本次内容较长，分3篇发，突出展示巴菲特对待宏观、市场情绪、能力圈的看法。
一、不看宏观预测、分析报告、无需经济学家
二、不看市场情绪，不看当前是牛市熊市，不看股票谁在买卖
三、排除不可知、无法预测、无法确定的因素。关注确定性因素。
这是第一篇《不看宏观预测》
2019 年雅虎财经专访
巴菲特：过去10年来，令我讶异的经济事件太多了……眼下的情况的确不同寻常，但不同寻常的事情时有发生，这也是我们做决策时不会依据经济预测的一个原因。我的搭档查理·芒格和我过去54年来的所有决定，没有一个是根据经济预测做出的。
我们会对特定企业的未来业绩做出商业评估，据此评估需要支付的价格。但我们从不会因为看好明年或后年的经济形势，就认可一笔交易，也从不会因为经济深陷危机低谷，就取消一笔交易，重要的是当时价格合理。
主持人：我猜，你也不怎么关注那些悲催科学家？ （注：经济学家的戏称）
巴菲特：就投资而言，我对他们是完全不予理睬的。经济学不过是娱乐大众的东西，如同综艺节目一样，我从没见过哪个经济学家成功完成企业收购，或是在股市中大赚特赚。
保罗·萨缪尔森倒是赚了不少，但如你所知，他曾是伯克希尔的大股东。经济学家们不过是猜猜而已，经济当中到处都是变量。从严肃科学来讲，苹果是从树上掉下来这件事，从不因时间流逝而改变。不管是政治变革还是再多400个变化、变迁，这件事都不会改变，但经济学变量不胜枚举。
你得预计到，企业总会有起有落，当收购本地汽车经销商或者麦当劳门店的时候，你不需要太注重收购时机，而必须是以合理价格做成合理的买卖，确保自己收购的是一家经营得当的好企业。你不会说，我之所以要收购这家企业，是因为今年经济增长率是3%而不是2.8%之类的话。
2014年CNBC采访
巴菲特：我投资企业和股票已经很多年了，投股票有71年，投企业也差不多71年。我从来没有依据宏观因素做出过投资决策。只要找到我认可的企业，我就会买入。
我买的第一只股票是在1942年春天，当时的宏观环境可以说十分糟糕。珍珠港事件之后，我们在南太平洋遭受重创，战争局势并不乐观。几乎所有美国人都坚信我们会赢得战争，但我买第一只股票时，倾尽了全部120美元。
我不是根据新闻头条做决定，而是根据我的资金能换来的价值来买入。
2012年股东大会
巴菲特：查理和我，在我的记忆中，53年来，我认为我们从来没有讨论过购买一只股票或一家企业，或者出售一只股票或一家企业，基于我们讨论过的宏观事务。
我的意思是，如果我们找到一家我们认为自己了解的企业，而且我们喜欢它的报价，我们就会买下它。
头条新闻是什么，美联储正在做什么，欧洲正在发生什么，都不会有任何区别。我们买下它。
你知道，总是会有好消息和坏消息，哪个得到最多的强调，取决于人们或报纸编辑或任何人的情绪。
还有——有很多不好的地方——我买了我的第一只股票，在1942年6月，发生了什么？你知道，我们输掉了战争，直到中途岛战役。我的意思是，这里是一个——我所有的老朋友都消失了。我们无法制造人们想要的任何商品。我们打算建造战舰和其他东西扔到海里，结果我们输了。
但股票很便宜。2008年10月，我在《泰晤士报》上写了那篇文章。我本应该几个月后再写的，但最后，我说我们刚刚经历了一场金融恐慌，它会蔓延到经济中，你知道，你会读到各种各样的坏消息，但那又怎样，你知道吗？
美国不会消失。股票很便宜。
你必须——我们关注价值，我们根本不看头条新闻。我们真的没有——每个人都认为我们坐在一起谈论宏观因素。我们没有讨论任何宏观因素。
查理？
芒格：是的，但我们确实在恐慌的底部保留了流动性储备，如果我们知道情况不会变得更糟，我们就会花掉，但我们不知道。
巴菲特：是的。我们知道我们所不知道的。
我们都知道我们不想破产。我是说，我们从那个开始。
我们知道，如果你有相当数量的流动性储备，而且没有任何短期债务等等，你就不会破产。
所以我们的第一条规则是无论发生什么，明天都要继续在游戏里。但如果我们能够保证这一点，同时我们可以找到有吸引力的东西，我们就会购买它。
（注:市场无法预测，所以巴菲特他们总是留有足够现金，在这样留有余地的情况下，股票如果便宜，就会一直买）
2013年股东大会
巴菲特：是的，查理和我从不关注宏观经济预测。
我们已经一起工作了54年，我想不出有哪一次我们对一只股票或一家公司做出决定时，会进行宏观讨论——我们讨论过宏观。
我们不知道事情会是什么样子，以任何精确的方式。顺便说一句，很自然地，我们认为如果我们不知道，别人也不会知道。这就是我们的自负。（笑）
而且你知道，为什么我们要谈论——为什么要花时间谈论你根本不知道的事情？我是认真的——人们一直在做这件事，但效率不高。所以我们谈论商业。
我喜欢比尔·格罗斯。听起来像劳埃德·本特森，他是我的一个朋友。
但我没有——他对未来的看法对我来说没有任何区别，对我来说没有任何区别，你知道，任何经济学家对它的看法。
我总的感觉是，美国将继续运转良好。我没有——你知道——在我的成年生活中，在那之前，总是有各种各样的观点，你知道，关于今年或明年会发生什么或类似的事情。没人知道。
在我看来，你可以非常肯定地知道，10年后，20年后，伯灵顿北方圣达菲铁路公司将运载更多的车辆他们提供的服务是不可替代的。西部有两条重要的铁路，东部也有两条重要的铁路。他们将拥有一项具有难以置信的重置价值的资产，没有人能生产出这样的东西，他们会因为他们所做的而得到公平的报酬。
这并不是很复杂。
在我们看来，因为对你不知道的东西，或别人不知道的东西的预测，而忽视你所知道的，这是非常愚蠢的。
所以我们并不反对有人谈论新常态或旧常态或中间常态，但这对我们来说没有任何意义。
我自己的猜测是，如果人们不花太多钱，他们会做得很好，不管他们持有10年、20年还是30年。
如果他们试图以某种方式，通过听取关于商业中将要发生的事情的预测，来确定购买时机，并尝试买卖它们，他们将为他们的经纪人做得很好，而对他们自己却不太好。
1999年股东大会
巴菲特：嗯，查理和我不擅长这些宏观问题。
但我想说的是，日本的问题一直存在，现在——在金融市场和银行体系中——已经存在一段时间了。因此，我看不出它为什么会对世界其他地区产生比过去几年更大的影响。在过去的几年里，它对美国的影响确实很小。
关于我们明天早上买什么或卖什么，宏观根本不是我们思考的因素。如果我们明天得到了一个好生意——除非它直接参与其中，而且它的主要业务在日本——但如果它是在美国的业务，那就不是我们会考虑的事情。我们会考虑具体的业务。
我们并不太在意那些来来去去的事情。最后，其实只是看我们对一家企业的预测是不是正确的。
就拿喜诗糖果（See’s Candy）来说吧。
我们是1972年买的，看看1973年和1974年发生了什么。这个国家经历了什么石油危机、通货膨胀，以及诸如此类的事情。
假设1972年，有人要做一笔10年期的投资。此时，长期利率是15%。同时道琼斯指数此时是570或560。
那不是重点。
重要的是这种花生脆的味道就像它的味道一样，这太棒了。(笑声)随着时间的推移，我们可以得到更多的钱。所以，在1972年，我们买下喜诗糖果的时候，它税前赚了400万美元。该公司在1971年的营业额为6200万美元。
我们不想在购买企业时考虑错误的事情。这也适用于有价证券，就像我们购买100%的业务一样。
如果我们对企业的预测是正确的，那么宏观因素不会产生任何影响。
如果我们对业务的判断是错误的，宏观因素将无法拯救我们。
（注：1972年买了喜诗糖果，即使1973年石油危机、通货膨胀，也不影响喜诗糖果每年至少400万的利润。如果1972没买，就会错过1973、1974这几年喜诗糖果的大额利润。即使当时利率甚至达到15%。）
2000年股东大会
我们不需要经济学家
股东：您认为今年全球经济会出现通缩趋势吗?如果有，你的投资建议是什么?
巴菲特：戴安，我对宏观经济问题不在行。我已经证明了，在过去的20年里，我对通货膨胀过于担心。幸运的是，这并没有什么不同，事实上我在这一点上是错的。
所以我并不认为我的判断比你的好，在评估未来全球价格方面。我的观点是，世界不会陷入通缩。
但是，你知道，我并没有因为我过去的经济预测赢得任何星星。我的经济预测的好处是，即使我做了预测，我自己也不会注意它们。(笑声)
我们选择投资的方式就是不考虑宏观因素。我不记得有什么时候。查理和我观察过一家公司，要么全盘买下它，要么通过股票市场买下它的一部分。对于宏观——我们只是从不参与讨论。
我的意思是，我会经常和查理打电话。最近几个月我就和查理打了两通电话。我会和查理好好聊。你知道，我们经常会谈论一些事情。但我们不讨论任何宏观的东西。我们一直以来就是这样对待宏观的。
我最近看到很多银行合并。它们一直想证明合并可以带来成本的降低。但如果它们不是一开始就渴望合并和想把规模做大，他们其实无需削减成本。
我一直在想，为什么银行削减成本的时候，不把经济学家给裁掉？你知道，我总是很好奇，为什么最初它们要请经济学家做预测？
是因为他们做了什么特别的贡献吗？经济学家走进来说，“我认为今年的GDP将是4.6%而不是4.3%。”那又怎样?
你应该尽力把每一笔贷款都贷出去。你仍然试图以尽可能低的成本吸收存款。你应该尽可能地削减成本。而经济预测与经营业务无关。
但是，你知道，这种宏观预测很流行。每家银行都有自己的经济学家和经济部。当一个大客户来的时候，他们会带经济学家一起去吃午饭。而我总觉得他说的都是一堆废话。
所以如果哪天我们在伯克希尔有一个经济预测部门，那就卖空我们的股票吧。(笑声)
查理？
芒格：（查理没理老巴，一直在吃花生脆）
巴菲特：哦，好的。(笑声）查理的答案是，他宁愿吃花生脆。
