五月看好的几个主线:
1、芯片半导体
目前芯片半导体双重逻辑:AI逻辑的扩散+芯片国产替代逻辑;
AI硬件已经屡创新高,逻辑开始扩散到芯片半导体+DeepSeek-V4与国产算力深度适配,从算力到芯片半导体正在走国产替代逻辑。
研究报告显示2025年中国云端AI加速器市场,中国本土芯片厂商拿下近41%的份额,总出货量高达约165万张。
➡️相关机会:新莱应材、深圳华强、首都在线、冠石科技、易天股份、先导基电、中新集团、矽电股份等。
2、商业航天事件:
1️⃣长十乙首飞,2026年Q2,全球首创海上网系回收,验证中国的可回收技术;
2️⃣朱雀三号遥二发射2026 年 Q2,挑战一子级垂直回收,中国民营首获入轨级回收能力;
3️⃣星舰V3首飞,2026 年Q2,全箭完全可回收验证,推力 9200 吨,在轨加注实现全球运力革命,倒逼中国加速追赶;
4️⃣SpaceX 上市,2026 年 6-7 月,目标估值 1.75 万亿美元,募资 400-750 亿美元;
5️⃣中科宇航上市,2026 年 Q4,科创板 IPO 已受理(3.31),募资 41.8 亿元用于可回收火箭研发。
➡️关注:飞沃科技、广联航空,震裕科技。
其他:航天工程、信科移动、电科蓝天、国博电子、美新科技等。
3、电网设备
当前驱动电网设备上涨的逻辑正在加强,形成了一个完美的闭环:
1️⃣AI缺电(全球性): 海外(尤其是美国)电网老化严重,无法承载新增的AI负荷,被迫启动史无前例的升级计划(如765千伏超高压线路建设)。
2️⃣国家战略(政策面): 国内两会首提“算电协同”,国家电网“十五五”规划明确投资4万亿,需求确定性极强。
3️⃣AI算力的增长是有物理极限的,这个极限就是电力。没有强大的电网支撑,再强的GPU也只能“吃灰”。因此,电网建设是AI产业链中最确定、最不可逆的环节。
国内电网投资、出口海外、AIDC电源景气度依然较高。
➡️关注:特锐德、四方股份、思源电气、中恒电气、盛弘股份等。
4、AIDC产业链算力方向
1️⃣国产算力放量里程碑,大厂26年采购或整体优于预期。此前我们反复提示,国产算力25年底26年初有产业进展和催化:从此前字节昇腾芯片采购,到capex有望进一步上行等,同时往后看,算力芯片龙头送测到下半年开始起量、大厂IDC招标重新启动且量不俗、DS的新发布以及国产算力芯片订单等,产业不断进展,放量元年有望持续产业催化。目前看到如950pr,690/590/580都有强劲需求,或看到放量。
2️⃣大厂方面,我们看到Capex或高速增长,同时字节,阿里,腾讯等对于国产GPU龙头订单显著放量。从IDC招标量(字节今年招标或达到3GW甚至更高,阿里或近2GW)来看,我们同样看到今年算力INFRA需求放量。不管是国产芯片(GPU,CPU,交换芯片等均在国产替代)还是租赁都大幅加码。同时,大模型厂的模型迭代以及tokens高增,也带来新的下游需求方。
3️⃣算力租赁方向上,我们看到大订单持续落地,同时一、或出海二、在探索新的商业模式(如tokens分成形式)。今年或能看到核心厂商业绩和盈利的释放。同时我们一直认为算力卡残值被忽视。
➡️国产芯片核心龙头:
寒武纪(及产业链相关标的华懋科技)、海光信息、中国长城等(计算机组覆盖),以及后续有望上市的昆仑芯等。以及超节点,交换芯片龙头盛科通信。
国产算力产业链都将迎来投资机会,关注AIDC产业变化,已重新开启招标字节、阿里等厂商招标。同时AIDC行业整体位置和筹码较好,重点关注AIDC及产业链:
➡️字节线:润泽科技、润建股份等
➡️阿里线:协创数据、宏景科技、润建股份,润泽科技等;液冷鸿富瀚等;
➡️腾讯线:蜂助手,科华数据等。