04月29日:当预判与行情出现“错位”,看市场交易颗粒度的进化

今日市场呈现出普涨伴随分歧的格局。由于未触发系统性的卖出信号，行情仍有延续，大概率到要节后了。

正如昨日所言，通信设备之后的跟随力量应来自半导体与资源有色。昨天的判断是资源板块因分化严重暂无趋势性机会，但今日却出现了“半导体调整、资源有色走强”的走势，资源板块内部的“冰火两重天”。

这种“错位”需要我们穿过板块表象进入细分指数去观察。以四个代表性基金为例（截止昨日最大回撤 vs 今日写文章时的所看到涨幅）：

• 华宝中证稀有金属：最大回撤 -8.92%，今日 +5.28%

• 嘉实中证稀土产业：最大回撤 -15.8%，今日 +4.89%

• 万家中证工业有色：最大回撤 -21.61%，今日 +3.97%

• 永赢沪深港黄金股：最大回撤 -31%，今日 +2%

同属资源周期与金属范畴，但内部表现天差地别。截止昨日，细分指数涨跌幅的差异约为23%；而在今日收盘后，这种内部走势的分歧已扩大至25%以上。

• 稀有金属：今日大涨后，创新高的概率显著增加。

• 黄金股指数：受限于回撤深度，短期创新高难度极大。反弹之后，大概率仍将继续向下寻底。

为什么同板块能走出如此巨大的分歧？这或许可以从宏观叙事中找到解释。但从量化角度看，决定交易稀有金属还是黄金股，核心在于交易策略中的周期定义与赔率计算，而非仅仅听信宏观故事。

这种细分指数的剧烈差异，正是当前交易的难点所在。过去，我们的交易颗粒度只需锁定“板块方向”；而现在，必须精确到“板块内的细分方向”。

在这个分化的时代，买对板块只是及格，选对细分才是卓越。