CCL行情启动:涨价+结构升级,企业利润开始释放

随着AI服务器、ASIC和高速交换器需求快速放量，高阶CCL不仅需求大幅提升，价格也开始逐步反映上涨压力，整体产业氛围明显转强。

台系厂商中，像台耀和联茂，都因为高阶产品比重提升，加上涨价效应发酵，后市营运普遍被看好。

先看台耀，基本面可以说是这一轮最直接的受益者之一。公司公布2026年第一季财报，获利大幅成长，EPS达到4.36元，创下历史新高。单季营收100.54亿元，年增57.8%，毛利率25.15%、营益率18.18%，明显优于去年同期；税后纯益12.6亿元，年增幅更高达87.5%。

进入第二季后动能还在延续，4月营收冲到46亿元，月增21.9%、年增接近翻倍（98%），表现明显优于市场预期。

从驱动因素来看，主要是ASIC客户需求持续放量，加上高阶CCL涨价逐步落地，在高稼动率支撑下，市场认为台耀第二季营收还有机会进一步上修，下半年动能也有望延续。

更关键的是技术规格升级带来的结构性机会。随着服务器平台从PCIe 5.0升级到PCIe 6.0，CCL材料也从M6往M7甚至更高规格演进；而新一代AI ASIC服务器以及800G、1.6T交换器，则开始往M8、M8+走。

台耀目前已经是少数具备M8以上量产能力的厂商之一，这让它在这一轮高阶材料渗透率提升过程中，具备明显卡位优势，也直接带动产品组合和获利能力同步改善。

再看联茂，短期表现相对“先蹲后跳”。第一季因为原物料成本上涨还没完全反映到售价，毛利率从前一季14.1%下滑到11.4%，EPS降至0.87元。

不过随着4月开始扩大调涨产品价格，第二季营运有望明显回升。4月营收达到35.13亿元，月增13.8%、年增4.3%，同样刷新单月新高。

在策略上，联茂也在积极卡位未来增长。公司已经通过泰国第二座工厂的资本支出案，投资约33.28亿泰铢，持续强化海外产能布局。

同时，联茂也在布局AI ASIC、高速交换器以及低轨卫星（LEO）等应用领域，M8等级CCL预计下半年送样，有机会成为下一阶段的重要增长动能。

从产业整体来看，包括南亚电材、台光电、台耀、联茂以及腾辉电子-KY等厂商，近期都已陆续与客户协商调涨价格，以反映铜箔、玻纤布与树脂等原材料成本上涨。再叠加高阶CCL本身供不应求，市场普遍预期，这一轮高阶材料的涨价周期有机会一路延续到下半年。

简单来说，这一波不是单纯的需求回温，而是AI带动的“规格升级+供需收紧+价格上行”三重共振，高阶CCL正进入一个景气和盈利同步向上的阶段。