财报行情快结束了(择时笔记0429)

一系列的老美AI股财报，催化了美股AI科技股持续上涨，今天(即4月29日)还有两个云厂的一季报，五一之后的估计也别指望了，大A休市，等不到lite的催化了。

比亚迪业绩解读

昨天(即4月28日)比亚迪出了一季报，业绩同比下滑55%，我肯定不能说这个有多么好，毕竟我们追求的是业绩成长期的好公司，但也没有那么糟糕，因为业绩同比下滑里，90%是汇兑损益造成的，剔除汇兑损益的业绩同比下滑只有个位数。

去年人民币贬值，比亚迪一季度汇兑收益大约20亿，今年人民币升值了，对美元从7以上跌回了6.8，比亚迪一季度汇兑损失20亿。一来一往加一起影响了40亿，这就是去年一季度业绩90亿，今年40亿的主要原因。如果不看汇兑损益，比亚迪的核心利润较去年一季度下滑约7%左右。

这个下滑反映的是去年二季度以来的价格战，导致单车利润下降，股价也因为这件事情从去年最高157跌到了如今的100，其实是早有预期了。

因为比亚迪正在从国内内卷的电动车市场，专向海外一片蓝海的电动车市场，所以汇率波动对业绩的影响是在所难免的，有一些是实质有影响的，有一些汇兑损益是对企业经营没影响的。

如果比亚迪靠海外赚的钱换回人民币发工资，支付研发费用，那这个汇兑损益就是对公司经营产生实质影响的，这部分大约占了汇兑损益的一半。

还有另一半是资产负债表上的流动性资产，比如现金、应收应付预收预付账款等，这些流动性资产不会换回人民币，最终还是要在当地发工资支付成本的，因此对公司经营不产生影响，但根据会计准则也要计算汇兑损益。

q2估计汇兑损益能好一些，因为去年欧元是一季度最高，二三季度欧元就下去了.

2026年是比亚迪业绩筑底的一年，从一季报来看，单车利润已经被海外收入带动开始回升，但人民币汇率在这个时点确实有点逆风，给比亚迪筑底过程带来一些麻烦，不过我们作为制造业出口大国，央妈也不会让人民币一直升值的，之前的干预应该就说6.8就是央妈的心里底线了，再升值就要影响广大的出口企业实质经营了。

电动车行业我一直不喜欢，因为太内卷了，但最近开始看是因为能源危机让海外电动车渗透率有了加速提升的逻辑，比亚迪海外收入开始超过国内收入了，以及闪充技术成熟，电动车9分钟充满电确实是一个里程碑，真的可以完全替代油车了。

高油价下推动海外电动车景气度提升

本地能源供应链遭到了严重破坏，2026年会持续维持高油价，即使按照战争前60美元一桶的价格，几乎所有地区，使用电动车的运营成本也是明显低于油车的，这次能源危机将成为海外电动车渗透率提高的催化。

就像之前的中东战争，催化主导的车型发生了变化，从美国的大马力逐渐过渡到日本车的省油型，进而让日本车进入全球市场，丰田成为了全球第一的汽车公司。

这一次是有史以来最严重的一次能源危机，而且是人为的，不代表未来不会再来一次。所以电动车也在全世界主要市场热度明显提高，对电动车的购买倾向明显提高。这种感觉很像疫情前美国电商渗透率只有10%，疫情后一下子提高了快一倍，然后也没再掉下去。

目前全球电动车占乘用车保有量不到大约3%，中国高一些,大约12%（4300万辆电动车，3.65亿乘用车总量），如果你相信未来大街上跑的10辆车里有两辆、甚至三辆会是电动车，那电动车的增长期就远未结束。

内卷造成单车利润太低，以及人民币升值带来的汇兑损益这两座大山压在比亚迪身上确实也难受，所以仓位必须是能够赌长期的仓位，以长期的视角来看电动车出海带来的历史机遇。

风险提示：

这是我研究的过程资料，很有可能还没跌到位或者已经超涨了，不代表任何投资推荐，也没有任何明示或者暗示，增长知识可以，不要作为投资依据。

本文发布的所有内容，不构成任何投资建议，市场有风险，投资需谨慎。