2026年4月29日，A股呈现典型“先抑后扬、深强沪弱”的震荡格局。
截至收盘，上证指数涨0.71%报4107.51点，创业板指大涨2.51%报3687.17点。两市成交额达2.59万亿元，较前一日小幅放量，近4000只个股上涨，148只个股涨停，市场赚钱效应回暖但结构分化显著 。
本轮震荡并非偶然，而是政策预期、资金博弈、业绩催化、节前情绪四大核心因素交织作用的结果，背后是市场从“抱团炒作”向“基本面定价”的深刻转型。
一、政策利好与预期分歧的博弈
4月28日中央政治局会议释放重磅信号，明确提出“稳定和增强资本市场信心，稳定资本市场运行”，并将AI上升为国家战略，部署“算力网、新型电网”等六大网新基建，为市场提供坚实政策底。
政策定调AI主线，工信部同步启动“AI+软件”专项行动与“模数共振”行动，算力、半导体、AI应用等赛道迎来长期利好。
但政策利好并未形成一致做多预期，反而引发资金分歧：一方面，政策托底提振成长赛道信心，午后资金回流AI、光伏、新能源等板块；
另一方面，市场对政策落地节奏、经济修复力度存疑，部分资金担忧“利好兑现”，早盘借机高位兑现，导致指数低开震荡。
这种“乐观与谨慎并存”的预期分歧，直接加剧了盘面波动。
二、资金高低切换与存量博弈加剧
当前A股处于存量资金博弈阶段，节前资金持币过节意愿强烈，场外增量资金观望，场内资金以“高低切换、调仓换股”为主，成为震荡主因。
从资金流向看，早盘高位抱团标的集体回调，CPO、PCB等算力硬件产业链领跌，银行、白酒等权重股遭资金抛售，招商银行跌超3%。
五粮液跌破100元创近6年新低，核心是高位题材“缺乏硬核业绩支撑”，抱团泡沫松动。
午后资金转向低位业绩成长股，稀土、锂电池板块掀涨停潮，北方稀土一季报净利同比增113.12%，宁德时代Q1净利同比增48.52%，业绩超预期成为资金抢筹核心逻辑。
这种“高位避险、低位布局”的快速轮动，导致板块分化加剧：科创50逆势收跌0.32%，而创业板指大涨2.51%，成长与权重、高位与低位板块走势割裂，指数震荡特征凸显。
三、业绩集中披露与雷区风险冲击
4月29日是2025年年报与2026年一季报披露最后截止日，业绩密集兑现与暴雷风险集中释放，放大了市场波动 。
一方面，业绩超预期标的成为资金避风港，稀土、能源金属、储能等赛道一季报业绩亮眼，支撑板块反弹。
小金属板块半日净流入38.09亿元，电池板块净流入33.40亿元 ；
另一方面，部分公司业绩不及预期或延迟披露，引发资金恐慌，如五粮液延迟披露年报季报，遭市场抛售，带动消费板块短期回调。
业绩“冰火两重天”的格局，导致个股涨跌分化：早盘超七成个股飘绿，午后近4000只个股上涨，炸板与涨停并存，市场在业绩筛选中剧烈震荡，基本面定价逻辑进一步强化 。
四、节前避险情绪与外部环境扰动
五一长假前夕，避险情绪升温是短期震荡的重要催化剂。假期长达5天，海外市场波动、中东局势不确定性、节后政策变化等风险，促使部分资金选择“持币过节”，早盘集中兑现离场，导致指数低开杀跌 。
外部环境方面，美联储4月利率决议维持5.25%-5.50%不变，年内降息预期延后，全球资本市场流动性预期收紧，北向资金观望情绪浓厚，加剧A股波动。
同时，中东局势紧张、国际油价波动，也间接影响市场风险偏好，资金在不确定因素下保持谨慎，加剧震荡走势。
五、总结
本轮A股震荡是政策预期分歧、资金结构轮动、业绩风险释放、节前情绪扰动四大因素共同作用的结果，本质是市场从“题材炒作”向“业绩为王”的转型阵痛，也是多空力量在关键点位（4100点附近）的激烈博弈。
短期来看，五一假期后业绩雷区出清，政策利好持续落地，市场有望重回结构性上行通道，但震荡分化仍是主基调，缺乏业绩支撑的高位题材仍有调整压力。
而一季报超预期、政策受益的成长赛道（AI、新能源、稀土）将持续获得资金青睐。
投资者需摒弃“抱团幻想”，聚焦硬核业绩与核心技术，把握高低切换中的结构性机会，警惕海外波动与权重股回调风险。
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