2026年4月交易回顾与行情展望【安迪投资手记•141期】

    截至2026年4月底，安迪行业优选的单位净值为594.84元，本月涨幅为0.34%，今年以来的收益率为-3.28%，2011年至今收益率523.59%；沪深300收于4807点，本月和今年的涨幅分别为8.02%和3.82%，2011年至今收益率53.68%。

    本月市场反弹幅度较大，我们的持仓方向与市场主流不一致，未跟上反弹，但仍然是按照原定的想法，进行了调仓，主要操作如下：

    4月8日，我们第五次买入五粮液。作为中国白酒的二龙头，公司利润率高、现金流充沛、财务安全。4月30日收盘后，五粮液发布了震惊市场的财报，竟然大幅修改了2025年的季报，不管是出于什么考虑，这都不是一个好的操作。但是，当我们冷静下来思考的时候，我们可以看到，在刻意做低2025年数据的时候，还有百亿的利润，只要品牌不坏五粮液是可以永续经营的企业。我们最悲观假设五粮液未来利润永远维持在100亿，作为利润稳定的消费公司毛估估去计算给20倍市盈率，加上账上的1200亿现金，公司最保守的估值也在3000亿以上。在考虑公司推出的百亿回购计划，现在3700亿的市值真的是性价比很高；

    4月9日和22日，我们分两次建仓猪肉龙头牧原股份。生猪养殖行业目前面临全行业的大幅度亏损，但是一个民生基础行业，不可能长期全行业亏损。而我们买入的龙头温氏和牧原，成本都显著低于行业均值。我让豆包做了个大致测算，只要猪肉价格能回到行业均值，牧原和温氏的利润就会来到93亿和34亿，对应目前市值也就20多倍市盈率，而猪价只要有向上的一点突破，他们的利润弹性又会极大。买猪肉股不一定要去赌猪周期，我们依然是选择相信成本领先的龙头公司；

    其他的操作也延续了之前的思考，不再赘述。

    月底持仓：东方证券13%，华润燃气11%，贵州茅台10%，温氏股份9%，五粮液9%，公牛集团5%，牧原股份5%，腾讯控股5%，锦波生物4%，涪陵榨菜3%，另外有10%的资金购买了全天候基金。总仓位约84%。

    目前阶段，外围的干扰仍在，国内疯狂的炒作科技股，选择什么样的策略能够内心安定的买入并且持有呢？

    我的投资逻辑是清晰的：逆向布局（好行业差时刻）、龙头聚焦（行业内最具优势的公司）、长期持有（等待优质公司的估值回归）、风险分散（对行业和个股不单一押注）。

    未来的调整方向：证券行业20%（除了东方证券另外买一家券商），公用事业20%（除了华润燃气，主要在港股市场上寻找优质标的），白酒20%（茅台+五粮液已经布局完毕），生猪养殖20%（牧原+温氏，基本布局完成），其余仓位会考虑分散买几个后备军。

                                              朱安迪于郑州

                                                  2026.5.5