需求端呈现“一稳一增”特点。深加工方面，一季度玉米消耗量1933万吨，同比减少51万吨。受玉米价格持续上涨影响，企业成本偏高、盈利不佳，开工率受限，消耗量同比小幅下降，但仍处于近五年相对高位。饲用需求则明显提升，畜禽存栏高位带动饲料消费增长，1—2月饲料总产量约13923万吨，同比增长7.7%。尽管华北地区小麦存在一定替代，但非主产区替代优势不足，进口大麦、高粱替代有限，一季度饲用玉米消费量同比增加11.76%。整体来看，一季度玉米总需求较去年有所增长。

展望二季度，张文萍认为市场供需将呈现“先松后紧”格局。供应端，4月上旬产区基层余粮进入收尾阶段，粮源逐步向贸易环节集中。受3月下旬价格回落影响，贸易商心态松动，叠加华北地区水分含量高、霉变玉米出库需求提升、麦收前腾库需求，4—5月贸易商或集中出货，市场供应相对宽松；6月随麦收展开，贸易环节库存下降，有效供应将再度收紧。需求端整体偏弱。二季度深加工受盈利与开工率制约，消费量预期下降；饲用方面，进口大麦等替代品到港量增加，将进一步挤占玉米需求空间，整体需求存在下行预期。

“虽然二季度需求偏弱，但贸易环节建库成本对价格形成支撑，贸易商对低价接受度有限，下跌空间可控。”张文萍判断，二季度玉米价格或先跌后窄幅调整再上涨，低点预计在2290~2300元/吨，大概率出现在4月底前后；高点或在2350元/吨左右，多出现于6月中旬前后。