| 4月份市场反弹的强势以及行情的狭窄，应该说是超过之前预期的。AI产业链相关的光通信、芯片等AI硬件板块，走出了一轮极致的抱团拉升行情，甚至只要股票名称里只要带有“光”字，无论业绩如何，都会得到资金的青睐。其中最具代表性的双创指数，科创50和创业板指数，分别上涨了25%+和15%+，而同期上证指数仅仅上涨了5.66%。“要站在光里，不要光站在那里”，这句调侃的言论成为了4月份市场最好的注解。市场的另一面，是其他行业股票的持续下行或者低位震荡。资金被虹吸到AI相关板块，其他行业的流动性进一步丧失，形成了无人问津、价格越来越低的情况。愈发极端的抱团行情，让市场变得非常狭窄，只要不是较大仓位配置AI板块，就很难跑赢市场，甚至很难获得正收益。这种巨大的落差，往往会对投资者心理造成冲击，进而让投资者违背原来的投资原则或计划，做出冲动的决策。要不要追光？这可能是很多投资者现在面临的问题。对于不同类型的投资者，可能很难有统一的答案，但是我们可以从几个方面去思考。实际上，最近几年A股或港股经常出现这样的局面。2020年核心资产的抱团上涨，2021年新能源板块的极致共识，2024年小米集团港股的机构抱团，都跟这次的AI抱团情况类似。只要回顾下相关板块或个股的走势，就能清晰看到：热门板块或者热门股票在大涨期间，总是好消息不断，基本面持续向好，预期越来越乐观。但至今为止，没有任何一个板块或个股能逃脱上涨太多后将经历较长时间或较大幅度回撤的命运。尤其是高增长行业，线性外推、打满预期、极致狂热，是泡沫顶部的一贯表现。然而，要真正实现这些极度乐观的预期，并不容易。随着价格透支未来、行业竞争加剧以及技术路线发生变化，热门板块的股价可能很快从顶峰回落，给高位追入的投资者带来巨大损失。因为，对一致性预期特别强的板块，保持冷静、多一份敬畏和谨慎，是好事。以这些热门板块目前的价格和估值水平，如果后续还有空间，那也应该是行业内专业玩家的领域，非专业人士不应该觊觎。如果你并非真正深度理解该行业并且能在第一时间获取产业的变化，又如何确保能够在一个已经上涨10倍并给大量机构提供了不菲回报的板块，进一步获得有意义的回报水平呢？不懂不做，是一个有效避免损失的原则。第三，实现你的预期收益目标，是否必须配置这类热门行业呢？充分了解你的预期收益目标和风险承受能力，然后思考如何在自己擅长的、有把握的领域去达成目标，可能比纠结是否要去配置这些热门行业更有意义。当你有把握在自己熟悉的领域实现目标，回避过热的行业其实是一种取舍的智慧。虽然显得没那么与时俱进，但大多数时候能使得你免受伤害。以上是我们在思考这个问题时考虑的几个方面。在结论上，我们倾向于认可AI行业的发展趋势和巨大空间，但对相关产业链的个股，保持警惕、再观察以及跟踪学习。如果深入学习后发现还有机会，可能也需要等到更合适的建仓点，不可盲目冲动。其实这是好公司和好价格的问题，在投资中两者都必须重视才能行稳致远。近几年比较流行的行业ETF基金、公募的行业主题基金，他们在交易策略上偏向于好公司，而不太在意好价格，这带动了持续上涨，也留下了巨大隐患。景气度高的时候疯狂吸金然后不断高位加仓，景气度回落的时候就容易一地鸡毛。A股从来不缺机会，对于很多优质的其他行业个股而言，短期的低位震荡也并不说明问题。花开有时节，上涨有先后，仅此而已。投资看的是未来预期，而不是当下结果。寻找我们擅长的、有把握的机会，等待更有确定性的时机，坚守已经被证明的投资原则和交易系统，是持续获得较好回报的基础。 |
