20260424小麦副产品及相关产品行情展望

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【小麦】

行情总结：4月23日小麦市场整体继续偏弱运行，主产区价格呈现大范围下降的局面，部分面粉企业继续下调收购价格2-5厘，部分收购价格变动如下：

供应端：基层余粮枯竭，华北黄淮售粮进度超98%，农户无粮，粮源集中贸易商与储备。当前距离新麦上市仅一月左右，贸易商可能在新麦上市前集中腾库，小麦供应前景维持宽松预期。新麦丰产预期逐步明确，对远期价格形成压制。政策性拍卖持续投放，本周最低收购价小麦投放80万吨，成交率仍高达84.79%，成交均价2386.85元/吨，29日持续投放80万吨，政策性粮源仍是市场供应的核心来源。

需求端：随着气温回升和降水增多，面粉消费进入传统淡季，购销持续冷清，粉企开工率不断下调，小麦消费能力显著下降。企业多以消化现有库存为主，补库操作较为谨慎。尽管五一假期临近，但在面粉消费淡季的背景下，备货力度预计有限，难以对小麦价格形成有力拉动。随着玉米价格反弹，小麦与玉米价差缩小，小麦饲用性价比有所削弱，饲料企业采购积极性有所下降。

行情展望：预测24日小麦价格将延续偏弱震荡。短期来看，面粉消费淡季、粉企开工率低位、新麦上市临近等多重压力持续施压，市场情绪偏空，小麦行情或震荡走低。不过，基层余粮见底、托市拍卖成交回暖仍对价格形成一定底部支撑，大幅下跌空间有限。关注新麦产情对售粮情绪的影响。

【玉米】

行情总结：4月23日山东玉米深加工企业晨间到车量468车，较昨日增加70车，因连续到车量低位，部分深加工企业开始提价促量，涨价幅度2-5厘；东北地区玉米价格继续稳中偏强走势，部分企业涨价幅度较大。部分深加工企业玉米收购价格变动如下：

供应端：基层余粮见底，全国13个省份农户玉米售粮进度已达87%，东北地区售粮进度89%，余粮已不足一成；华北地区售粮进度83%，余粮不足两成。粮权已从农户手中转移至贸易商手中，贸易商在收购成本支撑下低价出货意愿不强，为玉米市场提供了坚实的底部支撑。北方港口库存280万吨（近年同期低位），广东港内贸玉米库存55万吨，较上周减少3.4万吨，库存压力有所缓解。中储粮开收25年玉米，政策性收购也形成托底。稻谷拍储延期消息对玉米市场形成提振，价格表现偏强，前期利空情绪持续被消化。市场高度关注的定向稻谷拍卖传闻暂未落地，短期供应压力尚不突出。由于地租、化肥等成本上涨，2026年东北玉米种植成本预计上行，目前集港成本预估在2300-2350元/吨左右，成本因素对当前价格形成有力支撑。

需求端：深加工需求有所支撑但增量有限,玉米淀粉行业开机率处于同期中等水平，供应端压力平稳，但下游企业执行前期订单为主，需求一般，签单走货放缓，近期库存小幅累增。深加工环节在库存累积背景下，需求难有明显改善。生猪养殖持续亏损，饲料企业原料采购极为谨慎，普遍采取低库存策略，多以消化现有库存为主，新增采购需求不足。饲用豆粕和玉米库存均处年内新低，反映饲料企业在持续亏损下大幅压缩库存。托市小麦周度投放80万吨，持续挤压玉米饲用需求空间。玉麦价差收窄后替代优势有所减弱，但替代效应仍在。

行情展望：预测24日玉米价格将延续偏强震荡。基层余粮见底、贸易商挺价、稻谷拍储延期形成底部支撑，成本因素对价格的影响程度较高。但养殖亏损抑制饲用需求，深加工需求难有明显改善，小麦替代压力持续存在，价格上行空间有限。短期预计全国均价在2330-2380元/吨区间内窄幅运行，重点关注贸易商走货节奏和定向稻谷拍卖落地进展。

【豆粕】

行情总结：4月23日美豆整体仍维持偏弱走势，国内豆类、豆柏也集体回落，未能延续昨日涨势，主力M2609合约收盘2994元/吨，跌19元/吨，豆粕现货主流下调10-20元/吨，部分油厂豆粕价格变动如下：

供应端：巴西大豆收获接近尾声，丰产基本确定，国际大豆仍处于供需宽松格局。但进口大豆到岸价仍明显高于25年同期水平，进口成本上涨给盘面提供支撑力量。油厂大豆压榨量维持偏低状态，豆粕保持去库节奏。近日终端拿货增多后油厂豆粕产量有限，库存继续处于低位，增强油厂挺价动力。

需求端：近期生猪价格上涨，养殖利润有所改善，养殖户投料积极性提高，豆粕饲料消费较高。生猪存栏量处于高位，对豆粕的刚性需求形成支撑。终端拿货增多，下游采购积极性有所回升，推动豆粕现货价格止跌反弹。饲用豆粕和玉米库存均处年内新低，但饲料企业整体仍以随用随采为主，现货跟进存疑，周内存在回调风险。养殖端利润虽有改善，但生猪养殖整体仍处于亏损区间，饲料需求难有明显提振。

行情展望：预测24日豆粕价格将延续震荡偏弱走势。供应端油厂压榨量偏低、豆粕持续去库、进口成本上涨形成支撑；需求端生猪价格上涨带动养殖利润改善，投料积极性提高。但巴西大豆丰产确定、国际大豆供需宽松格局未变，叠加饲料企业仍以随用随采为主，价格上行空间受限。关注油厂开机率变化及巴西大豆到港节奏。

【小麦副产品】

行情总结：4月23日小麦副产品除个别下跌外，整体稳中偏强走势，麸皮标粉有小幅度上调，上调范围不大，价格重心基本没有大的波动。虽然成交略增，但依然活跃度不高。规模上企业混合麸皮主流出厂价格1640-1720元/吨，3.0次粉主流出厂价格2280-2340元/吨，1.5标粉主流出厂价格2640-2710元/吨，26麦胚主流出厂价格2580-2700元/吨。

供应端：面粉需求持续低迷，前路粉价格微落，小麦价格居高不下，粉企挺价副产品，迫于成本压力，部分中小规模粉企被迫停机，但规模上企业开机率尚可（40%-80%），整体库存压力不大，终端需求持续低迷，但部分开机较高规模上企业库存累积，局部承压。临近月末，受销售政策和五一假期备货需求影响，粉企挺价情绪较强。

需求端：需求端持续低迷，生猪养殖严重亏损，禽类养殖盈利不足，终端维持低头寸，采购策略以随用随采为主，市场现货成交极为清淡。五一假期将至，终端养殖饲料企业存在刚需补库预期，部分企业开始有小幅补库，但因终端需求疲软，补库需求不大，部分饲料企业表示饲料成品累库，节前基本没有补库需求。因前期玉麦价差缩小，小麦饲用性价比优势明显，伴随着托市陈小麦大规模拍卖，饲用小麦使用比例普遍提高，虽然小麦经历连续涨价，玉米价格下跌，但小麦饲用还保持较高比例，抑制副产品需求。水产养殖虽逐步启动，但规模有限、需求分散，暂时对副产品的支撑有限。

行情展望：预测24日小麦副产品价格将继续整体稳中偏强运行，月底前以稳中小幅上行为主。面粉企业整体开机率低位、副产品供应整体偏紧形成价格支撑，企业挺价意愿强烈。但面粉消费淡季、粉企利润承压，下游饲料企业采购仍偏谨慎，整体涨幅有限。关注终端养殖饲料企业采购节奏和头部粉企销售策略。