4 月液冷核心结论:谷歌 + 英伟达强制全液冷,板块进入业绩兑现 + 订单放量拐点;A 股月内强涨、下旬因一季报 “增收不增利” 回调,全年高景气确定性强。
一、核心大势:液冷正式成行业硬性刚需
巨头强制定调:英伟达、谷歌、微软三大科技巨头官宣,2026年起所有AI芯片、服务器、智算中心必须全液冷,不达标供应商直接出局。
官方政策背书:央视专题报道点名国内头部液冷企业,定调中国液冷技术与规模化应用全球领跑。
行业阶段切换:液冷从可选配置转为高密算力唯一散热方案,风冷彻底退出高端AI算力场景。
二、谷歌最新动态:TPU V8功耗飙升,四家国产企业切入供应链
谷歌发布TPU V8芯片,单芯片功耗高达1300W,同比提升30%,风冷完全无法适配,全系强制液冷。
国内英维克、大元泵业(合肥新沪)、飞龙股份、立敏达(领益智造控股)审厂顺利,已具备谷歌供应链准入条件。
谷歌超算中心液冷采购订单集中释放,四家国内企业即将批量供货落地。
三、英伟达全栈液冷:推理+训练双线爆发,国产采购权放开
推出LPU推理芯片,配套机柜单柜功率200kW,纯液冷架构,单柜液冷价值超17.9万美元。
GB300平台放开冷板、CDU、歧管、快接头四大核心部件采购权,打破海外垄断,国内6家企业瓜分百亿份额。
下一代Rubin系列平台全液冷无风冷,配套800V高压直流,液冷升级需求持续加码。
立敏达为大陆唯一多部件进入英伟达核心供应链企业,卡位优势稀缺。
四、维谛技术:并购扩产双发力,业绩大幅暴涨
收购STL补齐冷板技术短板,一年内6次并购,完成液冷全产业链布局。
2026年Q1净利润同比暴涨137%,液冷及机架需求为核心增长动力。
投资3.5亿扩建产能,液冷系统产能提升45%,2027年投产交付。
下半年将推出800VDC电力产品,精准配套英伟达新一代Rubin Ultra平台。
五、全球供应链格局:台企垄断高端冷板,大陆卡位核心部件
1、台系厂商
七大台系液冷企业合计投资300亿新台币扩产,订单排至2027年,产能全满。
四家台企垄断英伟达Rubin微通道冷板80%以上份额,建策精密独家入围新晋冷板供应链。
鸿海拿下英伟达6000台液冷机柜代工,全球液冷市占率超50%。
双鸿科技2026年液冷业务占比将达50%-60%,超越传统风冷主业。
2、大陆厂商
大陆企业避开高端冷板内卷,主攻快接头、波纹管、管路、CDU等核心配件。
川环科技拿下英伟达管路一级供应,市占率超30%,2026年订单7-9亿元。
倍仕得快接头产能扩20倍、成本降30%;利玛赫波纹管产线全球首发,泄漏风险趋近于零。
国产部件比海外降价25%-32%,机柜液冷配套成本大幅降低,交付周期缩短一半。
六、国内算力大项目集中落地,液冷机柜需求放量
润泽佛山二期:投资73.48亿,规划5000个高功率液冷机柜,分2026-2028年投产。
晶科科技宁夏中卫:投资245亿建设1GW算力中心,部署5万架机柜,全系液冷配置。
浪潮天池液冷基地满产,年产能30万台,订单排至2026年底,国内市占率连续四年第一。
曙光数创发布兆瓦级浸没液冷整机柜,PUE低至1.05,达到行业远期领先水平。
阿里云、腾讯云加速液冷部署,国产化配套率高,持续加码国内液冷龙头采购。
七、行业基本面:订单营收高增,短期毛利承压
英维克2025年营收突破60亿,谷歌订单落地,但2026年Q1扩产研发投入大,利润短期大幅下滑。
中航光电液冷收入微增,但行业价格内卷加剧,毛利率同比大幅下滑。
行业现状:订单不缺、收入高增、竞争加剧、利润承压,下半年规模效应后毛利有望修复。
八、海外其他配套动态
蒙特斩获14.85亿元北美液冷大单;江森自控出售安防业务,全力押注液冷热管理。
大金、松下、特灵、美的等暖通巨头全部入局液冷,砸钱扩产抢赛道。
海外企业推出超高密冷板、金刚石衬底新型液冷技术,备战下一代高功耗芯片散热。
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